美國：6月份通脹加速 - 大華銀行

美國整體CPI環比上漲0.3%（為1月以來最高），這使得6月同比增長2.7%，高於5月的2.4%，主要受能源價格反彈和食品成本上升的推動。剔除食品和能源後，美國核心CPI環比上漲0.2%，但仍使6月同比增長2.9%，與彭博社預測一致，且高於5月的2.8%，大華銀行集團（UOB Group）高級經濟學家Alvin Liew報告稱。

關稅影響顯現但不深遠

住房成本仍然是核心通脹的主要貢獻者，但增速溫和。與此同時，核心商品通脹（剔除食品和能源）在6月環比上漲0.2%（同比0.6%），高於5月的0.0%環比和0.3%同比，表明特朗普總統的關稅和特定產品關稅的影響正在加大。值得注意的是，商品通脹的上升部分被汽車（包括舊車和新車）的通貨緊縮所抵消，而服務通脹在6月略有加速。

"我們仍然認為整體通脹方向因關稅的影響而傾向於上行。我們將2025年美國整體CPI通脹預測維持在3.6%，核心CPI通脹預測也保持在較高的3.8%。我們繼續假設由關稅驅動的通脹將是一次性價格衝擊，預計將在明年某個時候回落。"

"6月CPI數據清晰顯示出關稅引發的價格上漲跡象，但尚未顯著，使得美聯儲能夠在關稅不確定性中繼續傳達耐心的信息。我們仍然預計美聯儲的觀望態度將在7月FOMC上轉化為暫停。我們繼續認為，由於增長擔憂，2025年將有三次25個基點的降息，分別在9月、10月和12月的FOMC上進行，使得FFTR在2025年底達到3.50-3.75%。"