澳大利亞央行意外暫停降息，但8月會議仍有可能-荷蘭國際集團

澳大利亞央行出人意料地將現金利率維持在3.85%不變，理由是需要增強對通脹前景的信心。我們對CPI的估計表明，8月份會議上可能的降息仍在討論之中。澳元兌美元應聲跳漲，但其短期前景仍與關稅和美聯儲消息密切相關。

今天，澳大利亞儲備銀行出人意料地決定將現金利率維持在3.85%不變，這與市場共識和我們的預期相悖。投票結果出現分歧，9名貨幣政策委員會成員中有6人支持此舉。

考慮到最近整體CPI通脹的疲軟（現在與澳大利亞央行的2-3%的目標更加接近），我們預計會降息，但央行強調需要進一步確認"通脹在可持續的基礎上仍有望達到2.5%"。

這一結果似乎反映了一個時間問題，而不是政策方向的轉變。澳大利亞央行將在8月份的下次會議之前密切關注即將到來的季度通脹和月度就業數據。美聯儲理事布洛克也對房屋建設和耐久財成本上升表示擔憂，這將是下次CPI報告關注的關鍵領域。

我們仍然預計第二季度CPI通脹將有所放緩，為下個月可能的降息敞開大門。澳大利亞央行還特別強調了全球發展和與貿易相關的風險，以及這些風險可能如何影響國內經濟狀況——這些因素在下次會議時應該會變得更加清晰。

澳元兌美元很快又會受到美國因素的推動

澳元在出人意料的守住之後跳漲，比昨天收盤時高出0.8%。然而，在澳大利亞央行會議之後，我們在得出短期之外的外匯結論時非常謹慎。儘管澳元掉期利率前端跳升約10個基點，但市場的基準情景仍應是8月降息，然後在年底前至少再降息一次，從而限制了更鷹派的重新定價的空間。

最重要的是，美國的發展應該對澳元/美元的走向有更大的發言權。如果特朗普繼續全面升級貿易緊張局勢——市場仍在謹慎對待——那麼美元應該比澳元承受更大的衝擊。澳大利亞在4月份僅受到10%的關稅打擊，而中國有一項單獨的協議，應該可以使其免受7月份新關稅的影響，這使得澳元比其他高貝塔貨幣更具保護性。如果特朗普最終再次降低關稅威脅，那麼將取決於美國數據來確定澳元/美元的基調。在這一點上，我們認為澳元/美元的下行風險更大，因為我們認為火熱通脹可能促使市場排除美聯儲9月份降息。