供應管理學會發出嚴峻訊息：經濟活動減少，但價格並未下跌 - 富國銀行
總結
兩年來，製造業一直低迷，但今天的供應管理協會報告顯示，各項活動指標已降至疫情爆發以來的最低水準。最令人不安的是，這種痛苦並沒有帶來更低價格的好處。
長期以來備受信賴的製造業風向標－美國供應管理協會(ISM)指數在7月進一步陷入萎縮，降至46.8，距離過去三年的最低水準僅咫尺之遙。只有兩個組成部分在擴張和收縮之間的50條分界線之上:支付的價格和供應商交貨。這是一個令人不安的發展，因為它表明，高利率正在損害經濟活動，而沒有預期的結果是進一步降低價格。
供應商交貨指數為正值的事實應該有所保留。這要素背後的基本原理是(在一個普通週期中)，當企業在裝貨碼頭等待貨物到達時，通常表明企業活動一定非常活躍，強勁的需求使得投入變得稀缺。鑑於生產下滑至45.9，這是疫情以來的最低水平，今天很難看到這樣的情況。此外，7月新訂單指數連續四個月萎縮，降1.9點至47.4。在我們看來，更有可能的情況是，在即將到來的關稅上調和紅海持續襲擊造成的航運中斷之前，企業已經提前了需求。這也可能是據報導價格上漲的因素。
製造業裁員?
就業指數錄得最大跌幅，上月下滑近6點至43.4，是疫情導致數百萬工人失業以來的最低指數。這份報告涵蓋的18個行業中，只有兩個行業上個月的招聘人數有所增加，報告指出，“受訪者所在的公司正在繼續通過裁員、自然減員和凍結招聘來減少員工人數。”雖然這數據對明天的就業報告來說並不樂觀，但聯準會地區採購經理調查的就業分項數據卻沒有那麼疲軟。
兩年來，製造業一直不景氣，今天的報告表明，情況好轉還需要一段時間。製造商繼續面臨更高的利率和更嚴格的貸款標準，但宏觀不確定性的增加正在削弱資本支出計劃。就拿運輸設備行業的一位受訪者的話來說:「需求在下半年繼續走軟…中國大陸和台灣之間的地緣政治問題以及11月的美國大選仍然令人擔憂。」
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