原油脫離戰爭陰影，買家減少

• WTI 已經回吐了整個戰爭溢價，目前僅略高於二月份的基準價。
• 歐佩克+再次上調了八月份的配額，而實際海灣產量仍在追趕中。
• 布倫特曲線轉為正向市場，將週三的美國能源信息署（EIA）庫存數據定為本週的主要考驗。

西德克薩斯中質原油（WTI）已經連續三週回吐戰爭期間三個月積累的漲幅，行情走勢彷彿二月份從未結束。美國基準油價徘徊在68.50美元附近，布倫特原油則在72.00美元左右，兩者均比戰前基準價高出幾美元，但較三月份的高點低近40%。

蠟燭圖的波動幅度已連續一週縮小，區間也隨之收窄，這表明動能並非消退，而是隨風險溢價一同消失。6月17日華盛頓與德黑蘭達成的臨時協議重新開放了霍爾木茲海峽的正常通航，市場的恐慌情緒得以釋放，剩下的則是市場首次在今年被迫對普通的供需關係進行定價。市場對此並不感到興奮。

價差顯示戰爭交易已結束

布倫特對WTI的溢價已穩定在約3.50美元，屬於純粹的運費和質量差異範疇，而非任何形式的風險溢價。海運桶裝油曾在戰爭期間承載恐慌情緒，而這一價差現已壓縮回管道與油輪的普通算術差異。如今無人願為布倫特的地理位置支付額外費用，這一價差是地緣政治溢價完全消除的最清晰單一指標。

所有人都在趁重聚時賣出

石油輸出國組織（OPEC）及其盟友歐佩克+週日同意將八月份配額再增加18.8萬桶/日，這是自戰爭開始以來恢復94萬桶/日"紙面"供應的最新步驟。實際產量仍落後於配額，最大海灣產油國在封鎖最嚴重時損失約600萬桶/日，但自6月協議以來產量已開始恢復。與此同時，阿拉伯聯合酋長國已完全放棄配額體系，華盛頓仍在執行戰爭期間同意釋放的1.72億桶戰略石油儲備（SPR），美國五月產量創近1400萬桶/日的紀錄。

曲線透露了市場的真實聲音

布倫特期貨曲線上週首次轉為正向市場，六個月價差接近負56美分；當市場付費讓你儲存原油時，說明庫存過剩。歐佩克月度報告連續兩個月下調2026年需求增長預期，降至不足100萬桶/日，供應浪潮正湧入一個需求預期縮減的市場。策略師們開始預測布倫特年底將跌至60美元區間，期貨市場這次也未提出異議。

週三將公布庫存數據

美國能源信息署（EIA）將於GMT14:30公布每週庫存數據，這是霍爾木茲海峽通航正常化以來的首次清晰庫存讀數，行業數據將於週二晚間發布。6月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要同日GMT18:00公布；鷹派的美聯儲（Fed）維持美元買盤，美元計價的原油價格承壓。歐佩克+部長們將於8月2日再次召開會議，伊拉克已迫切要求增加配額。

關注關鍵水平

阻力位：WTI首個阻力位在70.00美元關口，6月跌破的支撐位附近在72.00美元；布倫特面臨相同考驗，阻力位在74.00美元。日線收盤重回這些水平是市場認為調整結束的最低條件。

支撐位：WTI初步支撐位接近67.50美元，布倫特約在71.00美元，為過去一週價格下滑的底部。再下方，65.00美元是唯一值得關注的整數關口，隨後是二月份的基準價，WTI約62.00美元，布倫特約66.50美元，這也是整個調整的起點。

偏向：看跌。隨機相對強弱指數（Stoch RSI）已在底部徘徊兩週，價格持續下滑，超賣狀態在下跌趨勢中只是描述現象，而非買入信號。隨著配額上升、儲備釋放以及曲線支付儲存費用，向70.00美元的反彈是賣出機會；只有日線收盤重回72.00美元以上，市場觀點才會改變，而跌破67.50美元則將二月份基準價重新擺上台面。

WTI 日線圖

布倫特日線圖