延續跌勢！Cerebras盤前一度暴跌逾12%，毛利率指引成拖累

TradingKey - 「輝達挑戰者」Cerebras（CBRS）在週三盤前交易中延續前一日盤後跌勢，股價一度暴跌逾 12%。

來源：TradingView

引發市場恐慌的直接導火線，是公司發布的財測指引——管理層預計 2026 財年第二季核心毛利率將從第一季的 46.5% 驟降至 36%-38%，全年核心毛利率指引為 38%-41%。

這一水準不僅遠低於競爭對手輝達約 70% 的毛利率，也暴露了公司在擴張過程中面臨的成本壓力。

財務長 Bob Komin 在電話會議中解釋，資料中心空間的嚴重短缺正迫使公司從客戶處租回設備並自建產能，這一舉措將導致今年利潤率下滑 10-15 個百分點。

更令市場不安的是，Cerebras 的獲利前景在當前總體經濟環境下顯得尤為脆弱，近期科技股遭遇全面拋售，市場對 AI 成本持續攀升及聯準會潛在升息的擔憂情緒日益升溫。

作為估值偏高的 AI 晶片新貴，Cerebras 在風險規避環境中首當其衝。目前公司股價對應的市銷率高達 95.6 倍，遠高於輝達約 40 倍的水準，市場期待看到更清晰的獲利改善路徑。

不過，機構投資人對 Cerebras 的長期前景仍持樂觀態度。

摩根士丹利（MS）維持「加碼」評等，並將目標價從 250 美元調升至 273 美元，該行認為 Cerebras 的晶圓級處理器（WSE）在低延遲 AI 推理賽道具備極強的技術獨家優勢。

TD Cowen 也指出，與亞馬遜和 OpenAI 簽署的戰略合作協議是 Cerebras 長期成長的關鍵支柱。

分析師呼籲投資人保持耐心，關注公司在技術落地和產能擴張方面的進展，而非短期獲利波動。

Cerebras 憑藉獨特的晶圓級整合技術在 AI 晶片領域佔據差異化定位，其旗艦產品 Wafer-Scale Engine 3 被業界認為是全球最快的商業化 AI 處理器。

自今年 5 月上市以來，公司已籌集約 55.5 億美元資金，用於技術研發和產能擴張。然而，晶片尺寸過大帶來的製造成本壓力，以及資料中心建設的巨額投入，都成為制約其獲利釋放的短期瓶頸。

如何在保持技術領先性的同時，平衡短期獲利與長期成長，將是 Cerebras 未來發展的核心挑戰。