英特尔盘前暴力拉升30% 9个月股价翻4倍！机构警告：CPU潮直接受益者不是英特尔

TradingKey - 4月24日美股盘前，英特尔（INTC）暴力拉升，涨幅一度达到30%，触及87.09美元，若涨至开盘，将创下历史最高股价。

前一日，英特尔公布了强劲的一季度财报，营收、毛利率与每股收益均超出指引上限，该公司已连续第六个季度超越财务预期。

市场普遍认为，由于推理与智能体AI带动CPU价值回归，英特尔的服务器CPU产品将重新焕发生机。

然而，有机构提出异议：即将真正受益于这波CPU热潮的主角，恐怕不是英特尔。杰富瑞将英特尔目标价上调至80美元，但仍维持“持有”评级。

在电话会上，英特尔副总裁John Pitzer表示，英特尔审慎地预计下半年PC需求将有所走弱，预期全年PC单位出货量TAM将下降低双位数百分比，与行业同行和专业机构的判断一致。而这一数据的下降将直接影响英特尔的CPU销售。

除此之外，杰富瑞还提出了对英特尔毛利率的担忧：尽管英特尔的CPU需求将增加，但由于Arrow Lake（英特尔酷睿Ultra 200处理器）和Lunar Lake（酷睿Ultra 200V处理器）这些PC产品大部分都交由台积电（TSM）代工，这意味着英特尔自有晶圆厂的利用率和毛利率改善依然受限。

如果跳出英特尔本身，对CPU市场的参与者进行横向对比，投资者会发现英特尔存在极其强劲的竞争者。杰富瑞认为，这可能导致英特尔最终不会直接因为CPU市场需求的暴增而明显受益。

该机构表示，其竞争对手AMD（AMD）在服务器市场的位置更好，尤其是考虑到2026下半年至2027上半年间，AMD将推出采用台积电N2工艺的EPYC Venice，预计将进一步拉大对英特尔的优势。杰富瑞指出，英特尔只是“结构性供需失衡环境下的受益者”，而非领跑者。

而从市场情绪来看，杰富瑞表示，尽管AI驱动的服务器CPU需求是真实的、结构性的、多年的，但目前英特尔股价乘着AI热潮起飞，市场忽视了其固有的问题。投资者需警惕目前股价已包含过高的溢价。