【路透專欄】原油長期內將受供需錯配和地緣政治的影響

路透新加坡9月11日 - 全球原油市場正面臨著兩個長期的根本性轉變，這些轉變將改變原油船貨在全球的流動和定價方式。

第一個因素是供需問題，絕大多數需求增長集中在亞洲，但供應增長主要來自美國以外的美洲。

第二個因素是，能源市場正日益受到政治的影響，風險在於主要供應區域與需求中心的聯繫被切斷。莫斯科入侵烏克蘭後，歐洲基本上停止購買俄羅斯石油，就是一個很好的例子。

這兩個因素將再次迫使石油市場做出調整，包括船舶航行時間延長、符合煉油廠配置的合適原油以及如何為從一個地區流向另一個地區的新原油定價等問題。

本周在新加坡舉行的 APPEC 石油會議上，Argus Media 的分析師在演講中強調了轉向美洲新產量的趨勢。

Argus 表示，美洲原油占 2024 年至 2030 年非OPEC全球供應增量的 85%，相當於每天 363 萬桶。其中只有一小部分來自美國，預計美國在未來幾年的產量增幅也不大。較大的部分來自加拿大、巴西、圭亞那、阿根廷和蘇里南。

Argus 說，與供應增長形成鮮明對比的是，需求增長主要集中在蘇伊士運河以東的市場，其中印度領先，預計 2024 年至 2030 年期間需求將增加 200 萬桶/日。

除印度外，亞太地區其他國家在此期間的需求預計將增加 60 萬桶/日，而中國由於迅速實現運輸工具電氣化，實際需求將減少 10 萬桶/日。

已經有證據表明，從美洲流向亞洲的石油在不斷增加，根據商品分析公司 Kpler 的數據，4 月至 6 月期間從美洲流向亞洲的石油創下了 409 萬桶/日的季度歷史新高。

挑戰

石油行業在適應不斷變化的流動方面有著良好的記錄，因此我們有理由相信，將原油從美洲運往亞洲是可行的，即使成本會更高。

更具挑戰性的可能是如何處理新的原油品級，除加拿大的重質原油外，新原油品級都偏向于更輕質、含硫量更少的原油。隨著汽車電氣化程度的提高，對汽油的需求減少，輕質低硫原油很可能出現過剩。

如果有更多的石油從美洲流向亞洲，那麼如何定價也是一個問題。西德克薩斯中質油（WTI）是否會變得比目前全球輕質原油指標布蘭特原油更重要，還是將更多地以運往亞洲的價格為基礎進行定價？

另一個大問題是地緣政治將如何長期影響原油市場。美國總統特朗普已明確表示，他將能源視為一種政治工具，承諾購買美國原油和液化天然氣是他與各國貿易談判的關鍵部分。

不過，雖然這可能會促進日本和韓國等一些已與美國達成協議的國家購買美國原油，但這也意味著中國和印度等未達成協議的國家可能會迴避美國能源。

雖然原油市場已經完全擺脫了政治因素的影響，但未來幾年原油交易可能會變得更加兩極分化，進口國將被迫在特朗普認可的供應商和他不認可的供應商之間做出選擇。

問題是，特朗普已經表明他可以很快改變立場，這可能會使他在任期間的石油流動變得複雜。(完)