黃金交易提醒：中東硝煙再起，川普關稅緩和能否壓住金價上漲狂潮？

匯通財經APP訊——週一（10月20日）亞市早盤，現貨黃金一度衝高至4274.53美元/盎司的高位，受益於中東地區戰火重燃帶來的避險需求激增，但隨後迅速回吐漲幅，徘徊在4247.30美元附近，對國際貿易局勢的緩和預期，打壓黃金的避險需求。這不僅是短期震蕩的寫照，更是多重國際因素交織下的市場鏡像：從地緣政治緊張到美中貿易關係的微妙轉折，再到聯準會降息預期的持續發酵，以及美元走勢的干擾，都在深刻影響金價的走向。

今年以來，黃金已累計上漲超過64%，創下近年罕見漲幅，而上週五更是一度觸及4,379.38美元的歷史新高，卻以1.8%的跌幅收盤於4,247.17美元。儘管如此，週漲幅仍高達5.69%，實現了連續第九週上漲。這種高位回調的局面，不僅考驗著投資者的神經，也預示著未來金價可能在不確定性中繼續向上突破。本文將從多個維度剖析目前黃金市場的驅動力量，揭示背後的邏輯，並對前景進行展望。

地緣政治風暴：中東戰火重燃成金價強勁支撐

中東地區的局勢升級無疑是近期黃金價格上行的首要推手。以色列與哈馬斯之間的衝突在10月19日再度爆發，以色列國防軍對加薩地帶南部拉法地區實施空襲和砲擊，摧毀多個軍事設施，包括隧道和基礎設施，總計襲擊了83個目標。

以方指責哈馬斯違反停火協議，至少三次向以色列士兵開火，甚至發射反坦克飛彈，被視為公然挑釁。以色列總理內塔尼亞胡下令採取強力報復行動，甚至指示停止向加薩輸送人道援助，直到另行通知。

同時，哈馬斯方面否認關聯，並指責以色列自停火伊始就故意違反協議，包括殺害平民、超出「黃線」活動，以及阻撓食品和燃料入境，導致加薩平民傷亡慘重，截至聲明時已有46人死亡、132人受傷，其中一半是兒童、婦女和老人。

這種相互指責的僵局，不僅加劇了區域不穩定，也引發了國際調解的複雜化。埃及官員透露，以色列總理無意推進停火第二階段協議，該階段涉及哈馬斯解除武裝和以軍全面撤出等核心問題，進一步放大衝突升級的風險。

同時，也門胡塞武裝的總參謀長穆罕默德·加馬裡在以色列襲擊中身亡，引發薩那大規模集會悼念，這也間接推升了中東整體緊張氛圍。

此外，俄烏衝突的最新動態也同樣不容忽視，美國媒體揭露俄羅斯總統普丁在與川普通話中提出停火條件，要求基輔徹底放棄頓內茨克，顯示談判僵局難解，西方對烏克蘭的援助評估也趨於悲觀。

這些地緣政治事件的連鎖反應，直接刺激了市場的避險情緒。作為傳統的不確定性對沖工具，黃金在這種環境下自然獲得強勁支撐，上週一度可望創下自2008年全球金融危機以來最大單週漲幅。儘管短期回調，但這些事件提醒投資者，任何進一步升級都可能將金價推向新高，尤其是在亞洲實物需求依然堅挺的背景下，印度黃金溢價在節日前創下十年新高，顯示出實體買盤的韌性。

美中貿易風雲：從緊張到緩和的微妙轉變削弱避險需求

美中貿易關係的動態變化是導致黃金近期回檔的關鍵因素之一。上週五，美國總統川普的言論直接打壓了金價，他表示對中國徵收100%關稅“不可持續”，並將貿易僵局歸咎於中國加強稀土出口管制，但同時確認將在兩週後於韓國與中國國家主席會晤。

這番表態被市場解讀為語氣緩和，緩解了先前因額外港口費和稀土管制引發的升級擔憂。

獨立金屬交易商Tai Wong指出，自最初宣布100%關稅以來，川普的立場已趨溫和，這讓貴金屬交易熱度下降。緊隨其後，北京時間10月18日，中美經貿牽頭人舉行視訊通話，何立峰副總理與美國財政部長貝森特和貿易代表格里爾進行了坦誠交流，同意盡快舉行新一輪磋商。這次溝通圍繞著落實兩國元首共識，聚焦雙邊經貿重要議題，釋放出建設性訊號，進一步改善了市場對國際貿易局勢的預期。

然而，這種緩和並非一帆風順。美國共和黨參議員葛拉漢透露，川普計劃對哥倫比亞加徵關稅，或近日宣布，顯示美國貿易政策的強勢姿態仍在延續。

整體而言，美中貿易從緊張到緩和的轉變，削弱了黃金的避險需求，導致金價從高點回落。但投資人需警惕，這種博弈論式的談判策略可能隨時逆轉，正如渣打銀行外匯研究主管Steve Englander所言，貿易緊張與地區銀行不安交織，美元出現避險賣盤，市場在有限能見度下「飛行」。此外，美國聯邦政府停擺已達19天，關鍵經濟數據發布受阻，進一步增加了不確定性，這些因素雖短期壓制金價，但長遠看，若貿易摩擦重燃，黃金仍將受益。

聯準會政策預期與美元走勢：雙重壓力下的金價博弈

聯準會的貨幣政策預期是支撐黃金全年大漲的核心動力。市場已完全消化10月會議降息25個基點的可能性，甚至有1%的幾率降息50個基點，12月再降50個基點的押注也日益升溫。聖路易聯邦儲備銀行主席穆薩萊姆表示，將支持月底降息，但警告不應過度降低信貸成本，因通膨風險未完全消退。這種鴿派基調為非孳息資產黃金提供了有力支撐，推動其今年漲幅超過64%。

匯豐銀行更是上調預測，將2025年黃金均價調至3,455美元，2026年直指5,000美元，反映出對長期寬鬆環境的樂觀。

然而，美元的堅挺成為金價上行的絆腳石。上週五，美元指數上漲0.2%至98.53，使得以美元計價的黃金對海外買家更昂貴，導致金價回落近2%。儘管週線下跌0.43%，但受貿易不安和地區銀行擔憂影響，美元兌瑞郎和天錄得周跌。

旧金山Klarity FX主管Amo Sahota认为，这与政府停摆导致数据缺失有关，投资者对经济确定性降低。同时，美国债市收益率上周五探底回升，10年期美债收益率涨至3.999%，两年期至3.457%，但周线仍连跌第三周，累计跌幅显著。收益率曲线差为正54个基点，显示经济预期相对稳定，而TIPS损益平衡收益率暗示未来通胀率约2.3%。多家地区银行强劲财报缓解了信贷质量担忧，KBW地区银行指数上涨逾1%，但美国银行财富管理策略师Rob Haworth警告，市场仍在评估这些问题是否会长期持续，这种双重压力下，金价的博弈将延续。

市場數據與分析師展望：本週焦點與金價潛力

本週，由於美國政府停擺，市場依賴私人數據，包括週四的9月現有房屋銷售和週五的9月CPI報告，以及標普PMI，這些將為聯準會決策提供線索。 Kitco黃金調查顯示，華爾街分析師看漲情緒回落，60%預期金價上漲，27%看跌；主街散戶則較樂觀，68%看好上漲。這反映出在價格劇烈波動中，投資人情緒保持穩定。儘管短期回調，但黃金的長期潛力強勁，尤其在地緣風險和寬鬆政策雙輪驅動下。

綜上所述，黃金市場的當前格局是多空力量的激烈角逐：中東戰火和地緣政治不確定性提供強勁支撐，美中貿易緩和與美元堅挺帶來回調壓力，而聯準會降息預期則奠定向上基調。

展望未來，隨著新一輪中美磋商和美聯儲會議臨近，金價短線或面臨進一步回調風險，投資者應密切關注本週數據和地緣動態，理性把握機遇，避免盲目追高。但金價回調空間料將受到限制，若中東地緣衝突升級或政策超預期寬鬆，金價料將重拾漲勢，衝破5000美元大關並非遙不可及。

（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時間07:22，現貨黃金現報4,247.66美元/盎司。