黃金交易提醒：地緣緩和+美元飆升，金價高位“跳水”，這是見頂了？

匯通財經APP訊——在萬眾矚目中，黃金價格本週一度歷史性地突破了每盎司4000美元的心理大關，然而市場的歡呼聲尚未平息，一場突如其來的「獲利了結潮」便席捲而來。金價在觸及4,059.05美元的歷史新高後急轉直下，週四（10月9日）下跌近2%，最終失守4,000美元關口，收在3,976美元附近。同時，其“姐妹金屬”銀也從51.22美元的歷史高點應聲回落，收報於49.23美元。這場高位「跳水」行情，如同一盆冷水，澆醒了沉浸在牛市狂歡中的投資者。

驅動此輪下跌的直接誘因，是美元指數的持續走強以及中東地區緊張局勢的暫時緩和。美元指數連續四個交易日上漲，創下近兩個月新高，使得以美元計價的黃金對海外買家來說變得更加昂貴。而以色列與哈馬斯達成停火協議，則削弱了黃金作為地緣政治避險資產的光芒，促使部分投機者選擇「落袋為安」。週五（10月10日）亞市早盤，現貨黃金震盪微漲，目前交投於3,987.60美元/盎司附近，漲幅約0.34%。

地緣政治緩和引發的獲利回吐風暴

黃金價格的暴跌首先源自於中東地區緊張局勢的意外緩解。以色列與哈馬斯簽署停火協議，這是美國川普總統推動加薩戰爭結束倡議的第一階段，這一消息迅速降低了這個歷來動盪不安地區的地緣風險。

獨立金屬交易商Tai Wong指出，隨著停火協議生效，投機者開始從黃金市場撤出部分籌碼，因為原本支撐金價上漲的地緣政治不確定性已消退。現貨金價週四盤中一度跌至3,945美元/盎司，最終收報3,976美元/盎司，跌幅約1.62%。這一回調也是投資者在金價週三首次突破4000美元大關、觸及4059.05美元歷史新高後的理性獲利了結。

回顧今年，黃金作為非孳息資產，在全球不確定性加劇的背景下被視為對沖工具，吸引了大量資金流入，但停火協議的達成猶如一盆冷水，澆滅了短期投機熱情，導致市場出現短暫的恐慌性拋售。

與黃金走勢密切相關的白銀也未能倖免。週四，白銀從刷新歷史高點的51.22美元/盎司回落至49.23美元/盎司附近，同樣受到地緣政治緩和的打壓。今年白銀累計漲幅高達69%，遠超黃金，這得益於宏觀經濟力量的推動以及現貨市場供應緊張的疊加效應。然而，當地緣風險降低時，白銀的工業需求屬性使其更容易受到經濟週期波動的影響，這次回落進一步放大黃金市場的調整壓力。

美元強勢回升加劇黃金的「美元定價」困境

美元指數的強勁反彈是黃金下跌的另一個大推手。週四，美元指數上漲0.5%，連續四個交易日走強，盤中創近兩個月新高至99.55，最終收報99.37。這一升勢直接提高了以美元計價的黃金對海外買家的成本，使其吸引力下降。

歐元區的政治動盪進一步助長了美元的強勢，法國總理勒科爾尼遞交辭呈現引發政治僵局，投資者對法國財政赤字的擔憂加劇，導致歐元下跌。法國總統馬克宏辦公室表示將在48小時內任命新總理，但這項不確定性已令市場情緒偏向避險美元。

聯準會官員的鷹派言論也為美元提供了支撐。週三公佈的9月聯準會會議記錄顯示，官員同意美國就業市場風險高到需要降息，但對頑固通膨保持警惕。

聯準會理事Michael Barr週四強調，在進一步降息方面應保持謹慎，突顯通膨風險的存在。儘管紐約聯邦儲備銀行主席威廉斯在接受採訪時支持今年繼續降息，考慮到就業市場可能進一步放緩，但整體基調偏向謹慎。

根據芝商所FedWatch工具，交易員預計聯準會10月和12月分別降息25個基點的機率為95%和80%，較上周有所降溫。這項政策預期調整冷卻了市場對激進寬鬆的熱情，推動美元走強，從而對黃金形成壓制。

歷史上，美元與黃金往往呈現負相關關係，這次美元的四個交易日連漲直接加劇了黃金的「美元定價」困境，讓海外投資者望而卻步。

美國債市與股市的連動效應放大市場不確定性

美國債市的波動進一步放大了黃金市場的調整壓力。週四，美國公債殖利率小幅走高，30年期公債標售結果顯示需求一般，在聯邦政府持續停擺導致官方經濟指標發布受阻的背景下，市場訊號的意義被削弱。美國10年期公債殖利率上漲1.7個基點至4.148%，30年期殖利率上升0.8個基點至4.732%。兩年期公債殖利率升至3.597%，而五年期和十年期TIPS損益平衡殖利率分別報2.423%和2.355%，顯示市場預期未來十年年平均通膨率約為2.4%。

策略師指出，在缺乏政府數據的情況下，這些標售難以提供可靠指引，但收益率的上升反映了投資者對通膨風險的謹慎態度，這間接削弱了黃金作為通膨對沖工具的吸引力。

同時，美國股市的回檔也與黃金市場形成共振。週四，道瓊工業指數下跌0.52%至46358.42點，近一個月最大單日百分比跌幅；標普500指數和納斯達克指數分別下跌0.28%和0.08%。這一盤整源自於投資人在第三季財報季開始前缺乏催化劑，加上政府停擺進入第九天，幾乎沒有進展跡象。

財富管理公司Keator Group的管理合夥人Matthew Keator表示，市場正觀望獲利成長能否延續過去兩個季度的穩定表現，再加上華盛頓資料發布的缺失和聯準會應對策略的不確定性，回調顯得自然而然。

股市的暫歇，尤其是在人工智慧推動的大漲後引發泡沫擔憂，進一步推升了市場避險情緒，但由於黃金已處於高位，投資者選擇獲利了結而非加倉，導致貴金屬與股市同步承壓。原料板塊領跌標普500，而房屋和住宅建築板塊下跌逾2%，反映出利潤率和需求擔憂的蔓延。

長期看漲基礎猶存：儲備多樣化與全球債務的雙輪驅動

儘管短期回檔明顯，但黃金的長期看漲前景並未動搖。 Tai Wong強調，黃金和白銀可能需要進一步整固，但反彈的主要驅動力——儲備多樣化和巨額、不斷增長的全球主權債務——仍然完全有效。這些因素包括央行強勁買盤、ETF資金流入增加、美國降息預期、與關稅相關的經濟不確定性。今年黃金上漲52%的背後，正是這些宏觀力量的合力推動。白銀的供應緊張也為其提供了額外支撐，未來若全球經濟復甦，白銀的工業需求或將進一步放大漲幅。

展望未來，黃金市場可能進入整固期，但地緣政治風險並未完全消退，中東局勢的任何反覆都可能重燃避險需求。同時，聯準會的降息路徑雖謹慎，但就業市場潛在脆弱性仍支持寬鬆政策。投資人應警惕美國政府停擺的延長可能帶來的經濟衝擊，這或將放大不確定性，推動黃金繼續衝高。

整體而言，這次跌破4000美元的回檔雖令人警醒，卻也為理性投資者提供了佈局機會：在全球債務高企和貨幣政策不確定的大環境下，黃金作為多元化資產的角色將愈發重要。建議投資人密切關注下週的消費者信心報告和財報季啟動，結合美元動態和通膨指標，制定靈活策略，以捕捉潛在的交易機會。

（現貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時間08:03，現貨黃金現報3,987.95美元/盎司。