金吾財訊

金吾財訊 | 交銀國際表示，人民銀行數據顯示，2月金融數據平穩向好，其中新增社融同比多增1,461億元，M1增速5.9%，環比繼續加快1.0個百分點，M2增速9.0%，維持在近兩年來的最高水平。該機構指，今年中國內地春節假期完整落在2月（去年爲1月），受此擾動，居民存款同比多增、貸款同比多減；儘管月內工作日同比減少3天，企業貸款仍呈現復甦態勢，特別是中長期貸款同比大幅多增3,500億元，顯示伴隨基建工程集中開工及配套融資落地顯效，銀行信貸投放和收入增長有望得到進一步支撐；M2與M1剪刀差持續收窄，亦有利於銀行改善存款結構和緩釋息差壓力，建議繼續關注國有大行和頭部股份制銀行配置機會。

金吾財訊 | 交銀國際表示，中國內地1-2月經濟數據全面超預期，名義價格實質性回暖。2026年開局，中國內地宏觀經濟展現出極強的韌性與向上彈性，1-2月各項核心數據全線好於市場預期，迎來高質量的“開門紅”。具體來看，工業生產在出口的高景氣帶動下加速擴張，實體融資與排產節奏明顯提速；消費和固定資產投資增速雙雙反彈，基建發力與春節錯峯效應起到關鍵的託底作用。物價水平出現實質性回暖，2月核心通脹大幅回暖，PPI降幅持續收窄，名義價格的同步修復爲全年經濟企穩奠定了堅實基礎。伴隨穩增長政策靠前發力以及資金直達機制的落地，實體經濟的內生動能有望進一步增強。短期內，外貿層面的強勁表現將繼續爲2季度製造業景氣度提供充裕的緩衝墊；而隨着設備更新與消費品“以舊換新”等結構性政策在各地的細化與深化，內需的復甦趨勢大概率得以延續。宏觀名義增長的溫和回升將直接有利於微觀企業盈利預期的改善與居民資產負債表的修復，整體宏觀經濟運行大概率仍將保持“生產偏強、內需回穩、價格改善”的組合。

金吾財訊 | 隔晚美股強勢反彈，帶動港股情緒，恒指高開0.4%，國企指數高開0.27%，恒生科技指數高開0.5%。新鴻基地產(00016)漲2.64%，理想汽車-W(02015)漲1.93%，寧德時代(03750)漲1.49%，信義玻璃(00868)漲1.44%，創科實業(00669)漲1.35%，中銀香港(02388)漲1.27%。跌幅方面，百度集團-SW(09888)跌2.77%，申洲國際(02313)跌1.35%，中國海洋石油(00883)跌0.88%，中通快遞-W(02057)跌0.86%，工商銀行(01398)跌0.62%，攜程集團-S(09961)跌0.34%。耀才證券金融(01428)高開64.62%，公司宣佈，於3月15日，要約人螞蟻集團已根據《企業境外投資管理辦法》（自2018年3月1日起生效，並經修訂）有關高價值的非敏感投資項目的規定，履行完成就購股協議項下擬進行的交易向中國有關部門的報告程序。因此，完成條件已獲達成。除僅須於根據購股協議完成時方可達成的完成條件外，所有完成條件均已獲達成，而僅須於完成時方可達成的完成條件預期將於根據購股協議完成時獲達成或獲豁免。優必選(09880)高開1.71%，宣佈與西門子工業軟體簽署戰略合作框架協議。根據協議,雙方合作將主要圍繞規劃引領、技術融合、人才培養及生態共建等方向展開。優必選將優先選用西門子數位化工業軟體解決方案,而西門子將爲優必選提供定製化技術服務,與常態化技術培訓。優必選表示，今次合作將進一步完善從核心部件研發到整機生產製造的全流程數位化體系,大幅提升生產效率與產品品質。健康160(02656)高開2.21%，公司發盈喜，預期截至2025年12月31日止年度將錄得經調整淨利潤(非國際財務報告準則計量，下同)介乎300萬至500萬元人民幣(下同)，而2024年度經調整淨虧損爲3150萬元。此爲集團經調整淨利潤首次錄得全年盈利。本年度經調整淨利潤轉虧爲盈，主要歸因於以下各項綜合影響：(i)收入實現同比增長，帶動毛利微幅增加；及(ii)通過精細化管理及運營效率持續提升，本年度運營開支總額(包括銷售及營銷、研發及行政開支)大幅減少。美股週一顯着反彈，油價由高位回落，刺激大市回升，三大指數均錄得升幅收市。美元高位回落，美國十年期債息回落至4.22厘水平，金價持續偏軟，油價走勢亦向下。港股預託證券個別發展，預料大市早段溫和高開。內地股市昨日走勢向下，滬綜指低開低走，收市下跌0.3%，滬深兩市成交額保持清淡。港股低位反彈，指數低開後反覆回升，尾市升幅進一步擴大，整體成交保持活躍。藍籌股大致向好，科技股成爲升市火車頭，金融股表現亦向上，資源股則受金屬價格下跌而受挫。外圍氣氛改善，市場繼續關注地緣政局發展，預料指數維持於25,000至26,000點水平上落。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲V1.0.4，生成時間2026-03-17

金吾財訊 | A股三大指數悉數高開，滬指高開0.04%，深成指高開0.44%，創業板指高開0.85%。盤面上看，金屬新材料、光學光電子、消費電子等板塊概念漲幅居前；油氣開採、風電設備、農化製品等板塊概念跌幅居前。

金吾財訊 | 耀才證券金融(01428)復牌，股價跳空高開64.62%，報15.26港元，成交額1.99億港元。消息面上，耀才證券金融宣佈，於3月15日，要約人螞蟻集團已根據《企業境外投資管理辦法》（自2018年3月1日起生效，並經修訂）有關高價值的非敏感投資項目的規定，履行完成就購股協議項下擬進行的交易向中國有關部門的報告程序。因此，完成條件已獲達成。除僅須於根據購股協議完成時方可達成的完成條件外，所有完成條件均已獲達成，而僅須於完成時方可達成的完成條件預期將於根據購股協議完成時獲達成或獲豁免。股份將於3月17日起復牌。

金吾財訊 | 中信證券表示，根據國家統計局數據，2026年前兩個月，全國房地產開發投資同比下降11.1%，新開工同比下降23.1%，竣工同比下降27.9%。這是2021年從高點下行以來，房地產市場供給收縮的第六個年頭。從被動到主動，從泡沫的擠出到慣性的調整，房地產市場的深度調整預計接近尾聲。在政策的作用下，加之基數的原因，該機構預計2026年全年房地產開發投資雖然仍將下降，但降幅將有望逐月收窄。新房可售貨值明顯減少，有助於住宅市場止跌回穩。該機構認爲，行業持續供給收縮中醞釀新的機遇，一線城市二手房的熱銷，也證明了存在真實需求，前期政策也有效果。該機構看好多層次REITs市場構建過程中，商業不動產資產的重估機遇，也認爲住宅市場在2026年有止跌回穩的基礎。

金吾財訊 | 中信證券表示，美伊戰爭正向着長期化方向發展，霍爾木茲海峽的“封鎖”推動原油價格飆漲，該機構認爲原油價格持續高位將在全球範圍內提升純電與低饋電混動車型競爭力，中國車企技術優勢有望加速轉化爲全球份額。該機構認爲乘用車板塊自2025年9月深度調整後，當前碳酸鋰、存儲等上游成本對板塊盈利的壓力已充分定價，建議關注油價高位帶來的國內優質新能源車企出海邏輯的重估，重點推薦具備明確出海增量的車企，以及國內高端車頭部車企。該機構預計2026年，中國新能源乘用車出口銷量將望達到715萬輛，同比+18%，其中新能源、燃油車分別爲385、330萬輛，同比分別+52%、-6%，特別是歐洲及東南亞等油價敏感市場，中國企業料將更快地實現對日系車企的份額蠶食。當前時間點，該機構認爲上游原材料價格上漲等負面因素已經被逐步price-in，市場對2026年板塊業績預期充分調整，同時該機構認爲地緣政治因素導致的高油價，有望成爲長週期視角下優質國內新能源乘用車車企長期出海邏輯加強的催化劑。該機構認爲有明確新能源汽車出海增量的企業將是今年跑贏板塊的重要推動力。

金吾財訊 | 國泰海通發研報指，Wind、同花順、東方財富等金融數據終端大廠官宣“養龍蝦”入局。3月11日，萬得官方宣佈“萬得WindClaw”上線；3月12日同花順官宣了“iFinD金融MCP”的上線；同日，東方財富發佈了“東方財富Skills”。金融數據終端大廠對智能體重視度提高，提升自身在市場的競爭優勢。未來能夠更好被AI驅動的公司有望在市場獲得領先地位。金融數據終端大廠爭相“養蝦”，既是順應行業智能化趨勢，也是鞏固商業壁壘、延伸服務價值的必然舉措。客戶需求從“獲取數據”升級爲“高效用數據”，服務商需要從AI大模型到AI智能體，更好爲用戶提供服務。隨着用戶對AI的需求從對話交互向任務執行深化，OpenClaw可以幫用戶執行任務，更精準地匹配深度使用需求。具備完善API能力的軟件，可被OpenClaw高效、精準調用，成爲Agent生態中的功能“器官”，提升生態整體協同效率。目前，金融數據終端相關智能體產品均免費，通過AI更好的驅動自身產品與服務發展，形成產品生態，提升公司核心競爭力，既是順應行業智能化趨勢，也是鞏固數據與場景壁壘、延伸服務價值的必然選擇。具備優質底層數據壁壘與場景理解能力的金融數據終端公司能快速將智能體與自有數據庫深度融合，形成差異化競爭力。

金吾財訊 | 國泰海通發研報指，算電協同+綠電直連+TOKEN出海，調節能源和綠電都將受益。綠電和儲能作爲直接受益品種，顯而易見，但裝機增長受限的調節電源：水+火可能更受益。畢竟用電需求起來，電力保障需求加大，真正受益的可能更多是調節電源。2030年前，西北西南0.2元的電價有望逐漸向全國平均的0.35元靠攏。屆時西南水電和西北火風光都將受益，以及一些全國性電廠（2026年3月10日，寧夏中衛市大數據算力產業綠電園區二期：中國大唐集團新能源股份成爲擬實施主體，含光伏60萬千瓦+風電200萬千瓦）。

金吾財訊 | 中信證券表示，3月16日，工信部、財政部和國家發改委聯合發佈《關於開展氫能綜合應用試點工作的通知》，提出各地以城市羣爲主體申報氫能綜合應用試點項目，並由中央財政給予四年合計最高80億元的示範應用獎勵。該機構指，工信部等三部門啓動氫能綜合應用試點，同時發佈氫能行業全國性獎補政策，財政支持從“十四五”期間的燃料電池汽車拓展至綠氫及其下游，氫能產業有望在政策實質性支持下迎來規模化發展和產業化加速，該機構看好 1）綠色氫氨醇項目運營商。2）綠電制綠氫關鍵裝備——電解槽生產商。3）燃料電池汽車產業鏈。

金吾財訊 | 國泰海通發研報指，國際區域衝突局勢，農產品上漲趨勢加強。中東區域衝突引發全球農產品供需波動。霍爾木茲海峽是全球化肥供應重要的運輸海峽，伊朗氮肥等部分產能停產也影響供應，或推高農產品種植成本。原油價格上漲將增加生物柴油需求，衝突發生後全球植物油價格被帶動一同上漲。上週玉米等糧食價格繼續上漲，3月13日玉米現貨價格達2447元/噸，周度上漲1.2%；小麥現貨價格2578元/噸，周度上漲1.4%；豆粕現貨價格3439元/噸，周度上漲8%，我們繼續看好2026年糧價景氣對於種植公司、優質種子公司、農產品加工優勢公司的利好。

金吾財訊 | 中信證券表示，1-2月經濟數據在供需兩端均有不同程度回暖，內外需求表現全面超出市場預期。從生產側來看，1-2月工業增加值增速超預期主要受投資、出口等需求側指標明顯回暖帶動，服務業生產指數小幅回升，主要受益於春節假期延長提振服務業景氣。從需求側來看，擴內需政策效果已有初步體現，1-2月固定資產投資增速止跌回穩，特別是基建投資實現亮眼高增。1-2月社零增速在以舊換新啓動時間前置、春節備貨時間差異和節假日延長利好餐飲消費等多重因素的帶動下，也高於預期和前值。展望後續，該機構判斷外貿出口仍將保持較高增速，居民消費在以舊換新等政策支持下溫和修復，專項債前置發行、新型政策性金融工具效果持續顯現有望驅動固投同比增速逐漸企穩。此外，該機構提示關注PPI同比轉正時點或進一步提前的可能性。日前全國兩會在北京舉行，政府工作報告顯示2026年各項財政工具規模基本持穩，廣義赤字率保持較高水平，貨幣政策預計將繼續適度寬鬆，延續中央經濟工作會議基調，該機構認爲宏觀政策組合更加註重政策協調與落地效果，增強經濟高質量發展動力活力。

金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，1—2月，主要經濟指標明顯回升，經濟起步有力、開局穩健。從供給端來看，1—2月份工業增加值同比增長6.3%，較去年12月加快1.1個百分點，較去年同期提升0.4個百分點，年初工業生產延續較強韌性，生產法擬合的1-2月份GDP累計增速約爲5.2%，生產端仍是經濟開局的重要支撐。從需求端來看，消費和投資數據均明顯回升，開門紅特徵開始顯現：社零增速2.8%，較去年12月的0.9%明顯改善，表明年初消費較去年年末確有改善；投資整體好於預期，1—2月份固定資產投資同比增長1.8%，去年全年爲下降3.8%，其中製造業投資同比增長3.1%，較去年的0.6%低增速明顯改善，基建投資同比增長11.4%，顯著高於去年全年投資的負增長表現，也高於過去幾年同期水平，地產投資同比下降11.1%，增速弱於去年同期（-9.8%），也低於過去三年同期均值水平（-8.2%）。整體而言，開年在更加積極有爲的宏觀政策基調下，經濟供求結構有所改善，實現穩健開局。政府工作報告在制定今年發展目標時強調，要爲“十五五”的開局之年留出調結構、防風險、促改革的空間，1-2月的經濟表現爲全年實現這一目標贏得較好基礎。

金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，年初以來港股內地銀行獲南向資金持續淨買入：年初至今，南向資金連續11周淨買入內地銀行板塊，累計淨買入數量達37.45億股，本週淨買入3.69億股。截至2026年3月13日，內地銀行板塊港股通持股佔比24.43%，與上週基本持平。流動性是港股銀行估值表現的首要約束，南向資金持有比例處於高點，但當前持倉預計仍以長線資金爲主，險企權益配置擴容趨勢不變，銀行AH溢價和股息率優勢仍存，紅利價值對險資等長線資金仍有吸引力。

金吾財訊 | 華泰證券表示，春節後至今豬價持續下跌至10元/公斤位置，行業步入現金流層面的虧損，且出欄體重持續被動增加，反映行業庫存壓力仍未完全釋放，豬價磨底持續性較強。當前市場演繹的是行業去產能邏輯，虧損加深背景下，行業產能去化或再迎加速，主要包括（1）行業已由虧折舊步入虧現金階段。（2）仔豬價格旺季出現調整。（3）玉米和豆粕佔到生豬生產成本的約70%，3月以來，玉米豆粕價格震盪上行，飼料企業上調豬料價格，養殖成本上漲也將加劇虧損。綜上來看，當前行業虧損面仍有可能進一步走擴，產能去化或再迎加速。從歷史豬週期覆盤看，生豬板塊在能繁母豬存欄去化階段和豬週期反轉階段都有較好表現，但整體上投資越發提前，2021-2022年和2023-2024年這兩輪豬週期中，能繁產能去化階段的生豬板塊股價漲幅大於豬價反轉階段。覆盤2023年產能去化行情，板塊股價往往啓動於豬價加速下跌、豬價虧損後仔豬價加速下跌兩大階段，而在當下這樣產能去化的前半程，豬價超預期下跌是行情的重要催化，且當前板塊位置較低，重申重點推薦生豬養殖板塊。

金吾財訊 | 中信建投發研報指，五部門聯合發佈新增41個口岸免稅店，橫琴口岸進境免稅店設立後，允許自澳門進境居民旅客在該口岸進境免稅店購買一定數量(15000元人民幣以內)的免稅商品，預計有利於進一步促進入境消費和提升供給質量及渠道；全國加強稅收監管以及後續可能的消費稅後移，預計都將持續加強免稅渠道的稅收優勢和差異化競爭能力。後續預計免稅渠道及龍頭毛利率迴歸優質穩定區間，黃金、3C、高端香化等核心品類的價格優勢逐步體現，整體受益渠道價值和封關價值將逐步體現；開年優質表現再度驗證封關後海南作爲優質渠道未來的發展潛力仍較大；商務部表示，將支持香港融入和服務國家發展大局，與海南優勢互補，協同發展，共同在國家高水平對外開放中更好地發揮作用。機場口岸端隨着新協議逐步落地實施，銷售額有望逐步回暖，直郵模式預計有望逐步修復。自2025年8月浦東機場國際旅客吞吐量已經超過2019年同期，且繼續保持增長態勢，目前免稅銷售額距離2019年仍有顯著空間，根據財政部最新免稅支持政策，參考韓國發展路徑，後續發力國產商品和市內免稅店會成爲公司出入境免稅的增長機遇。從全球旅遊零售和中高端香化、奢侈品銷售情況以及龍頭奢侈品公司業績看，25Q2除日本高基數外，其他亞洲區域取得較好回暖和增長，而從近兩個季度恢復情況看，海南同比恢復度好於韓免渠道，有望在亞洲地區的整體恢復中保持向好態勢。韓國近期受益赴日本的中國遊客減少等，銷售有所回升。當前海南與全球主要香化奢侈品進入庫存週期底部，後續預計毛利率也將受益於人民幣升值的大趨勢，免稅渠道整體收入增長和盈利釋放有望迎來共振。

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