【券商聚焦】中信證券：內外需求同步回暖驅動生產超預期

金吾財訊 | 中信證券表示，1-2月經濟數據在供需兩端均有不同程度回暖，內外需求表現全面超出市場預期。從生產側來看，1-2月工業增加值增速超預期主要受投資、出口等需求側指標明顯回暖帶動，服務業生產指數小幅回升，主要受益於春節假期延長提振服務業景氣。從需求側來看，擴內需政策效果已有初步體現，1-2月固定資產投資增速止跌回穩，特別是基建投資實現亮眼高增。1-2月社零增速在以舊換新啓動時間前置、春節備貨時間差異和節假日延長利好餐飲消費等多重因素的帶動下，也高於預期和前值。展望後續，該機構判斷外貿出口仍將保持較高增速，居民消費在以舊換新等政策支持下溫和修復，專項債前置發行、新型政策性金融工具效果持續顯現有望驅動固投同比增速逐漸企穩。此外，該機構提示關注PPI同比轉正時點或進一步提前的可能性。日前全國兩會在北京舉行，政府工作報告顯示2026年各項財政工具規模基本持穩，廣義赤字率保持較高水平，貨幣政策預計將繼續適度寬鬆，延續中央經濟工作會議基調，該機構認爲宏觀政策組合更加註重政策協調與落地效果，增強經濟高質量發展動力活力。