金吾財訊

金吾財訊 | 2026年3月17日，工信部節能與綜合利用司組織召開廢舊輪胎綜合利用工作座談會，有關行業協會、研究機構、重點企業等代表參加會議。會上，參會代表聚焦輪胎翻新、再生橡膠、膠粉、熱裂解等領域，介紹了廢舊輪胎綜合利用行業國內外發展現狀、工藝技術裝備創新應用、數字化轉型、標準體系建設、再生產品推廣應用等情況，分析研判了“十五五”行業發展面臨的機遇和挑戰，圍繞推動我國廢舊輪胎綜合利用高質量發展提出了政策建議。下一步，節能與綜合利用司將深入開展廢舊輪胎綜合利用行業調研，進一步加強政策引導，完善相關標準體系，強化行業規範管理，加大先進技術推廣應用力度，持續提升廢舊輪胎綜合利用水平。

金吾財訊 | 華潤電力(00836)公告公佈，截至2025年12月31日止年度，公司擁有人應占利潤145.19億元(港幣，下同)，同比增長0.91%；每股基本盈利2.8元。董事會議決建議2025年末期股息爲每股0.771元。全年派息爲每股1.127元，派息率爲40.2%。期內，集團營業額1020.1億元，同比減少3.11%。主要由於附屬電廠不含稅綜合平均上網電價同比減少7.9%，但降幅因附屬電廠併網售電量同比增加7.0%所部分抵消。期內，集團電力銷售收入943.95億元，同比降3.22%；熱能供應收入76.14億元，同比減少1.68%。

金吾財訊 | 中國鐵塔(00788)公告公佈，截至2025年12月31日止之年度業績。期內，歸屬於公司股東利潤116.3億元(人民幣，下同)，同比增長8.4%；每股基本及攤薄收益0.6653元，去年同期爲0.6138元。擬派末期股息每股0.32539元人民幣。期內，集團營業收入1004.11億元，同比增長2.7%。具體來看，塔類業務實現收入754.98億元，同比下降0.3%；室分業務實現收入92.27億元，同比增長9.5%；智聯業務實現收入101.72億元，同比增長14.2%；能源業務實現收入48.13億元，同比增長7.5%。

金吾財訊 | 港股三大指數早盤震盪走弱，截至午間收盤，恒指跌0.17%，國企指數跌0.61%，恒生科技指數跌0.81%。藍籌中，中通快遞-W(02057)漲7.44%，新鴻基地產(00016)漲3.22%，長和(00001)漲2.54%；跌幅方面，理想汽車-W(02015)跌6.17%，吉利汽車(00175)跌3.40%，龍湖集團(00960)跌3.19%。板塊方面，光通信概念股漲幅居前，截至發稿，鴻騰精密(06088)漲16.64%，長飛光纖光纜(06869)漲5.86%，匯聚科技(01729)漲5.42%，劍橋科技(06166)漲4.11%，華虹半導體(01347)漲2.19%。中國銀河證券發研報指，光纖光纜行業需求增長顯著，行業價格大幅上調：運營商集採接連出現流標、加價現象，部分產品投標限價甚至在兩個月內漲至100%。招標單價提升側面反映了光纖光纜價格大幅上調的市場普遍情況；同時該招標爲應急採購項目，更偏向於短週期，結合此前因項目情況變化而暫停的招標，或代表光纖光纜的缺貨情況已經較爲普遍。OpenClaw連續多日位居OpenRouter每日熱門應用第一名，其Token消耗量在平臺總量中佔據顯著份額，遠超第二名：OpenClaw的興起標誌着AI產業的核心價值正從模型能力向任務完成能力遷移——即從“能聊”到“能幹”：其自主規劃、多步推理及多智能體協作的運行機制，將傳統一次性的問答升級爲持續性、多輪調用的複雜工作負載，導致Token消耗量加速增長。據OpenRouter統計，2026年3月首周平臺處理量達14.8萬億Tokens，較年初一週翻倍，其中，Agent驅動的工作流輸出Token已超過平臺總輸出的一半。這種“機器自循環”模式對網絡架構產生結構性衝擊：AI Agent的爆發看似是應用層事件，但其需求壓力最終將傳導至算力基礎設施環節。網絡請求頻次激增，推理需求從中心化計算擴展至“中心+邊緣”計算協同，以及基礎設施從追求峯值帶寬轉向強調持續連接與穩定性。Openclaw概念股再起升勢，MINIMAX-W(00100)漲12.1%，智譜(02513)漲6.84%，金山雲(03896)漲4.87%。騰訊QClaw將於近期開啓公測，或於3月18日發佈全新版本，微信入口也會全面升級。此外，在近日舉行的英偉達GTC 2026上，英偉達創始人黃仁勳在演講中反覆強調OpenClaw的重要性，併發布了英偉達自己的企業級“養龍蝦”工具NemoClaw。個股方面，騰訊音樂(01698)跌22.73%。需要注意的是，隔夜騰訊音樂美股收跌24.65%，報11.37美元。騰訊音樂公告公佈2025年第四季度及全年未經審計財務業績。第四季，公司權益持有人應占基本利潤22.03億元(人民幣，下同)，同比增長12.57%；A類和B類普通股的每股基本盈利0.72元，去年同期爲0.64元。期內，集團收入86.41億元，同比增長15.86%。擬派股息每普通股0.12美元。第四季度，騰訊音樂在線音樂服務的月活躍用戶數（MAU）爲5.28億，較2024年同期的5.56億下降了5%。中遠海能(01138)漲5.56%。中信建投研報稱，由庫存安全閾值上移催生的常規補庫與安全補庫疊加需求，若在政策邊際鬆動或行業旺季臨近階段集中釋放，將成爲驅動油運行業下一輪運價大幅上行的核心催化因素。長江證券發佈研報稱，霍爾木茲海峽封閉，且中東管道替代有限，VLCC油輪市場表觀需求或減少33%，供給減少約11%，市場交易有價無量預期。但年初至今克拉克森VLCC TCE爲14.1萬美元/天，仍顯著高於歷史極值6.5萬美元。該行指出，短期，價漲量縮預期下油輪股滯漲；中期維度，原油補庫週期可期，將帶來需求脈衝；長期看，需求合規化+長錦商船控盤做多的邏輯延續，油運將進入價高量升階段。中信建投認爲，地緣衝突引發全球金融市場短期調整，當前情緒殺跌已較充分，若後續局勢不進一步升溫，市場將快速回歸國內經濟、政策及流動性主導的中長期趨勢，後續聚焦景氣與確定性雙主線佈局，景氣主線受益於AI算力(核心股)資本開支加速，確定性主線核心是HALO交易。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲V1.0.4，生成時間2026-03-18

金吾財訊 | A股三大指數早盤漲跌不一，截至午間收盤，滬指跌0.40%，深成指漲0.05%，創業板指漲0.89%。盤面上看，通信服務、半導體、元件等板塊概念漲幅居前；油氣開採、風電設備、農化製品等板塊概念跌幅居前。國金證券表示，市場開始逐步交易由於油價大幅上漲導致的經濟滯脹預期。面對市場對未來滯脹的擔憂，判斷經濟反而具有很強的自適應能力，而且這一輪美伊衝突爆發之前全球經濟仍處於復甦趨勢中。參考俄烏衝突的經驗，各國會更加註重能源獨立，對於中國的電力設備新能源行業可能也會“危中有機”。市場的矛盾在於資產價格搶跑基本面，A股在未來一個階段會面臨整體估值消化的壓力，指數層面的下行空間有限，但結構分化依舊是未來市場的解題關鍵。以中國資源和製造爲代表的股票在全球動盪的格局下具備最佳的配置價值。首推具有戰略資源價值的實物資產原油、油運、銅、鋁、稀土、煤炭和橡膠；二是具備全球絕對龍頭優勢或出海加速的中國製造業；三是在壓制因素扭轉下尋找消費的結構性機會，如旅遊及景區、調味發酵品、啤酒及其他酒類、醫藥商業、醫美等。

恒指指數最新報25818.04點，跌-0.2%;國企指數最新報8769.97點，跌-0.6%。當前最新5大升幅板塊名單：板塊名稱板塊漲跌幅(%)名稱代碼個股漲跌特專科技6.4MINIMAX-W(00100)1173（13.6%）半導體3.8中芯國際(00981)61.65（-0.3%）資訊科技硬件與設備1.4小米集團－Ｗ(01810)34.68（-1.9%）保險1.2友邦保險(01299)84.9（2.3%）運輸1.2港鐵公司(00066)33.02（1.3%）

恒指指數最新報25818.04點，跌-0.2%;國企指數最新報8769.97點，跌-0.6%。當前最新5大跌幅板塊名單：板塊名稱板塊漲跌幅(%)名稱代碼個股漲跌媒體與娛樂-7.5騰訊音樂－ＳＷ(01698)44.42（-22.3%）醫療保健設備與服務-5京東健康(06618)51.15（-1.2%）建築材料-3.5海螺水泥(00914)22.74（-1.1%）汽車-3.1比亞迪股份(01211)102（-2.4%）農產品-2.9萬洲國際(00288)9.62（0.5%）

金吾財訊 | 3月17日，英偉達CEO黃仁勳在GTC2026上發佈主題演講，介紹Rubin至Feynman的技術路線演進圖，其中最大變化是CPO和液冷技術的應用，並同步引入集成大容量SRAM的LPU以增強推理性能。黃仁勳預計智能體AI和物理AI將成爲未來AI的重要增長點。黃仁勳提到，如今運算需求進入快速增長階段，將英偉達現時至2027年這段時期的算力需求預測，由5000億美元翻倍至1萬億美元。黃仁勳最新補充說，1萬億美元以上的AI芯片收入預期，具有強烈的“能見度”。他週二於美國加州聖荷西舉行的公司活動上表示，1萬億美元的收入預測只包含Blackwell和Rubin芯片，並未涵蓋公司所有產品，亦不包括即將發佈的新產品，也不包括新增的地區和市場，暗示隨着公司進軍新市場，整體經營收入將超過1萬億美元水平，這個目標將持續膨脹。華泰證券認爲，英偉達給出該指引有望提振產業鏈對2027年行業增速的信心。此外，鴻海在3月16日業績會上給出的2026年機櫃出貨量翻倍、2027年繼續強勁增長的展望，和英偉達萬億美元指引形成相互印證，產業鏈核心供應商有望充分受益。中信證券表示，聚焦算力鏈通脹主線，全球算力需求均持續超預期背景下，上游環節景氣度與漲價有望持續，仍是當下科技板塊配置“景氣成長”方向確定性最高的主線。看好英偉達GTC 2026大會將進一步強化市場對於AI產業持續增長、增量邏輯兌現的信心。智能體AI方面，俗稱“龍蝦”的開源人工智能代理(AI Agent)OpenClaw近期大熱，黃仁勳週二在英偉達GTC大會間隙接受採訪時表示：“這是人類歷史上規模最大、最受歡迎、最成功的開源項目。它絕對是下一個ChatGPT。”黃仁勳亦宣佈推出極簡模式，幫助用戶“養蝦”。他在GTC活動上宣佈推出適用於OpenClaw代理平臺的NemoClaw，用戶只需一條命令，即可安裝專爲OpenClaw深度優化的部署工具鏈。據悉，NemoClaw使用NVIDIA Agent Toolkit軟件，只需一則指令即可最佳化OpenClaw。同時它安裝OpenShell，提供開放模型和隔離的沙箱，爲自主智能體添加數據隱私和安全保障。黃仁勳明確表示，正如Mac和Windows是個人電腦的操作系統，OpenClaw將成爲“個人AI的操作系統”，這標誌着軟件行業新復興的開端。英偉達表示，要令每臺圖像處理器(GPU)伺服器，都能無縫連接OpenClaw生態，把算力與Agent框架綁在一起。值得一提的是，OpenClaw連續多日位居OpenRouter每日熱門應用第一名，其Token消耗量在平臺總量中佔據顯著份額，遠超第二名。據OpenRouter統計，2026年3月首周平臺處理量達14.8萬億Tokens，較年初一週翻倍，其中，Agent驅動的工作流輸出Token已超過平臺總輸出的一半。受相關利好催化，港股AI相關板塊於3月18日再起升勢，芯片股中，截至發稿，兆易創新(03986)漲9.12%，上海復旦(01385)漲8.06%，瀾起科技(06809)漲6.75%，ASMPT(00522)漲2.41%，豪威集團(00501)漲1.86%，華虹半導體(01347)漲1.59%。OpenClaw概念股同步上揚，MINIMAX-W(00100)漲13.55%，智譜(02513)漲7.32%，金山雲(03896)漲3.69%。光通信板塊方面，鴻騰精密(06088)漲13.18%，長飛光纖光纜(06869)漲5.71%，匯聚科技(01729)漲4.84%，劍橋科技(06166)漲3.05%。

金吾財訊 | 東吳證券發研報指，貝殼-W(02423)發佈2025Q4及全年業績公告，2025年公司實現淨收入945.80億元，同比+1.2%，歸母淨利潤29.94億元，同比-26.3%，non-GAAP淨利潤50.17億元，同比-30.4%。門店規模穩步擴張，高基數下存量房業務承壓，新房業務彰顯韌性：截至2025年末，公司活躍門店共5.8萬家，同比+17.5%，活躍經紀人共44.56萬人，同比基本持平。2025年存量房業務GTV爲21515億元，同比-4.2%，收入250.20億元，同比-11.3%，收入降幅更高主要是因爲貝聯經紀人交易佔比提升，整體貨幣化率同比下降0.1pct。貢獻利潤率爲39.3%，同比-3.9pct，2025Q4通過組織效率優化單季度已回升至40.4%。2025年新房業務GTV爲8909億元，同比-8.2%，好於行業整體水平(2025年全國商品住宅成交金額同比-13.0%)，實現收入305.97億元，同比-9.1%。貢獻利潤率爲25.0%，同比+0.2pct。租賃業務規模效益雙升，家裝家居盈利能力改善：2025年公司家裝家居業務收入154.26億元，同比+4.4%，通過提升供應鏈集採比例等措施，貢獻利潤率提升至31.4%，同比+0.7pct。房屋租賃服務業務2025年實現經營層面盈利，收入219.00億元，同比+52.8%，主要是因爲管理規模的增長，截至2025年末，在管房源超過70萬套，同比+62%；貢獻利潤率爲8.6%，同比+3.6pct，主要得益於淨額法確認收入的房源的佔比增加，以及運營效率的提升。公司一體業務基本盤穩固，多元業務增長動能逐步釋放，業績有望持續增長。該機構預計公司2026/2027/2028年non-GAAP淨利潤分別爲65.76/74.96/84.95億元，對應2026-2028年non-GAAP口徑PE分別爲21.1X/18.5X/16.3X。考慮到公司平臺壁壘突出，居住服務生態持續完善，回購與分紅積極，維持“買入”評級。

金吾財訊 | 3月18日，港元拆息多數下跌，隔夜拆息跌至1.44060厘；1星期拆息跌至1.57911厘；2星期拆息升至1.94595厘。另外，與樓按相關的1個月拆息跌至2.07298厘；反映銀行資金成本的3個月拆息跌至2.34000厘。長息方面，6個月拆息維持2.60268厘；1年期拆息升至2.82607厘。

截止北京時間2026-03-18 11:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5065.20點，較昨日收盤跌-42.44前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)金蝶國際  00268.hk9.803.38嗶哩嗶哩－Ｗ  09626.hk211.603.32美的集團  00300.hk86.151.17聯想集團  00992.hk9.580.95同程旅行  00780.hk19.600.82前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)騰訊音樂－ＳＷ  01698.hk44.50-22.20理想汽車－Ｗ  02015.hk67.65-5.12小鵬汽車－Ｗ  09868.hk75.00-4.09零跑汽車  09863.hk43.86-3.43比亞迪股份  01211.hk102.30-2.11

金吾財訊 | 華源證券發研報指，映恩生物(09606)於2020年正式運營，是一家臨牀階段的創新生物藥企，專注於爲癌症和自身免疫性疾病患者研發新一代抗體偶聯藥物(ADC)。公司已成功構建了多個具有全球知識產權的新一代ADC技術平臺，持續開發下一代新型ADC，包括雙抗ADC，全新機制載荷ADC和自免ADC，與BioNTech、百濟神州、Adcendo、GSK、Avenzo及三生製藥等海內外公司達成合作，廣泛合作掘金全球市場。隨着2023年FDA批准Nectin-4ADC藥物PADCEV聯合PD-1抗體K藥用於一線尿路上皮癌治療，腫瘤治療策略來到IO+ADC階段。2024年BioNTech研發日提出PD-L1/VEGF雙抗聯合單抗ADC療法策略(即IO2.0+ADC)，腫瘤治療策略進入新的開發時代。根據BioNTech2024年及2025年研發日的進度更新，該機構認爲BioNTech作爲最早提出並進入臨牀驗證IO2.0+ADC治療策略的公司，進度領先，映恩生物和BioNTech在ADC資產上深度合作，有望藉此實現對下一代腫瘤療法的提前佈局，未來可期。該機構預計公司2025-2027年營業收入分別爲15.00/15.67/18.21億元，同比增速分別爲-22.7%/4.4%/16.2%；2025-2027年歸母淨利潤分別爲-14.02/-1.95/-1.28億元。鑑於公司在ADC領域的優勢地位，未來腫瘤療法迭代佈局靠前，出海全球化有望進展順利，首次覆蓋，給予“買入”評級。

金吾財訊 | 長風藥業(02652)股價反包，截至發稿，漲12.92%，報27.8港元，成交額9870萬港元。消息面上，長風藥業宣佈，公司自主研發的治療肺動脈高壓（PAH）及間質性肺疾病相關肺動脈高壓（PH-ILD）的吸入粉霧劑ICF001（化學藥2.1類改良型新藥），其新藥臨牀試驗申請（IND）已獲中國國家藥品監督管理局（NMPA）正式受理。這是繼ICF004之後，公司又一款獲得受理的吸入製劑改良型創新藥，標誌着公司在呼吸系統高端製劑領域的創新研發管線正加速進入收穫期。

金吾財訊 | 國金證券發研報指，零跑汽車(09863)披露2025年年報，2025全年實現營收647.3億元，同比增長101.3%；實現歸母淨利潤5.4億元，同比扭虧。其中，25Q4實現營收210.3億元，同比增長56.3%；實現歸母淨利潤3.6億元，同比增長+339.0%。25Q4汽車業務收入202萬元，同比+53.7%、環比+8.1%，收入同比增長主要受B10、B01、Lafa5新車拉動。拆分量價看，25Q4實現交付量20.1萬臺，同比+66.3%、環比+15.6%；ASP10.5萬元，同比-7.6%、環比-6.5%。持續補齊產品矩陣，處於強勢新品週期，有望驅動銷量繼續向上突破。2026年公司ABCD四大產品系列將全面落地，A系列和D系列新車將陸續上市；其中，A10將於3月上市、D19預計4月中下旬上市、A05/D99預計6-7月上市。D系列搭載80.3kWh大電池增程、千伏純電平臺、雙8797芯片、3電機矢量控制駕控、VLA輔助駕駛等旗艦技術，A系列將激光雷達、L2+級智駕、CTC2.0電池技術等中高端車型智能配置引入10萬內市場，產品競爭力強、性價比高，有望拉動公司銷量持續向上，衝擊全年百萬銷量目標。海外渠道擴展與產品導入加速。26年公司將發力南美市場，優先聚焦巴西，遂後陸續進入智利、哥倫比亞等市場，同時將Lafa5、A10、C16等車型導入海外，助力達成海外全年10-15萬銷量目標。零跑長期堅持自研自供戰略，成本優勢持續釋放，高度適配市場價格競爭，產品頗具競爭力，同時對外合作貢獻增長新空間。該機構預計公司2026-2028年分別實現淨利潤46.5/67.5/72.2億元，公司股票現價對應PE估值12/8/8倍，維持“買入”評級。

金吾財訊 | 光通信概念股漲幅居前，截至發稿，鴻騰精密(06088)漲13.51%，長飛光纖光纜(06869)漲5.14%，匯聚科技(01729)漲4.45%，劍橋科技(06166)漲2.27%，華虹半導體(01347)漲1.37%。對消息面上，中國銀河證券發研報指，光纖光纜行業需求增長顯著，行業價格大幅上調：運營商集採接連出現流標、加價現象，部分產品投標限價甚至在兩個月內漲至100%。招標單價提升側面反映了光纖光纜價格大幅上調的市場普遍情況；同時該招標爲應急採購項目，更偏向於短週期，結合此前因項目情況變化而暫停的招標，或代表光纖光纜的缺貨情況已經較爲普遍。OpenClaw連續多日位居OpenRouter每日熱門應用第一名，其Token消耗量在平臺總量中佔據顯著份額，遠超第二名：OpenClaw的興起標誌着AI產業的核心價值正從模型能力向任務完成能力遷移——即從“能聊”到“能幹”：其自主規劃、多步推理及多智能體協作的運行機制，將傳統一次性的問答升級爲持續性、多輪調用的複雜工作負載，導致Token消耗量加速增長。據OpenRouter統計，2026年3月首周平臺處理量達14.8萬億Tokens，較年初一週翻倍，其中，Agent驅動的工作流輸出Token已超過平臺總輸出的一半。這種“機器自循環”模式對網絡架構產生結構性衝擊：AI Agent的爆發看似是應用層事件，但其需求壓力最終將傳導至算力基礎設施環節。網絡請求頻次激增，推理需求從中心化計算擴展至“中心+邊緣”計算協同，以及基礎設施從追求峯值帶寬轉向強調持續連接與穩定性。

金吾財訊 | 華鑫證券發研報指，布魯可(00325)發佈2025年年報：報告期間公司實現收入29.13億元，同比增長30%；歸母淨利潤6.34億元，實現轉虧爲盈；經調淨利潤爲6.75億元，同比增長15.5%。根據Circana數據，2025年全球12國玩具市場整體規模同比增長7%，其中拼搭角色類玩具延續高景氣度，增速達18%。2025年公司暢銷產品系列爲變形金剛、奧特曼、假面騎士和英雄無限(自有IP)，各系列產生的收入分別爲9.51億元、8.15億元、3.31億元和2.64億元；授權IP方面，由2024年50個增加至2025年73個，已有29個授權IP實現商業化。當前公司迪士尼相關IP儲備充分，配合2026年迪士尼電影節奏，該系列IP有望成爲2026年重點發展品類。預測公司2026-2028年收入分別爲37.93、48.48、60.44億元，EPS分別爲3.18、4.09、5.14元，當前股價對應PE分別爲20、15、12倍，考慮到公司新品積木載具及動物系列後續推新，看好該品類給公司帶來新增量，維持“買入”投資評級。

金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，光纖光纜行業需求增長顯著，行業價格大幅上調：運營商集採接連出現流標、加價現象，部分產品投標限價甚至在兩個月內漲至100%。招標單價提升側面反映了光纖光纜價格大幅上調的市場普遍情況；同時該招標爲應急採購項目，更偏向於短週期，結合此前因項目情況變化而暫停的招標，或代表光纖光纜的缺貨情況已經較爲普遍。OpenClaw連續多日位居OpenRouter每日熱門應用第一名，其Token消耗量在平臺總量中佔據顯著份額，遠超第二名：OpenClaw的興起標誌着AI產業的核心價值正從模型能力向任務完成能力遷移——即從“能聊”到“能幹”：其自主規劃、多步推理及多智能體協作的運行機制，將傳統一次性的問答升級爲持續性、多輪調用的複雜工作負載，導致Token消耗量加速增長。據OpenRouter統計，2026年3月首周平臺處理量達14.8萬億Tokens，較年初一週翻倍，其中，Agent驅動的工作流輸出Token已超過平臺總輸出的一半。這種“機器自循環”模式對網絡架構產生結構性衝擊：AI Agent的爆發看似是應用層事件，但其需求壓力最終將傳導至算力基礎設施環節。網絡請求頻次激增，推理需求從中心化計算擴展至“中心+邊緣”計算協同，以及基礎設施從追求峯值帶寬轉向強調持續連接與穩定性。

金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，“十五五”規劃定調擴內需，消費市場迎強力政策支持。“十五五”規劃中提出將堅持擴大內需作爲戰略基點，深入實施消費提振專項行動，通過擴大優質供給，推動商品消費擴容升級。此外，在“優化傳統產業”的政策指引下，服裝行業將持續推進產業提質升級，加大產品與技術創新力度，健全產業健康有序發展促進機制。展望2026年，隨着宏觀政策與促消費舉措持續落地，服裝消費有望逐步企穩回暖。1-2月紡服出口整體穩健，未來有望保持韌性。2026年1-2月紡織紗線出口按人民幣計價同比上漲18%，服裝出口同比上漲12.4%。一方面受2026年春節相比去年後移影響，節前集中出貨推高出口數據，另一方面全球需求回暖，企業補庫意願提升，棉花、化纖等紡織品原料漲價帶動出口單價提升。相比之下，越南紡織品2026年1-2累計出口同比+1.2%。關稅方面，美國終止計收依據IEEPA的10%對等關稅與10%芬太尼相關關稅，新增10%臨時進口關稅，自2026年2月24日起生效，有效期爲150天，對中國綜合關稅稅率較之前有所下降，將在一定程度上減弱關稅對出口影響，提振對美出口。受到節前趕工集中出貨影響和紡織品原料成本價格上漲，短期看3月出口預計有所承壓，但隨着關稅衝擊減弱，紡織品及服裝出口有望長期保持韌性。

金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，2026年1-2月全國商品房銷售面積0.93億方，同比下降13.5%，降幅較2025年全年擴大4.8pct。2026年1-2月全國商品房銷售額8186億元，同比下降20.20%，降幅較2025年全年擴大7.6pct。對應2026年1-2月銷售均價爲8809元/平米，較2025年全年均價9370元/平米下降5.99%，同比2025年前2月下降7.75%。2026年2月上海出臺“滬七條”，放鬆限購條件、擴大公積金貸款額度等。2026年3月政府工作報告提到“着力穩定房地產市場”、“因城施策控增量、去庫存、優供給”，我們認爲後續有望持續改善和穩定房地產市場預期，推動房地產市場平穩健康高質量發展。2026年1-2月房企到位資金13047億元，同比下降16.50%，降幅較2025年全年擴大3.1pct。其中全年國內貸款爲2570億元，同比下降13.90%，降幅持續擴大；自籌資金4939億元，同比下降5.9%，降幅收窄，定金及預付款3589億元，同比下降21.50%，個人按揭貸款1128億元，同比下降41.90%。房企資金來源中，與銷售相關的定金及預付款、個人按揭貸款降幅擴大，這與銷售尚未好轉有密切關係。