金吾財訊

金吾財訊 | 交銀國際表示，多重利好因素共振下，2025年以來CXO行情持續回暖。該機構認爲板塊估值倍數合理，未來驅動股價的因素有：1）2025年新籤/在手訂單等先行指標超預期，2026-27年盈利預測仍有上修空間；2）新興業務帶來的行業結構升級推動估值中樞長期提升。該機構指，創新藥出海潮下，關注行業擴容、結構升級和整合分化等趨勢：1）下游研發、生產外包需求擴張推動行業擴容，且藥企對新興領域的技術佈局及全球供應鏈韌性提出更高要求；2）BD出海將爲中國CXO創造長期機遇，但也將加劇行業內分化；3）頭部公司通過多種形式進行整合，規模較小、佈局缺乏前瞻性的企業將面臨被整合壓力；4）AI製藥有望在2026年迎來發展拐點，AI對藥物發現的價值有望被進一步證實。在需求端，全球創新藥投融資和藥企研發投入等先行指標呈邊際改善趨勢，拉動2H24-2025年企業新籤/在手訂單水平復蘇，進而驅動強勁的2026年盈利增長預期，但潛在風險包括：1）供需不完全匹配：在新分子種類、創新藥BD出海後的全球開發和監管事務等領域存在能力短缺，而成熟/傳統領域或存在產能過剩；2）美國藥品供應鏈、定價及保險等改革帶來的不確定性。該機構建議重點關注標的細分賽道成長力、核心能力佈局、盈利和訂單增長能見度、地緣風險敞口及估值上升空間。基於此，該機構首推藥明合聯，首次覆蓋並重點推薦凱萊英和康龍化成。

金吾財訊 | 鋰電板塊走高，中創新航(03931)漲4.55%，贛鋒鋰業(01772)漲2.74%，比亞迪股份(01211)漲2.60%，天能動力(00819)漲1.91%，天齊鋰業(09696)漲1.68%，彩客新能源(01986)漲1.19%。消息面上，東吳證券研究還指出，隨着國家層面容量補償電價出臺，後續各個省將出臺細則和清單，電算協同進一步提振儲能需求。研究還稱，近期美國數據中心儲能持續推動，歐洲、中東等項目很多，大儲需求旺盛。太平洋證券發佈研報稱，電力設備及新能源行業整體策略：重視儲能產業鏈。建議加大儲能產業鏈的佈局：上游的彈性具有較大的確定性，碳酸鋰等上游環節建議逢低佈局；中游材料重視隔膜、電解液、鐵鋰龍頭；下游重視有定價權的環節（系統端更好）。

金吾財訊 | 中廣核電力(01816)股價逆市走高，最高見3.6港元，上探至逾5年高位，截至發稿，仍漲2.92%，報3.53港元，成交額5.19億港元。此外，中廣核礦業(01164)漲2.17%，消息面上，遼寧省發改委發佈《2026年遼寧省核電機組參與電力市場化交易有關事項的通知》，建立核電可持續發展價格結算機制，推動核電平穩入市。華泰證券認爲核電試點的落地，意味着中央/地方政府從機制層面爲2023年以來持續的“煤價下降，電價下降”畫上了階段性句號，也意味着以核電爲代表的清潔能源過去3年盈利承壓的趨勢可能即將出現重大的政策拐點。天風證券表示，2月國辦發文，首次提出“探索建立體現核電低碳價值的制度”。目前廣西、遼寧支持性政策已明確，核電電價支撐性政策正式進入落地階段。此外，“積極安全有序發展核電”已錄入《中華人民共和國能源法》實現立法。2025年底我國核電商運裝機61GW，中國核能行業協會預計2030/2040年在運裝機達到110/200GW。

金吾財訊 | 恒指週五(20日)收市報25277點，跌223點或0.88%。大市全日成交3425.18億元。國指跌121點或1.4%，報8574點。科指跌123點或2.48%，報4872點。小米(01810)推新一代SU7，且未來3年AI投入逾600億人民幣，連日造好後今早回吐，全日跌8.6%，報33.2元，是表現最差藍籌。新股廣合科技(01989)今日掛牌，升33.6%，報96元。美高梅中國(02282)績後受壓，跌5.9%，報11.3元。道指週五(20日) 收市報45577點，跌443點或0.96%；標指挫1.51%，報6506點；納指滑落2.01%，報21647點。個別股份表現中，特斯拉(Tesla)與輝達(Nvidia)股價同樣倒退3.2%，Meta及Alphabet跌2%或以上。聯邦快遞(FedEx)調高今年度盈利預測，股價曾彈高7.6%，收市縮窄至漲0.9%。美國指控伺服器生產商超微電腦(SMCI)高層走私輝達晶片到中國，股價暴瀉33.3%。霍尼韋爾(Honeywell)股價下滑3.3%，爲表現最差道指成份股，波音插水3%。亞太股市今早(23日)個別走，日經225指數現時報51107點，跌2264點或4.24%。南韓綜合指數現時報5513點，跌267點或4.63%。短期續由中東戰局牽制，估計港股仍受壓。中國石油股份(00857)中東地緣政治局勢急劇升溫，核心能源設施直接捲入戰火，全球油氣供應鏈正面臨嚴峻考驗。隨着以色列與伊朗互相打擊對方關鍵能源目標，市場預期若局勢持續惡化，油價或將突破110美元甚至更高。在此背景下，中國石油股份作爲中國能源安全的核心支柱，其戰略價值與投資韌性愈發凸顯。公司業務發展呈現清晰的“雙輪驅動”格局：一方面，油氣主業保持高度穩健，2024年上半年國內原油及天然氣產量分別實現0.1%及2.9%的同比增長，海外乍得PSA項目高產油流及伊拉克哈法亞項目投產亦爲未來增長埋下伏筆，凸顯其上游資源的優勢；另一方面，能源轉型步伐堅定且迅速，2024年上半年風光發電量同比飆升154.5%，新獲風光指標達725萬千瓦，CCUS業務亦全鏈條推進，爲其中長期可持續發展注入綠色動能。財務表現上，集團2024年中期營收及淨利潤分別錄得5%及3.9%的穩健增長，展現出強大的業績韌性。在中東衝突持續發酵、油價中樞預期上移的短期催化，以及公司自身新能源業務加速落地、傳統油氣增儲上產的長期邏輯共同作用下，中國石油股份既能捕捉地緣政治帶來的風險溢價，又具備能源轉型期的確定性增長。目標價$12，止蝕價$9.3(筆者爲證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)作者；香港股票分析師協會主席鄧聲興博士

金吾財訊 | 汽車板塊走勢分化，吉利汽車(00175)逆市升4.41%，比亞迪股份(01211)漲3.08%，賽力斯(09927)漲1.66%，零跑汽車(09863)漲1.61%，北京汽車(01958)在1.42%。跌幅方面，嵐圖汽車(07489)跌5.04%，蔚來(09866)的4.47%，小鵬汽車(09868)的2.58%，理想汽車(02015)跌1.72%。據乘聯分會消息，2026年春節時間較晚，受此影響，3月上半月仍處於節後消費修復期，市場熱度恢復相對緩慢。隨着各地以舊換新補貼發力、春季新車陸續上市，終端熱度逐步提升，預計下旬起市場將開啓季節性回暖，消費者觀望情緒有望減弱。初步推算3月狹義乘用車總市場約爲170萬輛左右，同比下降12.4%，環比回升64.5%，其中新能源零售可達90萬左右，滲透率52.9%，再度恢復至50%以上。

金吾財訊 | 部分煤炭板塊逆市有支撐，蒙古焦煤(00975)漲幅超7.5%，兗煤澳大利亞(03668)漲1.2%。消息面上，中信證券研報指，中東地緣衝突持續已超過三週，國際油、氣價格上漲顯示出較好的持續性。目前，雖然動力煤需求短期面臨淡季，但化工耗煤需求或持續釋放，推動煤價止跌反彈;焦煤價格在短期需求的改善下，也穩中看漲。疊加海外因素的支撐，看好國內煤價上漲空間和持續性，繼續看好板塊表現。推薦有煤化工業務的公司、估值相對有優勢的公司，同時可關注海外有煤炭資源佈局的公司。國金證券表示，整體來看，近期地緣因素和原油偏強帶來的情緒外溢仍在，焦煤價格重心上移，對焦炭成本支撐增強；焦企維持正常生產，廠內庫存總體不高、發運較爲順暢，但鋼廠端採購仍以剛需爲主，補庫持續性仍待觀察，預計下週焦炭市場仍以穩中觀望運行爲主，局部受成本支撐偏強，但持續上行動力有限。

恒指指數最新報24587.65點，跌-2.7%;國企指數最新報8374.73點，跌-2.3%。當前最新5大升幅板塊名單：板塊名稱板塊漲跌幅(%)名稱代碼個股漲跌

恒指指數最新報24587.65點，跌-2.7%;國企指數最新報8374.73點，跌-2.3%。當前最新5大跌幅板塊名單：板塊名稱板塊漲跌幅(%)名稱代碼個股漲跌黃金與貴金屬-6.5紫金黃金國際(02259)168.4（-4.4%）紡織品、服裝與奢侈品-5安踏體育(02020)75.65（-1.3%）家庭與個人用品-4.3毛戈平(01318)75.4（-4.1%）休閒設備與用品-4.2泡泡瑪特(09992)201.2（-4%）金屬與採礦-3.8中國宏橋(01378)31.04（-10%）

金吾財訊 | 飛速創新(03355)首日掛牌開報56.00港元，較招股價高34.62%。最新報50港元，仍較招股價高20.19%，成交額4.36億港元。以現價計，不計手續費，每手100股，賬面賺840港元。據招股結果顯示，公司股份定價41.6港元，一手中籤率1%，公開發售階段獲1579.71倍認購，國際配售階段獲10.92倍認購。

金吾財訊 | 國民技術(02701)首日掛牌開報14.30港元，較招股價高32.41%，最新報回落至12.24港元，較招股價高13.33%，成交額3.71億港元，以現價計，不計手續費，每手200股，賬面賺288港元。對應A股國民技術(300077)漲0.23%，報21.84元人民幣。3月23日，深圳證券交易所發佈《關於深港通下的港股通標的證券名單調整的公告》。因國民技術在香港聯合交易所有限公司上市不適用價格穩定期機制，且相應A股上市滿10個交易日，根據《深圳證券交易所深港通業務實施辦法》的有關規定，將國民技術調入港股通標的證券名單，相關調整自2026年03月23日起生效。

金吾財訊 | 中遠海能(01138)開盤高走，每股報20.18港元，漲幅5.05%，成交額2.18億港元。消息面上，本週，隨着美伊衝突持續，霍爾木茲海峽持續封鎖，油運板塊受運輸需求受損而下跌，集運板塊由於紅海復航進一步推遲，疊加風險溢價提升，船東紛紛宣漲，利好集運板塊；同時，霍爾木茲海峽的封鎖提升全球傳統能源稀缺性，新能源設備運輸需求提升。國海證券研究認爲，油運戰略價值凸顯，中國船隊價值將超預期。未來關注灰色市場變化，有望成就超高景氣且可持續，將提供業績估值雙重空間。

金吾財訊 | 黃金股全線走低，赤峯黃金(06693)跌23.76%，靈寶黃金(03330)跌9.45%，山東黃金(01787)跌7.42%，潼關黃金(00340)跌6.98%，中國白銀集團(00815)跌6.25%，紫金礦業(02899)跌5.90%，中國黃金國際(02099)跌4.77%，集海黃金(02489)跌4.17%，招金礦業(01818)跌3.23%，珠峯黃金(01815)跌3.08%，紫金黃金國際(02259)跌2.78%。現貨金跌破4500美元/盎司的心理關口，截至發稿，現貨黃金報4441.04美元/盎司，日內跌幅1.27%。

金吾財訊 | 赤峯黃金(06693)復牌低開逾18%，隨後繼續受壓，截至發稿，報33.38港元，跌幅20.72%，成交額94463.08萬港元。對應A股赤峯黃金(600988)跌停，報36.74元人民幣。消息面上，李金陽及浙江瀚豐將向紫金礦業(02899)附屬紫金黃金轉讓2.42億股A股。於股份轉讓完成日期，李金陽及浙江瀚豐不再持有任何股份，不再爲股東。另外，公司與紫金黃金訂立戰略投資協議，紫金黃金將認購公司3.11億股H股，每股認購價30.19港元，較H股於3月18日收市價42.08港元折讓28.3%。建議投資之所得款項總額約93.86億港元，淨額估計約92.92億港元。於股份轉讓及建議投資均完成後，紫金礦業集團將合共於5.72億股股份(包括2.42億股A股及3.3億股H股)中擁有權益，佔公司經擴大已發行股本約25.85%，並將成爲公司單一最大股東集團。公司預期，引入紫金集團作爲戰略投資人，將有助支持營運改善舉措，並隨時間提升股東價值。

金吾財訊 | 央行今日開展80億元7天逆回購操作，操作利率爲1.40%，與此前持平。因今日有1373億元7天期逆回購到期，實現淨回籠1293億元。

金吾財訊 | A股三大指數集體低開，滬指跌1.32%，深成指跌1.78%，創業板指跌1.54%。盤面上看，貴金屬、CPO概念、稀土、通訊設備等板塊跌幅居前；煤炭板塊有支撐。

金吾財訊 | 中金證券研報指，新能源及電網設備全球能源轉型決心增強，風光儲長期發展空間廣闊，短期戶儲率先受益。研報指出，光儲方面，天然氣漲價對歐洲光儲影響相對明顯，若漲價持續傳導至居民電價有望拉動需求。風電方面，規劃週期較長，短期難有幫助，需從中長期持續發展來應對未來可能再次出現的能源危機。GWEC近期發佈的《風能行動計劃》類似的行動計劃有望得到各國的重視和不同程度的執行。電網方面，歐洲能源轉型加速有望帶動電網投資持續上行。此前歐盟提出到2050年爲滿足495GW海上新能源裝機併網，需要4000億歐元電網投資，2025年6月發佈《電網一攬子計劃》提出到2040年1.2萬億歐元電網建設計劃。電力方面，若地緣衝突延續至電煤旺季，東南沿海區域電價可能上行傳導成本壓力。地緣衝突下煤價已現漲勢，但當前淡季國內上行動能不及進口煤。考慮2026年年度電價降幅較大，電企利潤較薄，若地緣衝突延續至5-6月補庫，研究認爲，沿海電廠或提高現貨及月度報價緩解經營壓力。國際局勢推升避險情緒，防禦配置迎增配機遇。

金吾財訊 | 港股開盤受壓，恒指低開1.93%，國企指數低開1.64%，恒生科技指數低開1.9%。中國宏橋(01378)跌8.41%，紫金礦業(02899)跌5.44%，洛陽鉬業(03993)跌4.25%，百度集團-SW(09888)跌4.15%，友邦保險(01299)跌3.54%。漲幅方面，信義光能(00968)漲0.58%，中通快遞-W(02057)漲0.41%，比亞迪股份(01211)漲0.39%，李寧(02331)漲0.37%。赤峯黃金(06693)復牌低開18.96%，公司宣佈，李金陽及浙江瀚豐將向紫金礦業(02899)附屬紫金黃金轉讓2.42億股A股。於股份轉讓完成日期，李金陽及浙江瀚豐不再持有任何股份，不再爲股東。另外，公司與紫金黃金訂立戰略投資協議，紫金黃金將認購公司3.11億股H股，每股認購價30.19港元，較H股於3月18日收市價42.08港元折讓28.3%。建議投資之所得款項總額約93.86億港元，淨額估計約92.92億港元。於股份轉讓及建議投資均完成後，紫金礦業集團將合共於5.72億股股份(包括2.42億股A股及3.3億股H股)中擁有權益，佔公司經擴大已發行股本約25.85%，並將成爲公司單一最大股東集團。公司預期，引入紫金集團作爲戰略投資人，將有助支持營運改善舉措，並隨時間提升股東價值。紫金礦業(02899)低開5.44%，公司宣佈，擬回購A股，金額不低於15億及不超過25億人民幣，每股作價不超過41.5元人民幣，用於員工持股計劃或股權激勵，回購股數介乎3614.45萬至6024.09萬股A股。紫金黃金國際(02259)低開2.33%，公司公佈，截至2025年12月31日止年度，集團把握金價上行及海外優質資產整合帶來的發展機遇，整體經營質量顯著提升。於2025年度，集團實現收入53.8億美元，較2024年度的29.9億美元增加80%；黃金銷售收入52.9億美元，黃金銷量46.6噸，平均實現售價爲3,524美元╱盎司。受惠於黃金價格上升、成熟礦山穩產提效，以及新收購的加納阿基姆金礦和哈薩克斯坦瑞果多金礦貢獻新增黃金銷量，集團盈利能力顯著增強，年內歸屬於母公司持有人的淨利潤爲16億美元，較2024年度上升約233%。長風藥業(02652)高開2.82%，公司宣佈，公司與京東健康(06618)正式簽署戰略合作協議，京東健康將作爲公司未來3年多款呼吸及鼻科領域重磅新產品的線上獨家首發合作平臺。雙方合作的主要內容包括：(i)京東健康將利用其線上平臺及供應鏈服務能力，爲公司的新產品提供線上首發銷售及患者服務支持；(ii)京東健康將結合其在處方承接及患者管理方面的能力，協助公司提升新產品商業化效率；及(iii)雙方將探索基於互聯網醫療的慢病管理合作模式。港灣家族辦公室業務發展總監郭家耀表示，美股上週五大幅向下，地緣政局繼續緊張，油價持續高企，刺激債息急升，拖累大市下滑，三大指數均錄得跌幅收市。美元走勢向好，美國十年期債息上升至4.39厘水平，金價顯着受壓，油價高位徘迴。港股預託證券普遍下跌，預料大市早段跟隨低開。內地股市上週五下跌，滬綜指高開低走，收市下跌1.2%，滬深兩市成交額亦略爲增加。港股表現受壓，指數低開後反覆向下，整體成交進一步增加。藍籌股普遍下跌，科技股走勢受壓，金屬股表現向下。外圍市況繼續受到中東局勢影響，油價波動影響通脹預期，投資者預計央行進一步減息空間不多，不利大市表現，指數或考驗25,000點支持，上方阻力在26,000點附近。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲V1.0.4，生成時間2026-03-23

金吾財訊 | 華泰證券表示，2026年3月20日，2025年全球人形機器人出貨量第一的宇樹科技披露招股說明書。2025年，宇樹科技實現營業收入17.08億元/yoy+335.36%，歸母淨利潤2.88億元/yoy+204.29%，扣非歸母淨利潤達6億元/yoy+674.29%，非經常性損益股權激勵費用拖累淨利潤3.49億元，連續兩年實現盈利。該機構指，宇樹機器人產品核心組件均自研，通過定製採購零部件或元器件、自主裝配。憑藉出色的性價比優勢，在行業放量時，公司四足與人形銷售量快速增長。2022年以來，宇樹海外營收佔比均維持50%以上，2025年前三季度低於50%的原因主要系在海外收入翻倍增長的情況下，國內營收迅速增長。此外，大腦研發保持領先，並未押注單一技術路徑。公司目前在WMA架構與VLA架構兩大技術路線上均有所佈局與投入，並先後於2025年9月、2026年1月開源發佈了通用WMA模型“UnifoLM-WMA-0”與通用VLA模型“UnifoLM-VLA-0”，取得了較爲顯著的研發成果，整體研發能力與技術成熟度已位居行業領先梯隊。該機構建議大家關注宇樹相關供應鏈廠商的投資機會。海外龍頭Optimus V3也將在今年夏天開始量產，明年有望大規模投產，並保持繼續迭代。該機構認爲人形機器人行業正從概念走向落地，後續需持續關注產業場景拓展放量節奏。

金吾財訊 | 華泰證券表示，遼寧2026年3月發文，建立核電可持續發展價格結算機制。該機構認爲核電試點的落地，意味着中央/地方政府從機制層面爲2023年以來持續的“煤價下降，電價下降”畫上了階段性句號，也意味着以核電爲代表的清潔能源過去3年盈利承壓的趨勢可能即將出現重大的政策拐點。同時，煤價下降本身也不可持續，霍爾木茲海峽的封鎖讓市場對化石能源價格易漲難跌逐步確立信心，這對於中國在過去3年受一次能源價格下跌拖累的非化石能源，都是重要的積極信號。該機構重申對電力板塊的全面看多，包括水核風光生物質在內的綠電或充分受益。1）核電板塊或將率先受益於政策落地，相關核電公司基本面有望迎來重大拐點；2）推薦風光運營商，光伏低價難以持續，綠色屬性尚待體現，無論是碳價推升火電報價，還是可再生能源價值直接通過綠證或綠電直連顯現，盈利彈性較大；3）繼續推薦A股稀缺綠電直連標的。