【券商聚焦】華泰證券：建議關注宇樹相關供應鏈廠商的投資機會

金吾財訊 | 華泰證券表示，2026年3月20日，2025年全球人形機器人出貨量第一的宇樹科技披露招股說明書。2025年，宇樹科技實現營業收入17.08億元/yoy+335.36%，歸母淨利潤2.88億元/yoy+204.29%，扣非歸母淨利潤達6億元/yoy+674.29%，非經常性損益股權激勵費用拖累淨利潤3.49億元，連續兩年實現盈利。

該機構指，宇樹機器人產品核心組件均自研，通過定製採購零部件或元器件、自主裝配。憑藉出色的性價比優勢，在行業放量時，公司四足與人形銷售量快速增長。2022年以來，宇樹海外營收佔比均維持50%以上，2025年前三季度低於50%的原因主要系在海外收入翻倍增長的情況下，國內營收迅速增長。

此外，大腦研發保持領先，並未押注單一技術路徑。公司目前在WMA架構與VLA架構兩大技術路線上均有所佈局與投入，並先後於2025年9月、2026年1月開源發佈了通用WMA模型“UnifoLM-WMA-0”與通用VLA模型“UnifoLM-VLA-0”，取得了較爲顯著的研發成果，整體研發能力與技術成熟度已位居行業領先梯隊。

該機構建議大家關注宇樹相關供應鏈廠商的投資機會。海外龍頭Optimus V3也將在今年夏天開始量產，明年有望大規模投產，並保持繼續迭代。該機構認爲人形機器人行業正從概念走向落地，後續需持續關注產業場景拓展放量節奏。