金吾財訊

金吾財訊 | 光伏太陽能股普升，協鑫新能源(00451)漲22.22%，協鑫科技(03800)漲4.72%，福萊特玻璃(06865)漲3.82%，彩虹新能源(00438)漲3.13%，信義能源(03868)漲2.73%，信義光能(00968)漲2.69%，信義玻璃(00868)漲2.42%，新特能源(01799)漲2.18%，卡姆丹克太陽能(00712)漲1.98%。誠通證券指出，2025年是光伏行業的基本面築底之年，供需錯配壓力出現邊際改善，產業鏈價格企穩回升，公司業績虧損幅度收斂。展望2026年：需求端方面，全球光伏新增裝機將面臨短期壓力，中美歐光伏新增市場均有同比下滑壓力，新型市場增速較高但佔比仍小，預計全球光伏新增規模持平或略有下滑。隨着全球光儲平價地區持續增加，中歐美以外地區光伏裝機需求快速啓動，全球新增裝機GW級以上國家持續增加，其中中東、南亞、非洲地區增速靠前，多元化增長格局持續演繹；供給端方面，整治“內卷式”競爭工作取得實質性進展，行業新規提高光伏產能擴產門檻，光伏產品價格基本觸底，行業尾部企業逐漸退出，預計2025年行業供需錯配情況將逐漸改善。新技術方面，BC電池技術產業化進展加速，降銀新技術將推動非硅成本進一步下降。

金吾財訊 | 據交通運輸部消息，2026年1月1日，全社會跨區域人員流動量20747.5萬人次，環比下降0.1%，同比增長20.3%。其中：鐵路客運量1856萬人次，環比增長11.3%，同比增長67.9%。公路人員流動量（包括高速公路及普通國省道非營業性小客車人員出行量、公路營業性客運量）18628萬人次，環比下降1.1%，同比增長17.5%。其中，公路營業性客運量3416萬人次，環比下降5.2%，同比增長22.4%；高速公路及普通國省道非營業性小客車人員出行量15212萬人次，環比下降0.1%，同比增長16.4%。水路客運量68.4萬人次，環比增長9.2%，同比增長2.9%。民航客運量195.1萬人次，環比增長11.2%，同比下降10.3%。

金吾財訊 | 隨着香港資本市場改革效能的集中釋放，以及內地對“新質生產力”企業出海的有力支持，2025年港股IPO市場迎來標誌性復甦，全年募資金額超2856億港元，時隔四年再度突破2000億港元大關並登頂全球第一，較2024年大幅增長近2.5倍，徹底扭轉此前連續數年的疲軟態勢。全年的亮眼表現更在年末迎來衝刺，12月26家企業掛牌上市，更有“6鑼齊鳴”的火熱場景。更具前瞻意義的是，截至12月底，港交所處理中的IPO申請高達316宗，是前一年的近2.8倍，龐大的申請儲備爲後續市場熱度延續提供了堅實保障。德勤資本市場服務部預測，在目前超過300宗上市申請個案的名單支持下，2026年全年香港新股市場將有約160只新股融資不少於3000億港元。預計其中將有7只新股，每隻最少融資100億港元，其中包括內地龍頭企業。除了有大量A+H股上市申請人外，科技、傳媒及電信、醫療及醫藥、消費、國際公司，以及在美上市的中概股的上市項目也將成爲市場關注的焦點。12月募資王——京東工業整體而言，12月港股掛牌新股數量雖達到26家，但板塊內始終缺乏具備市場號召力的“獨角獸”企業引領熱度。京東集團旗下專注於工業供應鏈技術與服務的京東工業，以將近30億港元的成績，奪得12月新股募資王頭銜。值得注意的是，這也是劉強東旗下繼京東集團、京東健康、京東物流、達達集團、德邦股份之後，第六家成功登陸資本市場的公司。回溯京東工業的上市進程，其闖關之路可謂一波三折。據公開公告信息顯示，公司曾分別於2023年3月、2024年9月及2025年3月三次向港交所遞交招股書，但均因招股書6個月的有效期屆滿而未能推進上市流程，直至2025年11月才成功通過聆訊。京東工業成立於2017年，公司通過“太璞”數智化供應鏈解決方案爲企業客戶提供一站式工業品採購及供應鏈管理服務，涵蓋商品、採購、履約及運營四個環節。據灼識諮詢，按2024年交易額計算， 京東工業以4.1%的市場份額位居中國工業供應鏈技術與服務市場首位，其規模達到第二名的近三倍。公司盈利能力強勁，2022年， 淨虧損12.69億元，主要源於優先股公允價值變動。2023年，公司成功扭虧爲盈，實現淨利潤480萬元。2024年淨利潤大幅提升至7.62億元，同比增長近158倍。2025年上半年，淨利潤已達4.51億元，同比增長55.2%。從行業來看，中國工業供應鏈市場雖然規模龐大，但其數字化轉型仍處於早期階段，這爲相關技術服務提供商帶來了廣闊的發展空間。根據行業報告，2024年該市場的數字化滲透率僅爲6.2%，遠低於美國（約15%）。不過，工業互聯網作爲融合工業製造與數字技術的細分賽道，企業的盈利模式、長期增長潛力及風險管控能力均需接受市場與監管的雙重嚴苛檢驗。需要警惕的是，即便成功登陸港交所，京東工業未來的發展仍面臨多重挑戰。工業互聯網行業競爭日趨激烈，傳統制造企業跨界入局、科技公司技術突圍，市場格局未定；另一邊，如何將技術優勢轉化爲持續盈利能力、實現規模化盈利，仍是其需要解決的關鍵難題。(來源：港交所、整理：金吾財訊)12月超購王——樂摩科技樂摩科技以超過7300倍的成績，一舉斬獲12月"超購王"稱號。據招股結果顯示，公司全球發售555.56萬股H股，香港公開發售股份數目佔全球發售股份數目10%，獲認購7324.29倍；國際發售股份數目佔全球發售股份90%，獲認購倍6.78倍。作爲國內機器按摩服務行業的絕對龍頭，樂摩科技的行業地位毋庸置疑。2022至2024年，公司連續三年以交易額計穩居行業榜首，2024年的市場份額更是高達42.9%，收入端市佔率更突破50%，相當於國內每兩塊錢的機器按摩消費中就有一塊來自該公司。截至2025年7月，公司已在全國31個省級行政區的339個城市佈設超4.8萬個服務網點，投放按摩設備超53.5萬張，規模相當於第二名至第五名的設備總量之和。不過，公司亦在亮眼的市場表現與行業地位背後，仍存在潛藏的經營風險。一方面，公司業務結構高度單一成爲制約公司發展的關鍵短板。2024年，公司機器按摩服務收入佔總營收的比重高達98.11%。這種高度依賴單一業務的模式，使得公司抗行業週期波動與政策變動的能力較弱，一旦機器按摩賽道出現需求萎縮、競爭加劇或政策調整等情況，公司經營業績將面臨直接衝擊。另一方面，，公司一定程度陷入"增收不增利"的發展困境，2024年，樂摩科技營收同比增長36%，但權益股東應占利潤卻同比下滑1.76%；截至2025年8月31日止八個月，公司營收同比增長13.8%至5.54億元，但權益股東應占利潤同比下滑5.68%至8855萬元。與此同時，公司毛利率持續承壓走低，從2023年的41.79%降至2024年的36.07%；前8個月總毛利率小幅回升至36.58%，但直營模式毛利率下滑5.37個百分點至30.38%。(來源：港交所、整理：金吾財訊)12月打新難度榜榜首——金巖高嶺新材12月港股新股市場熱度飆升，多隻熱門標的躋身“千分之一梯隊”，其中金巖高嶺新材以0.03%的極低中籤率，成爲當月“最難打中”的新股；同期樂摩科技、印象大紅袍一手中籤率均爲0.8%，美聯股份0.75%，打新競爭白熱化。金巖高嶺新材專注於煤系高嶺土的開採與深加工業務，核心產品覆蓋精鑄砂粉、耐火材料等多個品類，廣泛應用於精密鑄造、耐火材料製造等下游領域。根據弗若斯特沙利文的行業調研數據，以2024年中國煤系煅燒高嶺土企業的收入規模爲統計口徑，金巖高嶺新材以5.4%的市場份額位居行業第五，是國內煅燒高嶺土領域具備核心競爭力的生產商之一。公司的業務發展高度依託自身豐富且優質的煤系高嶺土礦產資源，其主打產品爲精鑄用莫來石材料與耐火用莫來石材料，兩類產品分別是精密鑄造型殼、耐火材料生產過程中的關鍵原材料；與此同時，公司亦對外銷售生焦生粉，供下游客戶開展進一步的深加工處理。回顧過往三年發展歷程，金巖高嶺新材曾展現出高速增長的發展態勢。2022-2024年，公司營業收入分別達到約1.90億元、2.05億元和2.67億元，三年期年複合增長率約爲17.4%；同期淨利潤實現跨越式增長，分別錄得約0.24億元、0.44億元和0.53億元，年複合增長率高達48.6%。然而值得警惕的是，公司存在單一礦山支撐全部產能的顯着經營風險。截至2025年5月31日，金巖高嶺新材的全部產能均依託於安徽省淮北市的一座高嶺土礦山，該礦山資源總量爲1864.9萬噸，其中探明資源量236.6萬噸、控制資源量899萬噸、推斷資源量729.2萬噸。按照公司年產能40萬噸的開採規模測算，該礦山剩餘可開採年限僅爲16年。需要注意的是，公司目前既無收購新礦山以擴充資源儲備的相關規劃，也未明確披露拓展新業務賽道的戰略佈局。若現有礦山出現開採事故、年限提前耗盡等情況，將面臨無替代產能的風險。(來源：港交所、整理：金吾財訊)12月回報榜榜首——諾比侃2025年12月港股新股市場呈現“冰火兩重天”的分化格局，全月上市的26只新股中，15只實現首日上漲、1只平盤、10只遭遇破發，漲跌陣營表現懸殊。其中，AI基建運維龍頭諾比侃以363.75%的首日漲幅登頂，不僅成爲12月“最掙錢肉籤”，更刷新2025年港股新股首日最大漲幅紀錄。12月23日當日，諾比侃開盤報319.8港元，較招股價高299.75%，全日最低亦有310港元，最高即爲收盤價371港元，較招股價高363.75%，以收盤價計算，不計手續費，每手50股，賬面賺14550港元。據悉，諾比侃成立於2015年，專注於人工智能技術和數字孿生等先進技術，核心能力是將底層技術與應用場景深度結合，主要向客戶銷售基於不同AI行業模型的軟硬件一體化解決方案，如在AI+交通、AI+能源及AI+城市治理等領域的產業化應用。該等一體化解決方案的主要呈現形式爲：後端內嵌有AI軟件的一體機；前端設備，主要包括精密檢測機器人、高速AI相機及邊緣分析設備。在漲幅陣營中，輕鬆健康、寶濟藥業、果下科技等標的同樣表現亮眼，首日漲幅均突破100%，這類個股或聚焦高增長消費賽道，或深耕生物醫藥細分領域，憑藉清晰的業務邏輯和成長預期獲得市場認可。值得注意的是，12月30日出現的“6鑼齊鳴”無一破發，五一視界、英矽智能分別上漲29.9%、24.66%，覆蓋AI、機器人、國貨消費的多元熱門賽道。與漲幅陣營的火爆形成鮮明對比，部分新股首日遭遇重創。明基醫院、翰思艾泰首掛跌幅均超40%，其中翰思艾泰收盤跌幅達46.25%，成爲年內生物科技板塊破發幅度最大的案例。目前無自主商業化產品，核心管線仍處於臨牀早期，且選取的CD47靶點全球尚無成功商業化案例，研發風險極高，成爲其破發背後的隱憂。(來源：港交所、整理：金吾財訊)近期遞表一覽： 公司名稱 狀態 最新發布日期 板塊 上海萬怡醫學科技股份有限公司 正在處理 1/1/2026 主板 xTool Innovate Limited 正在處理 1/1/2026 主板 深圳市景旺電子股份有限公司 正在處理 1/1/2026 主板 廣東導遠科技股份有限公司 正在處理 1/1/2026 主板 深圳宏芯宇電子股份有限公司 正在處理 1/1/2026 主板 Suplay Inc. 正在處理 1/1/2026 主板 景澤生物醫藥（合肥）股份有限公司 - B 正在處理 31/12/2025 主板 蘇州極易科技股份有限公司 正在處理 31/12/2025 主板 琥崧科技集團股份有限公司 正在處理 31/12/2025 主板 酷賽智能科技股份有限公司 正在處理 31/12/2025 主板 天九共享智慧企業服務股份有限公司 正在處理 30/12/2025 主板 北京藍色光標數據科技集團股份有限公司 正在處理 30/12/2025 主板 易控智駕科技股份有限公司 正在處理 29/12/2025 主板 上海合合信息科技股份有限公司 正在處理 29/12/2025 主板 國民技術股份有限公司 正在處理 29/12/2025 主板 上海漢得信息技術股份有限公司 正在處理 29/12/2025 主板 用友網絡科技股份有限公司 正在處理 29/12/2025 主板 悅康藥業集團股份有限公司 正在處理 29/12/2025 主板 深圳承泰科技股份有限公司 正在處理 24/12/2025 主板 深圳四方精創資訊股份有限公司 正在處理 24/12/2025 主板 蘇州優樂賽共享服務股份有限公司 正在處理 24/12/2025 主板 廣州新濟醫藥股份有限公司 - B 正在處理 24/12/2025 主板 Frontera Therapeutics - B 正在處理 23/12/2025 主板 北京海致科技集團股份有限公司 正在處理 22/12/2025 主板 濰柴雷沃智慧農業科技股份有限公司 正在處理 22/12/2025 主板 瑞派寵物醫院管理股份有限公司 正在處理 22/12/2025 主板 龍迅半導體（合肥）股份有限公司 正在處理 22/12/2025 主板 吉因加科技(紹興)股份有限公司 正在處理 21/12/2025 主板 深圳市兆威機電股份有限公司 正在處理 19/12/2025 主板 深圳華大北斗科技股份有限公司 正在處理 19/12/2025 主板 蘇州澤璟生物製藥股份有限公司 正在處理 19/12/2025 主板 美格智能技術股份有限公司 正在處理 19/12/2025 主板 深圳市道通科技股份有限公司 正在處理 19/12/2025 主板 福信富通科技股份有限公司 正在處理 19/12/2025 主板 岸邁生物科技有限公司 - B 正在處理 18/12/2025 主板 科酈有限公司 正在處理 18/12/2025 主板 巴奴國際控股有限公司 正在處理 17/12/2025 主板 未來穿戴健康科技股份有限公司 正在處理 17/12/2025 主板 珠海金智維人工智能股份有限公司 正在處理 15/12/2025 主板 廣州廣合科技股份有限公司 正在處理 14/12/2025 主板 奧動新能源股份有限公司 正在處理 12/12/2025 主板 廣東丸美生物技術股份有限公司 正在處理 11/12/2025 主板 孩子王兒童用品股份有限公司 正在處理 11/12/2025 主板 主線科技（北京）股份有限公司 正在處理 11/12/2025 主板 石藥創新制藥股份有限公司 正在處理 10/12/2025 主板 上海君賽生物股份有限公司 - B 正在處理 10/12/2025 主板 深圳市飛速創新技術股份有限公司 正在處理 10/12/2025 主板 米多多集團股份有限公司 正在處理 9/12/2025 主板 聖桐特醫（青島）營養健康科技股份公司 正在處理 5/12/2025 主板 潮州三環(集團)股份有限公司 正在處理 5/12/2025 主板 杭州高光製藥股份有限公司 - B 正在處理 4/12/2025 主板 深圳曦華科技股份有限公司 正在處理 3/12/2025 主板 紫光股份有限公司 正在處理 3/12/2025 主板 深圳市尚鼎芯科技股份有限公司 正在處理 2/12/2025 主板 深圳市華曦達科技股份有限公司 正在處理 2/12/2025 主板 倍通數智開曼控股有限公司 正在處理 2/12/2025 主板 安克創新科技股份有限公司 正在處理 2/12/2025 主板 深圳市大族數控科技股份有限公司 正在處理 2/12/2025 主板 深圳傳音控股股份有限公司 正在處理 2/12/2025 主板 深圳樂動機器人股份有限公司 正在處理 1/12/2025 主板 (來源：港交所、整理：金吾財訊)

金吾財訊 | 中銀國際發表研究報告指，國務院早前聯合多部委發佈《2026年大規模設備更新和消費品以舊換新補貼政策通知》，延續對汽車、家電及數碼產品的激勵措施，並通過針對性優化提升政策效能。該行認爲，雖然補貼財政預算規模如預期減少，但新政明顯向中高端市場傾斜，對應車型補貼退坡幅度遠低於市場憂慮。數碼產品補貼維持爲售價的15%、上限500元，優於市場預期；家電補貼收緊，受衆收窄至6大核心品類，且只補貼一級能源效益標準，補貼比例由售價20%降至15%。該機構指，隨着補貼細則提前落地與補貼資金的及時撥付，預期汽車行業有望在2026年實現開門紅。但鑑於第四季消費者觀望情緒導致年底渠道庫存高企，2026年首季或將進入去庫存階段。個股層面，該行認爲理想汽車(02015)、小米(01810)、蔚來(09866)、問界及極氪品牌受以舊換新補貼調整影響極小。

金吾財訊 | 華泰證券研報稱，CES 2026將於2026年1月6-9日在美國拉斯維加斯舉行。該機構認爲，本屆展會的核心主題或將從傳統消費電子展示，轉向以AI爲中心的系統級技術變革。儘管2025年市場呈現“雲端熱、端側溫”的特徵，但該機構預計本屆CES將成爲AI應用落地的關鍵觀察窗口，重點覆蓋端側AI、工業AI、Physical AI與汽車智能化等方向。科技行業投資主線正從算力基礎設施走向從仿真、訓練到現實世界部署的完整技術閉環，Physical AI或將成爲串聯各板塊的核心敘事。

金吾財訊 | 據新華社信息，2025年，中老鐵路與昆明長水國際機場客貨運量均實現強勁增長，區域互聯互通水平持續提升。 中老鐵路全年發送旅客突破1940萬人次，貨物運輸量超2450萬噸。 昆明長水國際機場口岸出入境客流突破369萬人次，同比增長24.3%，便利化政策有效促進了“China Travel”與“週末遊”，全年外籍旅客免簽入境43.4萬人次，同比增長48.9%。全年國際貨運航班超3100餘架次，同比增長46.9%。

截止北京時間2026-01-02 15:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5724.58點，較昨日收盤跌208.60前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)百度集團－ＳＷ  09888.hk143.709.28華虹半導體  01347.hk81.059.08金蝶國際  00268.hk14.156.47網易－Ｓ  09999.hk228.206.34理想汽車－Ｗ  02015.hk68.255.24前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)蔚來－ＳＷ  09866.hk41.180.54小鵬汽車－Ｗ  09868.hk79.900.69商湯－Ｗ  00020.hk2.220.91美團－Ｗ  03690.hk104.501.16騰訊音樂－ＳＷ  01698.hk69.901.30

金吾財訊 | 香港地產股走勢向好，恆基地產(00012)升2.13%，九龍倉置業(01997)升1.87%，新鴻基地產(00016)升1.69%，新世界發展(00017)升1.51%。美聯表示，2025年香港樓市受多項利好因素支持下，物業交投向好，樓價觸底回升，“美聯樓價指數”2025年全年上升5.14%。若以“美聯樓價指數”的 143個成份屋苑計算，按12月份平均實用呎價同比變化，當中共有110個屋苑錄得升幅，比例約達76.9%。 美聯物業分析師岑頌謙補充，2025年樓市受惠減息效應、財富效應、經濟增長、政策利好、租金上升及庫存量減等6大利好樓市因素，預期2026年樓市延續上述優勢，料樓價進一步攀升，將有更多成份屋苑呎價上升。

金吾財訊 | 韓國綜合指數收漲2.27%，報4309.63點。韓國去年12月份整體通脹率小幅放緩，但連續第四個月高於央行2%的目標。韓國統計廳週三表示，居民消費價格指數（CPI）同比上漲2.3%，11月份的漲幅爲2.4%。該統計機構表示，2025年平均通脹率爲2.1%，低於2024年的2.3%。12月份的數據與媒體調查的九位經濟學家給出的2.3%的增幅預估中值完全一致。12月份CPI環比上漲0.3%，也與調查的預測相符。11月份CPI環比下降0.2%。剔除波動較大的食品和能源價格的核心CPI同比上漲2.0%，環比小幅上漲0.2%。

金吾財訊 | 奇瑞汽車(09973)逆市下跌，截至發稿，跌幅2.14%，報30.2港元，成交額2385.57港元。奇瑞於去年12月的五大品牌總銷量爲23.231萬輛汽車，較2024年同期的27.5萬減少約16%。奇瑞去年全年累計銷量達263.14萬輛，較2024年同期的244.46萬輛增長8%。

金吾財訊 | 家電股強勢，創維集團(00751)漲10.23%，美的集團(00300)漲4.89%，海爾智家(06690)漲4.12%，海信家電(00921)漲2.33%，JS環球生活(01691)漲2.07%，TCL電子(01070)漲1.25%。中信證券表示，2025年12月30日，國家發展改革委和財政部發布《關於2026年實施大規模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》（以下簡稱《通知》），《通知》提及支持家電以舊換新。個人消費者購買冰箱、洗衣機、電視、空調、電腦、熱水器等6類家電中1級能效或水效標準的產品，按產品銷售價格的15%給予補貼，每位消費者每類產品可補貼1件，每件補貼不超過1500元。根據國家發改委，目前2026年第一批625億元超長期特別國債支持消費品以舊換新資金計劃已提前下達，該機構粗略估算2026年全年以舊換新補貼規模約爲4*625=2500億元（2025年爲3000億元）。根據國家發改委，2025年1-11月，消費者購買12大類家電以舊換新產品超1.28億臺，該機構推算資金已用超800億元，佔以舊換新補貼總額比例約爲28%，若按此比例粗略估算，該機構預計2026年家電補貼資金約爲700億元，有效託底內銷需求。考慮到2026年以舊換新政策延續，品類聚焦黑白電和只補貼一級能效/水效標準產品，該機構建議關注黑白電龍頭：1）白電龍頭：受益國補託底與全球化佈局；2）黑電龍頭：Mini LED全球領跑，格局持續優化。國投證券發佈研報稱，2026年家電以舊換新政策落地，相較於2025年，2026年補貼政策支持範圍有所縮小、補貼比例有所下調、更聚焦高能效產品，整體內容基本符合市場預期，有望刺激家電內銷邊際改善，推動行業產品結構優化。預計國內家電消費將保持穩健表現，具有研發、渠道和品牌優勢的白電、黑電企業將更受益於新政策；外銷方面，中美貿易衝突趨於緩和，關稅壓力有望降低，且家電企業全球產能逐步釋放，新興市場持續貢獻增量。

恒指指數最新報26284.48點，升2.6%;國企指數最新報9148.73點，升2.6%。當前最新5大跌幅板塊名單：板塊名稱板塊漲跌幅(%)名稱代碼個股漲跌家庭與個人用品-2鉅子生物(02367)33.94（2%）農產品-0.8萬洲國際(00288)8.65（-0.2%）化工產品-0.2東嶽集團(00189)10.86（0.4%）建築材料-0.1海螺水泥(00914)22.7（2.8%）

恒指指數最新報26284.48點，升2.6%;國企指數最新報9148.73點，升2.6%。當前最新5大升幅板塊名單：板塊名稱板塊漲跌幅(%)名稱代碼個股漲跌軟件服務3.3騰訊控股(00700)622（3.8%）工業機械與設備3.1中國重汽(03808)27.68（0.2%）酒店、餐館與休閒3攜程集團－Ｓ(09961)581.5（5%）金屬與採礦2.7中國宏橋(01378)33.92（4%）家庭耐用消費品2.5創科實業(00669)92.2（2.6%）

金吾財訊 | 電力股普遍拉昇，哈爾濱電氣(01133)漲7.46%，偉能集團(01608)漲5.07%，信義能源(03868)漲2.73%，華潤電力(00836)漲2.25%，龍源電力(00916)漲1.96%，北京能源國際(00686)漲1.74%，中廣核新能源(01811)漲1.61%，中國電力(02380)漲1.55%，新天綠色能源(00956)漲1.27%。國家發展改革委、國家能源局發佈關於促進電網高質量發展的指導意見。其中提出，加快構建新型配電系統。落實新型城鎮化、鄉村振興戰略要求，適度超前規劃變配電設施佈局，差異化提高局部規劃設計和災害防控標準。推進配電網柔性化、智能化、數字化轉型，實現配電網從傳統無源單向輻射網絡向有源雙向交互系統轉變，支持建設分佈式獨立儲能和電網替代型儲能，提升配電網與各類併網電力新業態的交互水平。完善增量配電網發展政策；加大電網投資力度。落實國家重大戰略部署，適度超前、不過度超前開展電網投資建設，加大存量電網改造升級力度，保障新型電力系統建設。鼓勵符合條件的民間資本參與電網投資建設。優化電網企業投資經營考覈管理機制。國信證券研報指出，根據國家能源局數據，2025年1-11月我國電網投資完成額5604億元，同比+6%；我國電源投資完成額8500億元，同比-2%。展望“十五五”，國內電網投資有望維持高景氣度。2025年7月雅魯藏布江下游水電工程開工，西南水電外送需求持續增加；財政部部長藍佛安表示，2026年將繼續實施更加積極的財政政策，通過擴大財政支出、優化支出結構等措施，着力擴大內需。預計特高壓設備、電網智能化升級改造等板塊有望從中受益。

金吾財訊 | 金價反彈帶動黃金股走勢向好，中國白銀集團(00815)漲5.97%，山東黃金(01787)漲3.82%，靈寶黃金(03330)漲3.57%，紫金礦業(02899)漲3.53%，珠峯黃金(01815)漲3.28%，招金礦業(01818)漲3.19%，赤峯黃金(06693)漲2.89%，集海資源(02489)漲2.80%，中國黃金國際(02099)漲2.55%，紫金黃金國際(02259)漲1.16%，潼關黃金(00340)漲1.07%。現貨黃金短線拉高，最高觸及4380美元/盎司，現價報4379.6美元/盎司，日內漲1.41%。

金吾財訊 | 東北證券研報指出，三花智控(02050)發佈2025年度業績預告。傳統制冷&汽車熱管理協同發力，公司25年業績預增。預計實現歸母淨利潤38.7~46.5億元，同比+25%~50%；扣非歸母淨利潤36.8~46.1億元，同比+18%~48%。回望25H1，公司傳統制冷業務實現營收103.9億元，同比+25.5%；實現毛利率28.2%，同比+0.65pct。受核心大客戶特斯拉產銷影響，25H1汽零業務營收58.7億元，同比僅增長8.8%。該機構指出，公司深度綁定特斯拉，是特斯拉人形機器人機電執行器的核心供應商，提供包括旋轉和直線執行器在內的集成化產品。目前，公司已經成立專門的人形機器人事業部，並在泰國建立生產基地以支持客戶的量產需求，預計26年開始有望爲公司貢獻重要收入增量。該機構表示，預計三花智控2025-2027年營業收入爲322.6/371.3/441.2億元，歸母淨利潤爲42.4/51.2/60.3億元，對應PE爲35/29/25倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。

金吾財訊 | 中泰證券研報指出，鍋圈(02517)2015年在鄭州成立，公司秉承“在家喫就鍋圈”的企業願景，致力於爲消費者提供一站式“多、快、好、省”的餐食產品。公司以專營火鍋燒烤食材起家，產品品類陸續拓展至涵蓋火鍋、燒烤、飲品、一人食、即烹餐包、生鮮、西餐及零食八大品類，有效提供多樣化的餐食解決方案。經過十年的發展，公司已成爲中國領先的一站式在家喫飯餐食產品品牌。根據弗若斯特沙利文的資料，在家喫飯餐食產品2018年的零售額爲1479億，預計到2027年或將達到9400億，CAGR高達22.81%，或將成爲餐飲行業增長最快的細分賽道，鍋圈瞄準這一藍海賽道入局，市佔率已初具優勢。此外，2022年以來鄉村市場社零總額增速快於城鎮。按照國家統計局發佈的中國城鄉劃分標準，中國鎮區及鄉村人口占比達59%，約8.4億人，分佈在近4萬個鄉鎮，下沉市場消費活力強勁而優質供給相對稀缺，該機構預計，品類齊全、具備服務屬性、依託數字化管理的零售業態有望在下沉市場獲得新機遇。該機構表示，公司深耕餐飲零售業務，其護城河在於擁有深度整合的供應鏈確保品質及成本領先、超萬家的社區門店佈局實現全域履約的銷售網絡、高粘性的會員運營體系，公司短期受益於同店提升及費效比優化帶來的增長，長期受益於門店擴張及新場景、新業態模型跑通、工廠自產比例提升帶來的規模盈利雙增長。該機構預計公司2025-2027年營收分別爲78.47億元、90.28億元、102.69億元，同比增長21%、15%、14%，歸母淨利潤分別爲4.51億元、5.50億元、6.52億元，同比增長96%、22%、19%，EPS分別爲0.17、0.21、0.25元，對應19.6倍，16.0倍，13.6倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。

金吾財訊 | 申萬宏源研報指，截至3Q25，渣打集團(02888)總資產規模近9140億美元、同比增長5%，前十大股東均爲淡馬錫（持股比例近20%）、貝萊德及挪威央行等機構，持股比例長期穩定。目前渣打佈局全球54個市場，亞洲基石地位突出（2024年對集團營收、稅前利潤貢獻均超6成），東盟、中東則是下階段發力方向。該機構指，2023年以來，受益於渣打盈利穩定修復和極高綜合回報率（股息率+回購收益率）催化，渣打股價累計漲幅超250%。但估值看較滙豐仍有13%折價（前期滙豐ROTE更高，市場給予溢價）。需要明確，未來3年渣打ROTE（有形股東權益回報率）較滙豐的劣勢有望縮小，而綜合回報率優勢將拉開，從而驅動估值水平再上臺階。該機構續指，當前渣打ROTE已提升至16.5%（2024爲11.7%），更高於全年13%的官方指引，核心歸因於非息貢獻高位提升及信用成本長期較低。展望未來，考慮到更高的非息佔比、低位穩定的信用成本及平穩改善的成本收入比，疊加最大限度對沖降息影響，該機構認爲ROTE將保持相對穩定。該機構表示，短期看，渣打綜合回報領先（預計2026E綜合回報率超7%，排名H股銀行板塊第1，領先同業平均近2pct），高股息主題催化有望驅動估值折價抹平。中期層面，考慮到渣打ROTE有能力保持高位且目標盈利也有望上修，更明確的修復趨勢將驅動估值回升。預計2025-2027年渣打集團歸母淨利潤同比增速分別爲25.1%、16.9%、16.2%，給予1.40倍26年PB目標估值，對應23%上行空間，首次覆蓋給予“買入”評級。

2026-01-01股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)思派健康(00314)15.4638.44VITASOY INT'L(00345)39.20248.56亞洲聯網科技(00679)150.00142.50騰訊控股(00700)106.1063548.39明源雲(00909)300.00979.54快手－Ｗ(01024)31.001972.42知行科技(01274)7.4245.74春泉產業信託(01426)10.0016.88周黑鴨(01458)38.6062.84融創服務(01516)100.00139.36暢捷通(01588)0.503.95天倫燃氣(01600)50.00168.58津上機牀中國(01651)5.00168.95歌禮制藥－Ｂ(01672)10.00113.24天立國際控股(01773)10.0023.78小米集團－Ｗ(01810)380.0014902.31同方友友(01868)15.005.70美亨實業(01897)0.400.18永升服務(01995)20.0034.24瑞聲科技(02018)15.00590.33富智康集團(02038)5.0091.64創新奇智(02121)37.69214.31和鉑醫藥－Ｂ(02142)10.00121.94朝聚眼科(02219)8.0021.83百宏實業(02299)0.201.00塗鴉智能－Ｗ(02391)0.345.75易點雲(02416)18.8541.10德康農牧(02419)1.56109.12荃信生物－Ｂ(02509)16.00303.05鍋圈(02517)222.80799.94多點數智(02586)34.01244.84連連數字(02598)18.70123.73手回集團(02621)2.006.78長風藥業(02652)4.30145.65天虹國際集團(02678)0.150.68中遠海發(02866)150.00157.50綠城服務(02869)125.40576.40濱海投資(02886)30.4035.50KEEP(03650)10.0036.16家鄉互動(03798)17.6025.09海吉亞醫療(06078)10.00124.20碧桂園服務(06098)200.001205.70同道獵聘(06100)70.00278.06百融雲－Ｗ(06608)77.90895.34心瑋醫療－Ｂ(06609)2.00107.22綠茶集團(06831)9.4863.10天福(06868)0.200.54東陽光藥(06887)47.602106.32捷利交易寶(08017)200.00291.18北森控股(09669)5.0036.30檸萌影視(09857)1.204.50匯通達網絡(09878)23.25229.46叮噹健康(09886)9.9510.54名創優品(09896)32.821190.96九毛九(09922)56.00100.34聯易融科技－Ｗ(09959)106.00236.47康寧傑瑞製藥－Ｂ(09966)50.00483.35百勝中國(09987)1.68620.96騰訊控股－Ｒ(80700)106.1063548.39

金吾財訊 | AI應用概念普遍拉昇，金蝶國際(00268)漲6.55%，百融雲-W(06608)漲5.26%，中國軟件國際(00354)漲4.63%，阜博集團(03738)漲4.62%，匯量科技(01860)漲4.58%，有贊(08083)漲3.60%，聯易融科技-W(09959)漲3.57%，匯通達網絡(09878)漲3.55%。東吳證券研報指出，北京時間2025年12月30日，Meta官宣收購Manus。Meta稱此舉旨在把更先進的AI能力更快整合進其生態，在大模型競爭白熱化背景下補齊“可執行”的應用層。從併購性質看，這不是“再做一個大模型”，而是Meta在應用層搶佔下一代交互範式。當基礎模型逐步同質化，決定差異化與商業閉環的很可能是能把意圖變成結果的Agent系統。Meta用數十億美元買單，等於給Agent的重新定價，市場資金更可能向有真實場景、可落地交付與持續訂閱收入的標的聚集。