【券商聚焦】中泰證券首予鍋圈(02517)“買入”評級 指短期受益於同店提升及費效比優化帶來的增長

金吾財訊 | 中泰證券研報指出，鍋圈(02517)2015年在鄭州成立，公司秉承“在家喫就鍋圈”的企業願景，致力於爲消費者提供一站式“多、快、好、省”的餐食產品。公司以專營火鍋燒烤食材起家，產品品類陸續拓展至涵蓋火鍋、燒烤、飲品、一人食、即烹餐包、生鮮、西餐及零食八大品類，有效提供多樣化的餐食解決方案。經過十年的發展，公司已成爲中國領先的一站式在家喫飯餐食產品品牌。

根據弗若斯特沙利文的資料，在家喫飯餐食產品2018年的零售額爲1479億，預計到2027年或將達到9400億，CAGR高達22.81%，或將成爲餐飲行業增長最快的細分賽道，鍋圈瞄準這一藍海賽道入局，市佔率已初具優勢。此外，2022年以來鄉村市場社零總額增速快於城鎮。按照國家統計局發佈的中國城鄉劃分標準，中國鎮區及鄉村人口占比達59%，約8.4億人，分佈在近4萬個鄉鎮，下沉市場消費活力強勁而優質供給相對稀缺，該機構預計，品類齊全、具備服務屬性、依託數字化管理的零售業態有望在下沉市場獲得新機遇。

該機構表示，公司深耕餐飲零售業務，其護城河在於擁有深度整合的供應鏈確保品質及成本領先、超萬家的社區門店佈局實現全域履約的銷售網絡、高粘性的會員運營體系，公司短期受益於同店提升及費效比優化帶來的增長，長期受益於門店擴張及新場景、新業態模型跑通、工廠自產比例提升帶來的規模盈利雙增長。該機構預計公司2025-2027年營收分別爲78.47億元、90.28億元、102.69億元，同比增長21%、15%、14%，歸母淨利潤分別爲4.51億元、5.50億元、6.52億元，同比增長96%、22%、19%，EPS分別爲0.17、0.21、0.25元，對應19.6倍，16.0倍，13.6倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。