【券商聚焦】東北證券首予三花智控(02050)“增持”評級 公司預計25年歸母淨利潤同比增長至多50%

金吾財訊 | 東北證券研報指出，三花智控(02050)發佈2025年度業績預告。傳統制冷&汽車熱管理協同發力，公司25年業績預增。預計實現歸母淨利潤38.7~46.5億元，同比+25%~50%；扣非歸母淨利潤36.8~46.1億元，同比+18%~48%。回望25H1，公司傳統制冷業務實現營收103.9億元，同比+25.5%；實現毛利率28.2%，同比+0.65pct。受核心大客戶特斯拉產銷影響，25H1汽零業務營收58.7億元，同比僅增長8.8%。

該機構指出，公司深度綁定特斯拉，是特斯拉人形機器人機電執行器的核心供應商，提供包括旋轉和直線執行器在內的集成化產品。目前，公司已經成立專門的人形機器人事業部，並在泰國建立生產基地以支持客戶的量產需求，預計26年開始有望爲公司貢獻重要收入增量。

該機構表示，預計三花智控2025-2027年營業收入爲322.6/371.3/441.2億元，歸母淨利潤爲42.4/51.2/60.3億元，對應PE爲35/29/25倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。