金吾財訊

金吾財訊 | 藥捷安康-B(02617)股價延續跌勢，截至發稿，跌10.04%，報83.75港元，成交額1.33億港元。消息面上，日前，藥捷安康公佈，擬配售2100萬股新股份，每股配售價92.85港元，較1月13日H股收市價113.2港元折讓17.98%，所得款項淨額1.9億港元。其中，60%用於爲其核心產品Tinengotinib在中國正在進行單藥治療膽管癌(CCA)的臨牀試驗以及核心產品的其他適應症的研發提供資金。

金吾財訊 | 黃金股午後回暖，集海黃金(02489)漲3.20%，中國白銀集團(00815)漲2.90%，紫金黃金國際(02259)漲2.59%，潼關黃金(00340)漲1.75%，山東黃金(01787)漲1.55%，中國黃金國際(02099)漲1.41%。道富投資管理公司黃金策略主管Aakash Doshi稱，整體趨勢依然穩固，金價在2026年突破每盎司5000美元的可能性已不再渺茫。日前，面對美方威脅，歐盟多國正積極籌備應對方案。據悉，歐盟考慮對價值930億歐元的美國商品加徵關稅，或限制美國企業進入歐盟市場。這份關稅清單實際上在去年就已完成擬定，但爲避免全面貿易戰而暫緩執行，暫緩有效期將於2月6日截止。消息人士指出，歐盟計劃採取謹慎策略，將等到2月1日觀察美國是否真正實施關稅威脅，再最終決定是否啓動反制措施。歐洲方面希望通過提前展示反制決心，在美國國內形成跨黨派壓力，促使特朗普政府收回加徵關稅的決定。市場分析認爲，若歐美貿易摩擦進一步升級，國際金價有望繼續獲得支撐，黃金相關股票或將持續受益。

金吾財訊 | 國信證券發研報指，騰訊控股(00700)即將發佈2025年四季度業績公告。該機構預計騰訊實現營收1946億元，同比增長13%。預計四季度網絡廣告在宏觀和投流稅影響下表現穩健，持續受益廣告庫存釋放和AI；遊戲業務長青遊戲表現良好，《三角洲行動》表現優秀；金融科技業務受到宏觀影響。2025Q4，預計Non-IFRS下經營利潤681億元，同比增長15%。預計實現Non-IFRS下歸母淨利潤652億元，同比增長18%；Non-IFRS下歸母淨利潤率34%。AI投入抵消部分經營槓桿釋放，預計25Q4AI投入主要體現在研發費用，該機構預計25Q4研發費用增長與25Q3類似達28%。公司AI投入主要包括①研究投入：補足AI前沿探索能力，25年12月OpenAI前研究員姚順雨入職騰訊；②人才儲備：25年4月宣佈青雲計劃，3年校招2.8萬人，鎖定AI原生人才(如校招競賽)；③算力保障：動態調整芯片採購與租賃，確保長期算力供給。遊戲方面，穩健增長。2025Q4，該機構預計公司網絡遊戲業務收入爲580億元，同比增長18%。預計國內遊戲收入同比增長16%。該機構預計《王者榮耀》、《和平精英》保持流水增長。根據該機構觀察，《三角洲行動》25Q4表現穩健，在26年春節期間將進一步加大用戶獲取，流水有望持續提升。26年1月13日PVE射擊手遊《逆戰：未來》上線，暢銷榜排行4-6名，遊戲流水超預期表現，該機構預計年化流水可達40億元。海外延續較好增長，預計同比增長22%。Supercell《皇室戰爭》穩健，流水持續提升；3A遊戲《消逝的光芒：困獸》表現強勁。後續Pipeline期待：《洛克王國：世界》(3月)、《王者榮耀世界》(春季)、海外《無畏契約》手遊版等。25H2公司加大AI人才等投入，補足模型研究等能力。公司業績穩健，並蘊含較大發展潛力，長期成長潛力較大的業務比如微信電商爆發以及AI Agent賦能並未包含在當前盈利預測中。騰訊生態裏用戶+場景的天然優勢仍然使得騰訊爲AI時代最佳卡位的企業之一。考慮到AI投入，預計2025-2027年公司調整後淨利潤分別爲2601/2961/3399億元，下調幅度1%/2%/2%。繼續維持“優於大市”評級。

金吾財訊 | 招銀國際表示，儘管去年第四季度經濟增速大幅放緩，但全年增速仍達到5%目標。12月房地產市場延續深度萎縮，銷量和價格雙雙下滑。由於以舊換新補貼推高基數並透支需求，社會零售額增速降至新冠疫情後的新低。因房地產低迷、反內卷政策信號、地方財政壓力和統計擠水分等因素，固定資產投資顯着下滑。出口增長持續好於內需，工業增加值增速回升。由於前期政策刺激帶來高基數和需求透支效應，去年下半年以來經濟增長明顯放緩，預計今年一季度經濟增長動能將延續減弱。這將增加今年實現5% GDP增長目標的難度，推動新一輪政策寬鬆。預計房地產將是今年政策寬鬆的重點領域之一，決策者可能進一步下調LPR並適度補貼利息支出，中央財政和政策性金融機構可能加大對地方政府收儲的支持力度。提振消費可能是政策寬鬆的另一重點，政策可能包括向失業者、低收入家庭、多子女家庭和城鄉養老保險增加轉移支付。該機構預計今年一季度RRR將下調50個基點，LPR將下調10個基點，第三季度LPR將再次下調10個基點。預計今年廣義財政赤字率將維持在8.5%的水平。該機構預計全年GDP增速可能從去年的5%降至今年的4.8%。

截止北京時間2026-01-20 13:10:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5706.95點，較昨日收盤跌-43.03前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)攜程集團－Ｓ  09961.hk485.003.10美的集團  00300.hk87.852.33海爾智家  06690.hk27.042.04網易－Ｓ  09999.hk220.001.76零跑汽車  09863.hk45.701.74前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)中芯國際  00981.hk74.65-3.05華虹半導體  01347.hk99.55-2.97比亞迪股份  01211.hk97.90-2.78舜宇光學科技  02382.hk63.15-2.40金蝶國際  00268.hk14.18-2.14

港股半日沽空金額約166.937億元,沽空比率(沽空金額相當於主板成交)爲12.857%。總沽空股份數目:755總沽空股數:12.973億股總沽空金額:約166.937億元名稱代碼沽空金額(百萬元)沽空比率(%)佔沽空總額(%)南方恒生科技(03033)2897.9595344.13117.36盈富基金(02800)1940.3133335.27311.62恒生中國企業(02828)1364.9662131.1648.18泡泡瑪特(09992)659.8562015.5363.95小米集團－Ｗ(01810)424.1904612.0602.54

金吾財訊 | 吉宏股份(02603)公告公佈2025年年度業績預告。預期於2025年1月1日–2025年12月31日期間，歸屬於上市公司股東的淨利潤爲2.73億元至2.91億元人民幣，比上年同期增長50.00%–60.00%。報告期內，公司營業收入和利潤均實現較大幅度增長，主要原因如下：1、紙製快消品包裝業務：隨着消費市場持續復甦，帶動下游客戶包裝需求穩步增長，公司受益於與快消品細分領域行業龍頭企業長期戰略合作的良好基礎。通過集團化精細管理，運營和資源利用效率不斷提高，盈利能力顯著提升。2、跨境社交電商業務：公司堅持技術驅動，不斷完善供應鏈管控系統，保持高水平的數字化運營能力。與此同時，公司繼續深化銷售區域拓展及業務模式複製，營收規模與利潤實現較大幅度增長，促進公司整體業績進一步提升。

金吾財訊 | 上週末受美歐貿易戰風波再起，昨天週一（0119）納指期貨跌逾300點，金價再破歷史高，恒指下跌281點收，主要是受阿里巴巴及騰訊拖低指數，成交額漸減。今天（0120）開市早段小幅度反彈後，未到10時已向下再破一星期以來低位，最低至26363，拖累港股下挫的有：阿里巴巴，騰訊及小米...等，之後從低位反彈，連跌3天之後今天再破底震盪稍彈也屬正常，中午收市前微跌，科指仍然跑輸。個別股份走勢分歧，甚至可用驚歎來形容，昨天才升破波段頂的百度一度深回；優必選昨天出現突破陷阱，今天回跌；小米今天再跌破浪底；阿里巴巴上星期成爲熱門標題股份之後，連跌3天；中芯國際昨天早段假破頂後回落；地產板塊繼新鴻基地產之後，新世界昨天也9陽連漲，今天結束後急回；中移動11陰後，今天有望轉陽，甚至逆轉。恒指上星期連續4天衝頂，稍破今年高位27206後回落，技術型態變差，若明天前未改善弱勢，1月效應出現先高後低，演變成2024及2025年的相反方向走勢不奇。【作者簡介】Option Jack：國際市場資深全職交易員，32 年市場實務期貨期權交易經驗。前投資機構交易員、前投資機構資深分析顧問。前理財週刊期權專欄主筆、經濟一週 期權專欄作者。在多個著名財經媒體包括 Now 財經臺、新城財經臺、策略王直播嘉賓。有暢銷著作：《盤房爆炒30年》及《哪有一天不交易》

金吾財訊 | 興業證券發研報指，威高股份(01066)於2026年1月5日發佈公告，公司與威海盛熙、威海瑞明及威高血淨共同簽署了補充買賣協議及相關配套文件。根據協議安排，威高血淨將收購威高股份旗下控股子公司威高普瑞100%股權；作爲交易對價，威高血淨將向威高股份、威海盛熙及威海瑞明合計發行約2.72億股新股。交易完成後，威高普瑞將成爲威高血淨的全資子公司；威高股份及其子公司威海瑞明將合計獲得威高血淨約2.61億股新發股份，對威高血淨的持股比例預計提升至52.10%，威高血淨將因此納入威高股份合併報表範圍，成爲其控股子公司。威高血淨主要從事血液淨化醫用製品的研發、生產和銷售並聚焦於血液透析及腹膜透析，同時輔以全面的透析相關輔助產品。根據弗若斯特沙利文數據，2023年威高血淨在國內血液透析器領域的市場份額佔比爲32.5%，位列全行業第一。該機構認爲此次併購將有效拓展威高股份的業務邊界，進一步豐富其在高值醫用耗材領域的產品組合。威高股份將成爲威高集團上市整合平臺，戰略地位得到提升。此次架構調整進一步理順了威高集團在資本市場的佈局：威高股份作爲集團“旗艦”上市平臺，將聚焦於通用醫療器械、圍術期耗材與設備、介入類產品及血液管理等核心業務；旗下A股上市公司威高骨科與威高血淨，則分別在骨科與血液淨化((藥包材材、生制制包上))兩大高成長、國產替代加速的細分領域持續深耕。威高集團旗下三家上市公司的戰略分工與協同路徑已清晰形成。該機構預計，作爲集團資源傾斜與賦能的核心載體，威高股份有望持續承接集團內部優質資產的注入，併成爲集團對外併購整合的首要受益平臺，進一步鞏固其產業鏈佈局與綜合競爭力。該機構預計公司2025-2027年營業收入分別爲133.41億元、142.43億元、152.26億元，同比增長1.94%、6.76%、6.90%；歸母淨利潤爲20.19億元、21.76億元、23.73億元，同比增長-2.28%、7.77%、9.05%。對應2026年1月16日收盤價，PE爲11.21、10.40、9.54倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。

金吾財訊 | 港股三大指數早盤探底回升，截至午間收盤，恒指跌0.04%，國企指數跌0.12%，恒生科技指數跌0.66%。藍籌中，泡泡瑪特(09992)漲8.46%，中國海外發展(00688)漲4.55%，華潤置地(01109)漲3.92%，華潤萬象生活(01209)漲3.85%；跌幅方面，藥明康德(02359)跌4.55%，翰森製藥(03692)跌3.39%，中芯國際(00981)跌2.86%。板塊方面，內房股回升，中國海外宏洋集團(00081)漲5.91%，建發國際集團(01908)漲5.66%，綠城中國(03900)漲5.45%，中國海外發展(00688)漲4.00%，富力地產(02777)漲4.00%，華潤置地(01109)漲3.92%。中國銀河證券發研報指，2025年全年累計全國商品房銷售面積8.8億方，同比下降8.7%，降幅較2025年前11月擴大0.9pct。2025年12月單月銷售面積9399萬方，環比提高39.88%，同比下降15.60%。2025年全年全國商品房銷售額83937億元，同比下降12.60%，降幅較上月擴大1.5pct。2025年12月單月銷售金額8807億元，環比提高44.09%，同比下降23.60%。對應全年銷售均價爲9527元/平米，環比下降0.20%，同比下降4.27%；12月單月銷售均價9370元/平米，環比提高3.01%，同比下降9.48%。2024年924政策出臺後，10~12月表現相對較好，因此2025年12月同比表現承壓。2026年1月，《求是》雜誌發表《改善和穩定房地產市場預期》文章，提出保持政策力度、做好供給管理、加強信息和輿論引導等方面。我們認爲後續有望持續改善和穩定房地產市場預期，推動房地產市場平穩健康高質量發展。目前行業的銷售受到2024年四季度後基數相對較高等因素的影響，同比表現承壓；房企由於行業整體依然處於築底階段尚未完全修復投資信心，因此投資端開工等同比降幅均較大。2026年1月，《求是》雜誌發表《改善和穩定房地產市場預期》文章，我們認爲頭部房企展現優秀的運營管理能力具有資金優勢，市佔率有望進一步抬升。AI應用股回暖，截至發稿，MINIMAX-WP(00100)漲4.18%，微盟集團(02013)漲3.93%，匯量科技(01860)漲3.13%，知行科技(01274)漲2.08%，網易-S(09999)漲1.85%。1月19日，據CNBC援引知情人士透露，中國人工智能初創公司月之暗面（Moonshot AI）在新一輪融資中估值達到48億美元，較其一個月前的估值水平躍升了5億美元。中信建投分析師指出，AI應用領域商業化加速的趨勢並未改變。近期GEO、千問APP升級爲Agent等產品迭代，正是AI應用用戶增長與商業模式探索的縮影。隨着技術成熟度提升和應用場景拓展，AI應用板塊有望在調整後重拾升勢。個股方面，泡泡瑪特漲8.46%。泡泡瑪特公告，1月19日耗資2.5億港元回購140萬股。摩根士丹利稱，泡泡瑪特自2024年初以來首次回購股份，預計能夠吸引更多投資者的關注，特別是那些等待股價催化劑的投資者。目前泡泡瑪特增長強勁，驅動因素清晰，長期邏輯明確。預計泡泡瑪特2025年淨利潤達126億元人民幣，且在去年末有200億元的淨現金，表明公司擁有充足的財務資源給股東帶來更多回報。和以往一樣，公司未對回購設定目標規模和時間表，而是根據市場情況評估。中國中免(01880)漲4.06%。中國中免公告公佈，2026年1月19日，中免國際有限公司及DFS Group Limited訂立一份協議，據此，(i)賣方同意出售，而買方同意購買目標公司(即DFS Cotai Limitada)的全部已發行股本(“股份收購”)，及(ii)DFS香港同意出售，而買方同意透過資產轉讓方式購買業務。透過該等收購事項，公司將取得DFS位於中國香港及中國澳門的旅遊零售店鋪，以及在大中華區獨家使用的包括DFS品牌在內的無形資產。國金證券研報指出，認爲中國中免業績增長持續性會超預期。公司增長的核心來自基本面回暖，而非市場認爲的政策刺激。政策刺激是短期的，而基本面的改善是長期的。從內需看，高端消費的恢復是免稅行業復甦的基礎，免稅行業存在整體性機會；從外需看，入境遊客的消費潛力，並未被市場充分認識。因此中免業績增長持續性將超預期。高端消費築底回暖是中免業績回升的核心驅動，海南地區的相關政策有望起到加速行業修復的催化劑作用。華泰證券認爲，當前推動一季度市場反彈的核心因素並未發生根本性變化，如金融條件整體偏寬鬆、外資和南向共振回流、盈利預期上修、AH比價下港股性價比再度凸顯等。尤其是考慮到目前市場對港股後續表現尚未形成共識，一季度延續反彈依然可期，建議重點關注港股佈局機會。行業上，現階段重點關注AI鏈(半導體、軟件)及創新藥。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲V1.0.4，生成時間 2026-01-20

金吾財訊 | A股三大指數早盤受壓，截至午間收盤，滬指跌0.30%，深成指跌1.22%，創業板指跌1.83%。盤面上看，房地產、文化傳媒、機場航運等板塊概念漲幅居前；軍工電子、通信設備、電池等板塊概念跌幅居前。國泰海通發研報指，多重因素支持中國權益表現，建議超配A/H股。經濟工作會議臨近，2026年是十五五開局之年，預計廣義赤字有望進一步擴張，經濟政策有望更加積極。美聯儲12月如期降息，人民幣穩定升值，爲2026年初中國寬鬆貨幣提供有利條件。改革提振中國市場風險偏好。中國權益相較於其他主要大類資產的風險回報比較高。

金吾財訊 | 恒指週一(19日) 收市報26563點，跌281點或1.05%。大市全日成交2256億元。國指跌86點或0.94%，報9134點；科指跌72點或1.24%，報5749點。新世界發展(00017)升16.3%，報11.07元。新世界母公司周大福企業主席鄭家純接受《南華早報》訪問時，首次闡明這傢俬人投資控股公司的理念，會持續追求能夠創造“雙贏局面”的交易。道指週一(19日) 爲假期，全日休市。亞太股市今早(20日)個別走，日經225指數現時報53099點，跌484點或0.9%。南韓綜合指數現時報4887點，跌17點或0.35%。外圍氣氛緊張，恒指區間爭持。TCL電子(01070)TCL電子近日發佈盈喜，預計2025年度經調整歸母淨利潤介乎23.3億至25.7億港元，按年大幅增長45%至60%，增幅較上半年進一步擴大，反映其盈利質量持續提升，表現超出市場預期。旗下全球首款SQD-Mini LED旗艦電視X11L突破色域技術瓶頸，並於CES 2026獲創新顯示技術金獎，奠定高端市場領先地位。同時，公司積極深化AI終端佈局，雷鳥創新推出整合自研“超級大智能體”與Google Gemini模型的eSIM AR眼鏡，並陸續發佈AI陪伴機器人、智能冰箱等全場景產品，加速轉型爲家庭AI交互入口。行業方面，全球電視市場正向高端化、AI化與全球化升級，TCL在北美銷售額市佔率持續提升，同時受惠於中國“以舊換新”政策及全球逾百國渠道網絡，抗週期能力突出。展望2026年，集團Mini LED滲透率有望突破15%，AI終端產品逐步商業化，光伏業務於歐美光儲一體化市場加速落地，加上費用管控與股權激勵推動營運效率提升，預期淨利率將持續改善。整體而言，TCL電子在顯示技術與AI生態雙輪驅動下，增長動力依然堅實。目標價$13，止蝕價$9.6(筆者爲證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士

恒指指數最新報26535.72點，跌-0.1%;國企指數最新報9112.1點，跌-0.2%。當前最新5大升幅板塊名單：板塊名稱板塊漲跌幅(%)名稱代碼個股漲跌休閒設備與用品5.1泡泡瑪特(09992)194.9（7.8%）食品與飲料2.9農夫山泉(09633)49.72（0.5%）農產品1.7萬洲國際(00288)8.62（-0.7%）紙類與林業產品1.3玖龍紙業(02689)7.05（2.8%）酒店、餐館與休閒1.3攜程集團－Ｓ(09961)482.2（2.5%）

恒指指數最新報26535.72點，跌-0.1%;國企指數最新報9112.1點，跌-0.2%。當前最新5大跌幅板塊名單：板塊名稱板塊漲跌幅(%)名稱代碼個股漲跌特專科技-2.3MINIMAX-WP(00100)392.6（3.9%）製藥與生物科技-1.7百濟神州(06160)197.7（-1.3%）化工產品-1.4東嶽集團(00189)11.72（-3.2%）支援服務-1.4新東方－Ｓ(09901)42.58（-0.5%）汽車-1.3比亞迪股份(01211)97.95（-2.7%）

金吾財訊 | 1月20日，港元拆息多數下跌，隔夜拆息跌至2.00071厘；1星期拆息跌至2.26988厘；2星期拆息跌至2.60375厘。另外，與樓按相關的1個月拆息跌至2.75923厘；反映銀行資金成本的3個月拆息漲至2.85589厘。長息方面，6個月拆息跌至2.95375厘；1年期拆息漲至3.00637厘。

金吾財訊 | 航空股延續昨日升勢，截至發稿，中國南方航空股份(01055)漲3.38%，中國東方航空股份(00670)漲3.16%，中國國航(00753)漲2.37%。美銀證券發表報告指，對2026年亞太地區航空公司持正面看法，預計2026年航空公司盈利將受到以下因素支持，包括票價維持較高水平較長時間，因爲供應增長受限、需求健康，加上貨運基本面改善，以及或受惠石油供應過剩。該行將亞太航空公司2025至2027年每股盈利預估平均上調22%，以反映客運和貨運單位收入展望改善，其中對中國內地航空公司的上調幅度最大。將亞太航空公司目標價平均上調30%，以反映預估上調。

截止北京時間2026-01-20 11:00:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5698.05點，較昨日收盤跌-51.93前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)海爾智家  06690.hk27.021.96攜程集團－Ｓ  09961.hk479.001.83美的集團  00300.hk87.301.69零跑汽車  09863.hk45.401.07網易－Ｓ  09999.hk217.800.74前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)華虹半導體  01347.hk98.60-3.90百度集團－ＳＷ  09888.hk142.60-3.26中芯國際  00981.hk74.60-3.12比亞迪股份  01211.hk98.20-2.48金蝶國際  00268.hk14.23-1.79

金吾財訊 | 中信建投發研報指，近期證券板塊雖衝高回落，但短期調整並非意味着行情終結。從估值維度看，板塊當前處於基本面強支撐的底部區間。經定量測算，在慢牛格局下，證券板塊存在兩條上行路徑：一是依託交易量企穩邏輯，逐步實現估值抬升與補漲；二是借力超預期金融政策催化，突破估值上限打開上漲空間。兩種情形均指向券商行情不會缺席，逢低左側佈局窗口已經漸行漸近。

金吾財訊 | 國家發改委副主任王昌林20日在國新辦新聞發佈會上表示，CPI、PPI實現雙回升，下一步，總量方面，要實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，把促進物價回升作爲貨幣政策的重要考量，發揮存量政策和增量政策的集成效率，推動形成經濟增長和物價回升的良性互動。