金吾財訊

金吾財訊 | 藥明康德(02359)股價受壓，截至發稿，跌4.72%，報113港元，成交額1.81億港元。消息面上， 香港聯交所最新資料顯示，1月14日，摩根大通減持藥明康德251.7805萬股，每股作價119.3249港元，總金額約爲3億港元。減持後最新持股數目約爲3364.40萬股，最新持股比例爲6.59%。

金吾財訊 | 中煙香港(06055)逆市走高，截至發稿，漲3.02%，報35.46港元，成交額3606萬港元。國金證券表示，新型菸草海外景氣度上行，把握中煙高質量發展機遇：1）海外：歐美合規霧化持續擴容，Hilo有望重塑加熱菸草競爭格局2）國內：捲菸需求增速放緩，中煙高質量發展亟需新路徑。長江證券表示，伴隨全球化的新型菸草進程加速，產業鏈具備核心壁壘或者資源卡位的公司，具備投資機會。標的層面，關注全球最大的電子霧化設備供應商思摩爾國際（HNB 及霧化電子煙雙主線），中煙產業鏈部分公司中煙香港（承載中煙出海使命）、恆豐紙業（低估值的HNB 產業鏈公司），並關注盈趣科技（菲莫國際HNB 器具供應商）、港股煙用香精香料龍頭公司及其他具備HNB 加熱方案或口含煙製造能力的公司。

金吾財訊 | IFBH(06603)底部回升，截至發稿，漲11.38%，報19.67港元，成交額1.16億元。東吳證券表示，國內軟飲料龍頭普遍以深度分銷模式爲主，而IFBH以上游代工、下游代銷的輕資產模式主導，一方面作爲泰國本土企業對椰源的強掌控具備生產壁壘，另一方面參考外資品牌可口可樂、百事可樂借力中糧/太古、康師傅實現渠道下沉的成功案例，公司通過中糧等渠道借力有望彌補銷售短板。該機構表示，當前IFBH估值處於低位區間，疊加基本面逐步邊際向好，中期渠道借力彌補銷售短板，進一步強化商業模式良性循環。

金吾財訊 | 新消費概念股回暖，截至發稿，泡泡瑪特(09992)漲9.85%，鍋圈(02517)漲5.46%，滬上阿姨(02589)漲4.82%，布魯可(00325)漲3.44%，蜜雪集團(02097)漲2.66%，老鋪黃金(06181)漲2.27%。中金公司發研報指，四季度主要指標量價仍然偏弱，實際GDP同比4.5%，GDP平減指數同比-0.7%。全年經濟增長目標順利完成，出口競爭力改善，外需總體上好於內需。12月單月來看，社零增速放緩，固定資產投資偏弱運行。與2024年相比，最終消費和淨出口對2025年GDP增長的貢獻上升，資本形成的貢獻下降較多。總體而言，2025年經濟繼續呈現分化態勢，供給強於需求、外需好於內需、製造業投資好於基建和房地產投資。2025年中央經濟工作會議將擴內需放在2026年重點任務之首，消費與投資均待政策發力，但從內生動能來看，消費對投資的引領意義重大。

金吾財訊 | 內房股回升，截至發稿，富力地產(02777)漲4.00%，融信中國(03301)漲3.50%，綠城中國(03900)漲2.72%，萬科企業(02202)漲2.32%，建發國際集團(01908)漲1.68%，中國海外發展(00688)漲1.74%，越秀地產(00123)漲1.69%。中國銀河證券發研報指，2025年全年累計全國商品房銷售面積8.8億方，同比下降8.7%，降幅較2025年前11月擴大0.9pct。2025年12月單月銷售面積9399萬方，環比提高39.88%，同比下降15.60%。2025年全年全國商品房銷售額83937億元，同比下降12.60%，降幅較上月擴大1.5pct。2025年12月單月銷售金額8807億元，環比提高44.09%，同比下降23.60%。對應全年銷售均價爲9527元/平米，環比下降0.20%，同比下降4.27%；12月單月銷售均價9370元/平米，環比提高3.01%，同比下降9.48%。2024年924政策出臺後，10~12月表現相對較好，因此2025年12月同比表現承壓。2026年1月，《求是》雜誌發表《改善和穩定房地產市場預期》文章，提出保持政策力度、做好供給管理、加強信息和輿論引導等方面。我們認爲後續有望持續改善和穩定房地產市場預期，推動房地產市場平穩健康高質量發展。目前行業的銷售受到2024年四季度後基數相對較高等因素的影響，同比表現承壓；房企由於行業整體依然處於築底階段尚未完全修復投資信心，因此投資端開工等同比降幅均較大。2026年1月，《求是》雜誌發表《改善和穩定房地產市場預期》文章，我們認爲頭部房企展現優秀的運營管理能力具有資金優勢，市佔率有望進一步抬升。

恒指指數最新報26528.68點，跌-0.1%;國企指數最新報9108.04點，跌-0.3%。當前最新5大升幅板塊名單：板塊名稱板塊漲跌幅(%)名稱代碼個股漲跌休閒設備與用品6泡泡瑪特(09992)198.7（9.9%）食品與飲料2.6農夫山泉(09633)49.64（0.3%）半導體2中芯國際(00981)75.95（-1.4%）容器與包裝1.3紛美包裝(00468)2.28（0%）紡織品、服裝與奢侈品1.2安踏體育(02020)81.55（-0.3%）

恒指指數最新報26528.68點，跌-0.1%;國企指數最新報9108.04點，跌-0.3%。當前最新5大跌幅板塊名單：板塊名稱板塊漲跌幅(%)名稱代碼個股漲跌特專科技-1.9MINIMAX-WP(00100)378.8（0.2%）金屬與採礦-1.9中國宏橋(01378)34.52（-3.1%）黃金與貴金屬-1.7紫金黃金國際(02259)168.1（-1.2%）工業機械與設備-0.9中國重汽(03808)29.6（-1.3%）石油與天然氣-0.8中國海洋石油(00883)21.8（-0.5%）

金吾財訊 | AI應用股回暖，截至發稿，匯量科技(01860)漲4.70%，五一視界(06651)漲3.51%，MINIMAX-WP(00100)漲3.02%，範式智能(06682)漲2.03%，微盟集團(02013)漲2.62%，盛業(06069)漲1.95%。1月19日，據CNBC援引知情人士透露，中國人工智能初創公司月之暗面（Moonshot AI）在新一輪融資中估值達到48億美元，較其一個月前的估值水平躍升了5億美元。中信建投分析師指出，AI應用領域商業化加速的趨勢並未改變。近期GEO、千問APP升級爲Agent等產品迭代，正是AI應用用戶增長與商業模式探索的縮影。隨着技術成熟度提升和應用場景拓展，AI應用板塊有望在調整後重拾升勢。

金吾財訊 | 南山鋁業國際(02610)盤初走強，截至發稿，漲7.15%，報72.7港元，成交額2460萬港元。消息面上，南山鋁業公佈，爲持續壓降電解鋁生產成本，構建規模化競爭優勢，穩步提升公司盈利水平，山東南山鋁業股份有限公司擬通過控股子公司南山鋁業國際間接全資子公司Winner Asia Investment Holding Limited（盛世亞洲投資控股有限公司，以下簡稱“盛世亞洲”，英文縮寫 WAIHL）與 Hong Kong Prime Aluminium InvestmentLimited（香港盛世鋁業投資有限公司，以下簡稱“盛世鋁業”，英文縮寫HKPAIL）合資，在印尼設立項目子公司 PT.HEAI 建設南山鋁業國際控股有限公司印尼賓坦工業園年產 25 萬噸電解鋁項目（其中盛世亞洲持股99%，盛世鋁業持股1%），投資金額約4.37億美元。

金吾財訊 | 中國中免(01880)盤初急升，截至發稿，漲6.29%，報92.9港元，成交額3623萬港元。消息面上，中國中免公告公佈，2026年1月19日，中免國際有限公司及DFS Group Limited訂立一份協議，據此，(i)賣方同意出售，而買方同意購買目標公司(即DFS Cotai Limitada)的全部已發行股本(“股份收購”)，及(ii)DFS香港同意出售，而買方同意透過資產轉讓方式購買業務。透過該等收購事項，公司將取得DFS位於中國香港及中國澳門的旅遊零售店鋪，以及在大中華區獨家使用的包括DFS品牌在內的無形資產。國金證券研報指出，認爲中國中免業績增長持續性會超預期。公司增長的核心來自基本面回暖，而非市場認爲的政策刺激。政策刺激是短期的，而基本面的改善是長期的。從內需看，高端消費的恢復是免稅行業復甦的基礎，免稅行業存在整體性機會；從外需看，入境遊客的消費潛力，並未被市場充分認識。因此中免業績增長持續性將超預期。高端消費築底回暖是中免業績回升的核心驅動，海南地區的相關政策有望起到加速行業修復的催化劑作用。

金吾財訊 | 泡泡瑪特(09992)高開5.2%，報190.2港元，成交額1.44億港元。消息面上， 泡泡瑪特公告，1月19日耗資2.5億港元回購140萬股。摩根士丹利稱，泡泡瑪特自2024年初以來首次回購股份，預計能夠吸引更多投資者的關注，特別是那些等待股價催化劑的投資者。目前泡泡瑪特增長強勁，驅動因素清晰，長期邏輯明確。預計泡泡瑪特2025年淨利潤達126億元人民幣，且在去年末有200億元的淨現金，表明公司擁有充足的財務資源給股東帶來更多回報。和以往一樣，公司未對回購設定目標規模和時間表，而是根據市場情況評估。

金吾財訊 | 港股開盤小幅受壓，恒指低開0.07%，國企指數低開0.16%，恒生科技指數低開0.22%。百度集團-SW(09888)跌2.17%，石藥集團(01093)跌1.54%，騰訊控股(00700)跌1.48%，新鴻基地產(00016)跌1.44%。漲幅方面，泡泡瑪特(09992)漲5.2%，阿里健康(00241)漲2.59%，滙豐控股(00005)漲1.65%，紫金礦業(02899)漲1.32%。上海石油化工股份(00338)低開4.61%，公司公告，預計2025年歸屬於母公司股東的淨虧損約爲12.89億元到15.76億元，與2024年同期相比將出現虧損。預計歸屬於母公司股東的扣除非經常性損益的淨虧損約爲12.8億元到15.64億元。2024年同期歸屬於母公司股東淨利潤爲3.17億元，歸屬於母公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤爲3.38億元。兗礦能源(01171)低開1.44%，公司公佈，2025年第四季度，商品煤產量4651萬噸，按年升4.4%；商品煤銷量4420萬噸，按年升5.59%。美麗田園醫療健康(02373)高開10.2%，公司發盈喜，預期截至2025年12月31日止年度將錄得淨利潤不少於3.4億元人民幣，較去年同期增長不少於34%。兗煤澳大利亞(03668)高開1.56%，公司公告公佈，2025年第四季度報告。期內，按100%基準計，原煤產量1890萬噸，同比增長9%；商品煤產量1360萬噸，同比增長5%。權益商品煤產量1,040萬噸。權益煤炭銷量1080萬噸，同比增長4%。整體平均銷售價格148澳元/噸，同比下滑16%。港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀表示，美股週一假期休市，受地緣政局消息影響，美股期貨顯着下滑，歐洲股市亦錄得較大跌幅。美元走勢偏軟，美國十年期債息上升至4.26厘水平，金價持續向好，油價走勢向上。恒指夜期表現靠穩，預料大市早段缺乏方向。內地股市昨日造好，滬綜指低開高走，收市上升0.3%，滬深兩市成交額則有所縮減。港股延續上週跌勢，恒指昨日低開低走，並以接近低位收市，整體成交亦有所減少。藍籌股普遍下跌，科技股表現向下，拖低大市走勢。短期受外圍局勢影響，大市進入整固期，預料指數繼續於26,000至27,000點水平徘徊。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲V1.0.4，生成時間 2026-01-20

金吾財訊 | A股三大指數小幅高開，滬指高開0.06%，深成指高開0.09%，創業板指高開0.09%。盤面上看，能源金屬、燃氣、黑色家電、貴金屬等板塊概念漲幅居前；半導體、房地產、旅遊及酒店等板塊概念跌幅居前。

金吾財訊 | 國泰海通發研報指，宏觀情緒調整疊加英偉達修正數據中心銅需求量，短期銅價震盪承壓。然銅礦供給仍舊緊張，現貨銅精礦加工費持續下跌，AI和電網建設帶來的需求邏輯仍在，近期國家電網表示十五五期間固定資產投資預計爲4萬億，較十四五增長40%。同時海內外流動性寬鬆的趨勢未變，爲銅價提供有力支撐。鋁：宏觀多空交織，鋁價維持高位震盪。近期宏觀消息多空博弈，市場看漲情緒較周初有所降溫；基本面來看，供應端國內新投電解鋁項目持續爬產，鋁土礦價格跌勢延續、氧化鋁持續累庫承壓；需求端受春節假期臨近影響走弱，鋁錠持續累庫，鋁棒庫存單週激增超20%，受春節臨近成品備庫需求，鋁加工行業開工率環比微升0.2個百分點至60.2%，高位鋁價成爲抑制下游消費與行業開工回升的核心因素。整體來看，預計短期內鋁價仍將維持高位震盪。錫：關注供需邊際變化，價格或震盪爲主。周內錫價大幅波動，後半周隨着交易所調錫交易保證金比例、漲跌停板幅度及限額，市場情緒降溫，價格調整。據SMM，近期高價刺激下，緬甸復產節奏有所加快，同時印尼提高2026年生產配額，需求受高價有所抑制，價格或以震盪爲主。

金吾財訊 | 國泰海通發研報指，多重因素支持中國權益表現，建議超配A/H股。經濟工作會議臨近，2026年是十五五開局之年，預計廣義赤字有望進一步擴張，經濟政策有望更加積極。美聯儲12月如期降息，人民幣穩定升值，爲2026年初中國寬鬆貨幣提供有利條件。改革提振中國市場風險偏好。中國權益相較於其他主要大類資產的風險回報比較高。

金吾財訊 | 國泰海通發研報指，原油短期博弈或加劇，建議低配原油。投資者對於原油供給供需預期相對一致，OPEC+的產量調整行爲相對溫和。南美地緣政治事件或使得美國對於全球油價的影響變大，而特朗普政府的政策導向亦傾向於低油價，預計原油價格或將繼續承壓，短期或面臨激烈博弈。

金吾財訊 | 國泰海通發研報指，地緣政治劇變背景下黃金具備較強韌性與避險屬性，建議超配黃金。全球地緣政治局勢的不確定性上升以及各國央行持續購金有利於支撐長期金價中樞。雖然投機性交易資金的流入階段性抬升了黃金波動中樞，在特朗普政府施行霸權主義，並進一步削弱美國國際信譽的背景下，黃金價格仍然具有較強的韌性。

金吾財訊 | 國泰海通發研報指，國家電網十五五投資預計4萬億元較十四五增40%，電力建設龍頭受益。(1)1月15日國家電網表示“十五五”期間公司固定資產投資預計4萬億元，較“十四五”增長40%，同時提升系統調節能力，優化抽蓄站點佈局，支持新型儲能規模化發展，提高新能源運行支撐和併網消納水平。(2)中國電建完成國內65%以上的大中型水電站建設施工，佔據國內抽水蓄能電站90%的勘察設計市場和78%的建設份額，PB0.69倍近十年分位數19%。(3)中國能建掌握超超臨界二次再熱發電、百萬千瓦大型水電機組、三代四代核電常規島、高壓交直流輸電、氫制儲運、抽水蓄能、電化學儲能、300MW壓縮空氣儲能、重力儲能等一系列關鍵核心成套技術與標準規範，PB0.95倍近10年分位數41%。