金吾財訊

金吾財訊 | 健康160(02656)股價走高，截至發稿，報140港元，漲10.41%，成交額2.5億港元。值得注意的是，該股本週累計漲幅達到98.57%。公司此前公佈，截至2025年12月31日，集團在數字醫療健康解決方案業務方面取得積極進展。2025年度，集團與82家公立二甲及以上醫院達成“160AI醫院”運營合作，較2024年同比增長超過720%。其中，2025年第四季度新增合作公立醫院達52家，實現環比420%的增長。

2026-03-12股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)HYPEBEAST(00150)86.8014.83AV CONCEPT HOLD(00595)100.0038.08萊爾斯丹(00738)10.003.05小米集團－Ｗ(01810)230.767690.93美亨實業(01897)5.802.90醫渡科技(02158)170.221008.68心動公司(02400)6.50472.65寶勝國際(03813)244.60105.67IFBH(06603)5.0059.33DYNAM JAPAN(06889)50.00157.19北森控股(09669)11.2252.12名創優品(09896)5.70189.80網易雲音樂(09899)10.221499.89

金吾財訊 | 申萬宏源研報指，京東工業(07618)FY2025收入239.52億元，同比+17.4%；H2FY25收入137.01億元，同比+16.3%；FY2025經調淨利潤11.31億元，同比+5.3%，表現略超預期。該機構指，公司商品銷售收入增長穩健，重點KA客戶數快速拓展驅動。公司太璞全流程數字化系統持續優化，通過系統、數據與流程的深度打通，不斷優化客戶服務體驗，增強合作黏性。FY2025公司毛利率17.4%，同比+1.2pct，延續向上趨勢。公司持續供應鏈降本，通過縮減分銷層級、對接原廠，聚量採購，標準化商品入倉；2025年公司推出首個工業大模型JoyIndustrial，內部管理智能化提效，共同推動毛利率優化提升。該機構續指，國內工業品市場空間超11萬億，公司新客戶、新品類覆蓋加大，老客戶粘性+單值提升；跟隨客戶出海，長期本土化開發、全球化運營，增長動能充足。內部繼續提升供應鏈效率，中長期高毛利自有品牌和海外佔比提升驅動毛利率改善。維持FY2026-2027年經調淨利潤盈利預測16.38、22.10億元，增加FY2028年盈利預測27.86億元，分別同比+44.9%、34.9%、26.0%，對應PE爲20、15、12X，維持買入評級。

金吾財訊 | 雖然中東地緣政治局勢持續升溫，但有趣的是，作爲傳統避險資產的黃金並未因此明顯受惠。相反，自3月初美伊衝突升級以來，金價反而回吐約3.5%，暫時錄得自2023年9月以來最差的單月表現。那麼，這是否意味着“金牛”週期已告一段落？抑或只是短暫整固，之後仍有望再展升浪？筆者傾向後者的可能性較高。即使撇開基本面因素不談，單從金市此前出現的“七連升”（即連續七個月上升）這一歷史罕見的價格行爲觀察，後市走勢仍值得抱持一定期待。筆者於今年初曾分析金價有機會出現連升六個月的情況；結果金市不僅確認六連升，踏入2月更再下一城，締造“七連升”的紀錄。從歷史角度看，金價連續七個月上升極爲罕見；那麼，這一現象對未來走勢又有何啓示？自上世紀七十年代以來，金價僅曾出現三次“七連升”（包括截至今年2月的一次；圖1），而且亦是有紀錄以來最長的連升週期，分別出現在1972年7月、1973年6月及2026年2月，期間累計升幅分別達56.4%、93.3%及60.5%。從這一角度觀察，上月在完成“七連升”後出現回軟（即連升紀錄告終），其實並不令人意外。一方面，歷史上從未出現比“七連升”更長的連續升勢；另一方面，在短短半年間金價累計升幅已超過五成，出現技術性整固亦屬合理。這樣的回調反而有助消化過去的急升幅度，爲後市建立更健康的上升基礎。圖1若回顧此前兩次“七連升”紀錄終止後的走勢，可見金價在急升過後，通常會進入約半年的反覆整固階段，而最大跌幅往往集中在首四個月內完成（圖2）。其後於下半年逐步重拾升勢，歷史上兩次後續半年最大升幅更曾分別高達約八成及四成。換言之，若參考過往罕見的“七連升”經驗，連升走勢結束後的一至兩季，往往屬於尋底與整固期；待市場完成消化升幅並找到支持後，金價便有機會重新展開升勢。圖2若目前金市最終重演過往兩次“七連升”後的走勢模式，則意味今年上半年金價或將維持反覆回調及整固格局；惟隨着整固完成，下半年仍有望重新啓動升勢，甚至再度挑戰歷史新高。【團隊簡介】財智坊從事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市；擅長程序買賣，並透過金融市場（大）數據，編制不同大市指標、圖表，甚至進行廻溯測試等，尋找價格表現（price action）隱藏投資的訊息，從而掌握投資市場發展大形勢，發掘一些投資啓示和機遇。

金吾財訊 | 匯量科技(01860)股價上揚，午後維持，截至發稿，報17.27港元，漲15.46%，成交額15.07億港元。華泰證券研報指，首次覆蓋匯量科技並給予“買入”評級，給予26年7.9xPS（淨收入口徑），目標價26.03港元。公司作爲AI驅動的程序化廣告技術平臺，在算法、數據與投放效率層面持續迭代，IAA廣告基本盤穩健，IAPROAS優化策略驗證了公司向更高ARPU客戶結構升級的可行性，具備中長期成長空間。

金吾財訊 | 三大電信運營商午後發力，中國電信(00728)漲2%，中國移動(00941)漲1.14%，中國聯通(00762)漲1.03%。山西證券表示，2026年政府工作報告明確提出“加快發展衛星互聯網”，這是衛星互聯網首次被寫入全國政府工作報告。根據通信產業網報道，加快衛星互聯網發展一方面要激活商業航天活力，讓更多資本和民營企業發揮“從1到100”的商業智慧；另一方面要突出“邊建邊用”原則，推進行業側航空航海聯網、應急通信、物聯網感知等落地規模應用以及大衆消費市場手機直連衛星普及；最後，運營商要扮演更大角色，三大運營商將發揮資本優勢、網絡優勢、用戶優勢，更快參與建設主場。

金吾財訊 | 交銀國際表示，2月13日，國家金融監督管理總局發佈2025年四季度保險業主要監管指標數據。保險行業盈利改善，受多重有利因素支撐：1）資、負同步改善：即資本市場回暖、險資增配權益類資產有助增厚資產端投資收益，與此同時，利率下行週期下，負債端成本壓力有望得到一定緩釋；2）持續開源節流：即人身險驅動保費收入增速加快，而財險助力賠付支出增速放緩，整體來看，收入增長始終快於支出增長。港股保險行業以其“低估值+高股息”的複合特性，在波動較大的市場環境下，具備攻守兼備的配置價值。在多重利好因素支撐下，保險板塊盈利持續改善，疊加當前低估值水平與流動性支撐，該機構預計板塊仍有一定向上空間，重點關注頭部機構的配置機會。近期建議關注頭部險企全年業績披露，包括，中國人壽（02628/買入）及新華保險（01336/買入）。

金吾財訊 | 交銀國際研報指，存儲等原材料價格上漲或持續影響手機業務在4Q25和2026年的營收和毛利率。綜合看，該機構預計全球智能手機出貨量在2026年同比下滑11%至11.3億臺。該機構下調小米集團(01810)2025/2026年智能手機業務收入至1,822/1,667億元（人民幣，下同，前值1,935/1,977億元），下調2025/2026年手機毛利率至10.9%/6.8%（前值11.3%/9.4%）。該機構認爲2026年小米訂單或面臨進一步競爭，基於目前產能情況，該機構認爲今年汽車業務關注點或從供應端切向需求端，如2026年SU7改款以及新車型的訂單情況。該機構預計小米2026年汽車銷量爲55.9萬輛；預計2025/2026年智能電動汽車及AI等創新業務收入爲1,040/1,436億元，同時維持2025年全年經營收益轉正的預測。該機構關注小米汽車出海進程。考慮到手機業務受存儲漲價影響，及汽車業務競爭加劇，該機構下調2025/2026年收入預測至4,523/4,925億元（前值4,666/5,340億元），下調2025/26年經調整EPS至1.49/1.53元（前值1.66/1.74元）。該機構採用SOTP估值，基於22.0倍2026年手機xAIoT市盈率，1.4倍汽車及AI市銷率，下調小米目標價到37港元，對應21.7倍2026年整體市盈率，下調至中性評級。

金吾財訊 | 招銀國際研報指，4Q25毛利率小幅超預期：理想汽車(LI/02015)4Q25收入符合預期，毛利率環比上升1.5個百分點至17.8%，較該機構的預測高1.1個百分點，主要歸因於供應商年底返利，以及i6車型毛利率或超預期。4Q25錄得經營虧損4.43億元，淨利潤700萬元，較該機構此前的預期高出1-2億元。該機構認爲L9換代和全新i9是今年的關鍵車型。作爲今年首款新車型，L9成功與否或爲接下來新一代L8/L7定調。建議投資者等待更多細節，目前判斷L9能否在中國競爭白熱化的大型SUV市場脫穎而出爲時尚早，尤其快充技術發展可能削弱增程車型的整體市場份額。該機構指，2026年盈利承壓，估值缺乏吸引力：公司將2026年銷量目標從超50萬臺下調至約49萬臺（同比+20%）。管理層預計受到L系列清庫存以及購置稅補貼的影響，1Q25整車毛利率可能會降至5%左右。基於該機構2026年49萬臺的銷量預測（其中L9佔8.5萬臺，隱含全新L9的月均銷量超1萬臺），並假設全年毛利率17.6%，該機構維持對2026年淨利潤34億元的預測不變。維持“持有”評級，美股和港股目標價分別爲18美元和70港元，對應39x FY26E P/E。該機構認爲該估值已反映理想汽車的相對競爭優勢。該機構預計理想汽車2026年上半年或錄得淨虧損，其向具身智能公司的轉型仍有待市場的檢驗。

金吾財訊 | 招銀國際近期舉辦了Salesforce、ServiceNow、派拓網絡與Datadog等多家軟件公司的業績後NDR，圍繞市場的關注點與擔憂，該機構總結核心要點如下：1）應用軟件層面，龍頭公司認爲相較於AI廠商，他們的競爭壁壘集中於企業數據、產品、企業級智能體部署、工作流治理能力等多個維度，且公司基於客戶端增量價值創造的定價邏輯積極推動向混合制收費模式轉型正在取得效果；2）相對應用軟件而言，網絡安全和基礎設施軟件整體面臨更低的AI替代性擔憂，智能體安全及全域安全相關的佈局爲關注重點。近期軟件板塊在市場過度擔憂後迴歸理性的過程中估值修復展現分化趨勢，印證該機構此前行業報告中的觀點。該機構重申此前判斷：短期來看，基礎設施相關的軟件平臺或將看到AI 相關客戶帶來的更快的營收貢獻起量趨勢從而更爲有效地緩解市場擔憂，網絡安全相關的軟件公司不可替代性較強，應用軟件公司需更多地證明其有基於結果收費的能力從而證明不可替代性。長期而言，板塊估值或展現分化趨勢，越像工具的 SaaS 廠商估值或越容易受到擠壓，而越基於結果閉環/交易閉環/治理閉環的 SaaS 公司反而將有望受益於 AI 發展浪潮。建議關注有能力向混合收費模式轉型、受益於生成式AI帶動營收/訂單增長重新加速的公司。推薦派拓網絡（PANW US）和Datadog（DDOG US），並建議持續關注Salesforce（CRM US）和ServiceNow（NOW US）。

截止北京時間2026-03-13 13:10:00，恒生科技指數【漲跌情況】，最新報5011.55點，較昨日收盤跌-16.09前5大漲幅：股票名稱代碼當前報價(港元) 漲跌幅(%)騰訊音樂－ＳＷ  01698.hk54.052.27零跑汽車  09863.hk44.041.99阿里巴巴－Ｗ  09988.hk133.601.52網易－Ｓ  09999.hk184.201.50百度集團－ＳＷ  09888.hk122.101.41前5大跌幅：股票名稱代碼當前報價(港元)漲跌幅(%)華虹半導體  01347.hk89.00-6.32地平線機器人－Ｗ  09660.hk7.32-4.94比亞迪電子  00285.hk30.66-3.46商湯－Ｗ  00020.hk2.04-3.32理想汽車－Ｗ  02015.hk68.05-2.99

港股半日沽空金額約204.198億元,沽空比率(沽空金額相當於主板成交)爲16.199%。總沽空股份數目:800總沽空股數:16.099億股總沽空金額:約204.198億元名稱代碼沽空金額(百萬元)沽空比率(%)佔沽空總額(%)南方恒生科技(03033)1865.4172640.7359.14騰訊控股(00700)1228.0094022.0746.01阿里巴巴－Ｗ(09988)898.4589124.3004.40盈富基金(02800)720.5567611.7323.53恒生中國企業(02828)707.2654230.9133.46

金吾財訊 | 港股早盤反覆偏軟，截至午間收盤，恒指跌0.48%，國企指數跌0.01%，恒生科技指數跌0.41%。港鐵公司(00066)跌6.30%，老鋪黃金(06181)跌4.81%，東方海外國際(00316)跌4.80%，信義玻璃(00868)跌4.45%，滙豐控股(00005)跌3.80%，洛陽鉬業(03993)跌3.59%。漲幅方面，中通快遞-W(02057)漲3.20%，寧德時代(03750)漲1.64%，中國海洋石油(00883)漲1.58%，網易-S(09999)漲3.55%，阿里巴巴-W(09988)漲1.52%。內房股普升，融創中國(01918)漲5.45%，融信中國(03301)漲2.46%，金輝控股(09993)漲2.05%，雅居樂集團(03383)漲1.82%，碧桂園(02007)漲1.64%。消息面上，據新華財經報道，2026年3月5日，自然資源部、國家林業和草原局聯合發佈《關於進一步做好自然資源要素保障的通知》（自然資發〔2026〕38號）。開源證券表示，此次新政通過收緊新增、盤活存量、簡化審批的組合拳，將普通商品房開發推向了以存量更新爲核心的高質量發展新階段。房企獲取土地更多需要深度參與城市更新、舊改、產業園區運營、保障性住房建設等存量盤活項目，具備規劃能力、產業導入能力、資金平衡能力和長期運營能力的企業有望長期受益。穩定幣概念股強勢，耀才證券金融(01428)漲37.57%，OSL集團(00863)漲7.03%，雲鋒金融(00376)漲5.24%，德林控股(01709)漲5.00%，經緯天地(02477)漲1.93%。3月12日，據星島頭條報道，香港首批穩定幣發行人牌照名單或將於本月公佈，消息人士稱渣打銀行、滙豐銀行及持牌虛擬資產交易平臺OSL入圍首批名單，最快可能下週公佈，但名單仍存在變數。此前候選機構約5家，最終或縮減至3家，監管層可能以銀行機構爲主以確保穩定性和市場信心。港鐵公司半日跌6.3%，公司發佈公告，截至2025年12月31日止年度，公司股東應占淨利潤146.77億港元，同比減少6.94%，每股基本盈利2.36港元。建議末期普通股息爲每股0.89港元。全年普通股息合共每股1.31港元，與2024年相同。期內，集團總收入554.65億港元，同比減少7.57%。國泰航空(00293)半日跌3%，消息面上，太古股份公司(00019)(00087)擬配售國泰航空1.53億股股份，相當於於本公告日期已發行國泰航空股份（不包括庫存國泰航空股份）總數約2.52%。配售價爲每股11.74港元，較3月12日國泰航空收市價折讓約9.6%。所得款項淨額約爲港17.89億港元，太古股份公司擬用作一般營運資金用途。高盛稱，騰訊、百度、阿里巴巴和字節跳動都推出了OpenClaw輕量級的雲部署包，鑑於騰訊的微信、QQ、企業微信等產品在用戶羣體中擁有廣泛觸點，該行認爲騰訊在本輪競爭中更可能贏得消費端流量。分析師RonaldKeung等人在報告中表示，在人工智能模型層面，MiniMax憑藉其全面的多模態產品、強大的商業化能力、按token計費的成本優勢以及較高的組織效率，是中國最有望從文本/代碼、多模態以及智能體/數字勞動力領域這一全球市場的巨大增長潛力中獲益的公司。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲V1.0.4，生成時間2026-03-13

金吾財訊 | A股三大指數早盤表現反覆，截至午間收盤，滬指跌0.22%，深成指漲0.17%，創業板指跌0.03%。板塊方面，風電設備、農化製品、能源金屬等板塊漲幅居前；國資雲概念、貴金屬、數字貨幣概念等板塊弱勢。中郵證券表示，在內外均有事件驅動的背景下，市場短期內的波動是在所難免的，但站在佈局十五五的角度現在又是一個長投資週期的起點，因此進退皆是選擇。如果選擇迴避波動，以銀行爲代表的純紅利當前又進入了性價比區域有配置價值；如果選擇佈局長期邏輯，可以考慮：①關注“投資於人”導向下的內需機會，具備“初步改善”屬性的消費升級（如零食、軟飲、美護）、地方政府爲財稅改革而打造的旅遊與商百場景；②“反內卷”邏輯下有望受益於利潤率改善的電力設備、基礎化工等方向。

恒指指數最新報25599.17點，跌-0.5%;國企指數最新報8700.64點，升0%。當前最新5大升幅板塊名單：板塊名稱板塊漲跌幅(%)名稱代碼個股漲跌綜合企業2.1中信股份(00267)11.33（0.4%）農產品2.1萬洲國際(00288)9.55（-0.6%）化工產品1.6東嶽集團(00189)12.73（-1.2%）石油與天然氣1中國海洋石油(00883)29.62（1.8%）醫療保健設備與服務0.9京東健康(06618)49.24（-0.8%）

恒指指數最新報25599.17點，跌-0.5%;國企指數最新報8700.64點，升0%。當前最新5大跌幅板塊名單：板塊名稱板塊漲跌幅(%)名稱代碼個股漲跌紡織品、服裝與奢侈品-3安踏體育(02020)78.35（-1.5%）黃金與貴金屬-3紫金黃金國際(02259)196.2（-3.6%）家庭耐用消費品-2.7創科實業(00669)113.6（-1.5%）特專科技-2.5MINIMAX-WP(00100)1041（-4%）銀行-2.4滙豐控股(00005)123.9（-3.9%）

金吾財訊 | 3月13日，港元拆息普遍上升，隔夜拆息升至1.60000厘；1星期拆息漲至1.67369厘；2星期拆息升至1.77226厘。另外，與樓按相關的1個月拆息升至2.07583厘；反映銀行資金成本的3個月拆息升至2.37744厘。長息方面，6個月拆息維持2.60375厘；1年期拆息升至2.80000厘。

金吾財訊 | 2026年3月13日，隔夜shibor報1.3210%，下跌1.60個基點；7天shibor報1.4570%，下跌0.80個基點；14天shibor報1.4950%，下跌0.60個基點；1月shibor報1.5330%，下跌0.20個基點；3月shibor報1.5420%，下跌0.40個基點。

金吾財訊 | 四川局組織召開轄區商業不動產REITs試點推進工作會。近日，四川局聯合滬深交易所、省委金融辦舉辦“四川省商業不動產REITs試點推進工作會”，省國資委、住建廳、文旅廳等5家省直部門、相關市州財政金融部門以及9家企業代表參會。會議總結了前期工作，對地方政府部門、企業積極響應試點政策，摸底資產，做好商業不動產REITs項目梯度培育與申報進行了再動員、再部署。參會部門和企業圍繞商業不動產REITs項目進展、存在的困難和解決建議進行交流，滬深交易所圍繞多層次REITs市場發展情況、審覈關注要點和重點案例開展培訓。針對企業提出的項目推進難點痛點，四川局將做好臺賬管理，聯合相關主管部門及市州政府，“一題一答”做好個案推動。

金吾財訊 | 中泰國際研報指，信義光能(00968)FY25股東淨利潤同比下跌16.2%至8.5億元(人民幣，下同)。雖然光伏玻璃銷量同比上升4.2%，但是相關售價同比下跌，導致公司總收人同比減少4.8%至208.6億元。雖然如此，公司總毛利率同比反彈3.7個百分點至21.4%，其中光伏玻璃毛利率更同比上升4.4個百分點至14.1%，主因光伏玻璃生產所需原材料及能源(例如純鹼、天然氣)的成本降低，超越光伏玻璃售價下跌的影響。該機構指，近月光伏產品價格仍在低水平。今年3月初3.2mm光伏玻璃(按每平方米)市場均價報17.5元，較去年同期的22.5元低22.2%，也低於去年底的20元水平。此外，料近期全球能源價格波動將影響公司成本，及最終FY26毛利率。雖然公司所採購的天然氣來自國內的管道天然氣供應，但是預料LNG價格波動也難免影響相對較穩定的管道氣價。由於部分產能停運，FY25有效熔化量同比下跌10.3%至814萬噸。基於兩條日產1,200噸的印度尼西亞光伏玻璃生產線分別已於今年1月點火及計劃26Q2投產，公司目標FY26有效熔化量同比上升3.0%至838萬噸。綜合考慮FY25業績及產能計劃，並撇除固定資產減值因素，該機構分別調升FY26-27股東淨利潤預測13.1%及5.3%。該機構維持13.5倍FY26目標市盈率，相應將目標價由3.00港元上調至3.52港元。由於上行空間僅3.9%，該機構維持“中性”評級。