美股投资周报

2026-02-01

前一周市场回顾与分析

宏观经济背景：美国经济表现出持续韧性，2025年第三季度折合年率增长4.4%，主要受增长3.5%的个人消费支出驱动。美联储在2026年1月28日的会议上，继2025年底连续三次降息后，将联邦基金利率目标区间维持在3.50-3.75%。这一决定反映了稳健的经济活动以及美联储双重使命风险平衡的改善，即便通胀似乎已在3%见顶并在最近几个月显示出下降趋势。12月核心CPI同比录得2.6%。劳动力市场呈现稳定迹象，就业增长维持低位但失业率表现平稳。美元对其他主要货币走弱，尤其是日元。黄金价格在1月26日周一首次短暂飙升至每盎司5100美元以上，但周五出现回落。

市场表现概览：美股经历了震荡但整体走强的一周，最终波动性有所增加。标普500指数在1月26日周一上涨0.5%，并在1月27日周二创下历史新高，接近7000点大关。道琼斯工业平均指数周一上涨0.6%，纳斯达克综合指数上涨0.4%，纳斯达克在周二触及近三个月高点。然而，到1月31日周五，美国主要指数回落，道琼斯指数下跌0.85%，标普500指数下跌0.52%，纳斯达克综合指数下跌0.66%。此次下跌以板块轮动为特征，材料、通信服务和科技股成为标普500指数的拖累，尤其是受美联储鹰派情绪影响，冲击了对增长敏感的科技股。

关键事件分析：一个重大事件是联邦公开市场委员会（FOMC）在1月28日决定维持利率不变。企业财报季继续进行，贝克休斯、波音和通用汽车报告的第四季度利润均好于预期。相反，医疗保健板块在1月27日大幅下跌，原因是特朗普政府提出小幅提高联邦医疗保险（Medicare）保险公司支付率的提议，导致联合健康、Humana和CVS等股票大幅下跌。1月30日关于提名Kevin Warsh为下一任美联储主席的消息引入了不确定性，并导致了市场修正。1月消费者信心意外恶化至2014年以来的最低水平，尽管这对市场的直接影响有限。

资金流向与情绪：股票基金流向呈现复杂态势。截至1月21日当周，股票基金估计流入量为15.8亿美元，较前一周的313.1亿美元显著下降。国内股票基金流出78.8亿美元，而全球股票基金流入94.6亿美元。同期债券基金吸引了约184.3亿美元的资金流入。到周末市场情绪转为谨慎，这主要由于美联储领导层的不确定性和参差不齐的财报，导致了“避险”环境。

整体评估：本周市场特征是早期受积极企业财报（尤其是科技板块）驱动走强，但以波动性增加和谨慎基调收尾。这一转变主要归因于对美联储政策及潜在领导层变动的担忧，以及特定板块的负面因素。经济基本面总体上仍具支撑性，但投资者情绪对政策和财报意外变得敏感。

下周关键市场驱动力及投资展望

即将发生的事件：下周将发布多项关键经济数据。2月2日周一将发布2025年12月职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）数据、2025年第四季度住房空置和住房拥有率以及2026年1月汽车销量。2月3日周二计划发布2026年1月的ISM非制造业指数和截至1月30日的原油库存。2026年1月的就业形势报告将是2月5日周四的关键发布。此外，预计将有更多企业财报，以及美国1月零售销售数据。

市场逻辑预测：预计市场将继续高度关注有关美联储未来利率路径的信号，特别是考虑到近期政策和领导层的动态。市场将持续关注通胀和劳动力市场数据，这将严重影响对潜在降息的预期。

战略与配置建议：摩根大通全球研究部维持对2026年全球股市的积极展望，预见在强劲盈利增长、利率下行以及人工智能持续影响的支持下将实现两位数增长。投资者应评估市场领导地位广度扩展的可持续性，并考虑为更加平衡的经济周期进行配置。财政刺激和减税预计将在2026年继续支撑美国消费者和企业支出。

风险警示：地缘政治紧张局势升温仍是重大的全球性风险。如果科技公司难以实现AI投资的变现，“AI泡沫”破裂的可能性将对科技股构成实质性威胁，并可能引发美国经济衰退。无论是来自AI供应瓶颈还是“关税退税”等扩张性财政政策带来的通胀回升风险，都值得密切监测。财政、贸易和移民领域的持续政策不确定性，以及持续高企的国债收益率，对经济增长构成了下行风险。