存储大幅回调之际，是该抄底还是跑路？瑞穗、大摩齐高呼：周期远未见顶，抓住上车机会！

华盛资讯3月31日消息，近期，存储概念经历了一轮巨大回调！美光科技自3月18日的最高点以来，累跌超30%！其他概念股也无一幸免，自进入这轮回调区间以来，SanDisk $SNDK  也录得了近26%的跌幅，西部数据同步跌超20%。

尽管此前美光发布了强劲的第二财季业绩：营收同比从80.53亿美元大幅跃升至238.6亿美元，GAAP毛利率从36.8%扩张至56.0%；第三财季指引营收335亿美元，毛利率进一步提升至67%，均指向历史纪录水平。但市场情绪仍明显转弱。

引发本轮抛售的直接因素，是谷歌最新发布的AI压缩算法TurboQuant。该技术针对大模型推理中的关键值缓存进行压缩，可在不降低模型准确性的情况下，将内存占用降低约6倍，并提升运算效率。

但这场回调的成因，远不止于此。地缘风险、算法冲击、现货跳水，三重利空接连落地；而与此同时，华尔街的研报却指向截然相反的方向。發仔为您逐一梳理：

一、存储为何集体失守？利空三连发来袭！

• 地缘风险直接冲击高成长股

美伊局势的持续升温令大盘本身承压不断——避险情绪蔓延之下，资金加速撤离高波动、高估值的科技板块，存储概念首当其冲。相较于防御性资产，存储股的高成长属性在乱局中反而成为"减分项"，机构调仓、散户止损的抛压叠加共振，跌势因此被进一步放大。

• 谷歌最新发布AI压缩算法直接冲击

谷歌发布名为TurboQuant的内存压缩算法，宣称可在不损失模型精度的情况下，将大语言模型运行所需的内存占用降低至少六倍，并在部分测试中实现约八倍性能提升。这一技术直指当前AI计算中的核心瓶颈——高维向量带来的“缓存占用压力”，通过改进向量量化方法，在压缩数据体积的同时维持计算精度。

• 现货市场内存条价格集体跳水

需求端的萎缩是这轮现货降价的主要原因。此前数个季度存储价格持续上涨，推高了电脑等终端产品的成本，消费者装机意愿随之下降。TrendForce集邦咨询最新调查显示，2026年全球笔电出货预测已从此前的年减9.2%下修至年减14.8%。

二、无惧回调！多家大行、机构齐高呼：周期远未结束

尽管市场抛压汹涌，华尔街分析师们的研报却罕见地指向同一个方向：看多！以下是各大行的最新研判：

• 大摩：AI驱动存储供需失衡，周期或更持久！

大摩团队称：当前并非传统意义上的存储周期顶部，而是一轮由AI驱动的结构性供需失衡，而市场对这一景气周期持续性的判断被严重低估了。针对TurboQuant引发的恐慌，该机构亦逐一拆解：该技术仅作用于KV缓存，并非整体存储需求的压缩；与此同时，AI模型的上下文窗口正以每年30倍的速度扩张，效率提升带来的节省，远远追不上需求增长的步伐。

而在个股层面，大摩强烈维持对美光和闪迪的看多立场，给予美光基准目标价520美元、乐观情境目标价700美元，闪迪基准目标价690美元、乐观情境目标价875美元。

• 小摩、花旗：存储芯片用得越高效，AI部署的规模就会越大

小摩与花旗的观点则高度一致，两家机构不约而同援引了"杰文斯悖论"这一经济学理论：当技术进步带来效率提升，资源消耗往往不减反增。换言之，存储芯片用得越高效，AI部署的规模就会越大，最终拉动的需求反而更多。摩根大通分析师补充指出，尽管部分投资者可能借此消息获利了结，但短期内存储需求的基本面并不会因此动摇。

• 高盛：企业级存储合约市场并未受波及

尽管零售端传出“价格崩盘”的恐慌声音，但华尔街与业内投研机构普遍强调，现货市场仅占整体存储交易极小的比例。高盛与韩国券商Daishin Securities的最新报告均指出，企业级合约市场并未受此波及，主要云服务提供商对服务器内存的需求依旧迫切，供需基本面并未发生实质性逆转。现货市场主要由PC和消费电子产品组成，其占总市场交易的份额最多仅为低个位数百分比。

• 瑞穗：此轮回调恰恰是一个上车机会！

瑞穗银行的措辞则更为直接。该机构在报告中将本轮内存股的回调定性为“上车机会”，而非股价转折点。该行分析师表示，相比于内存芯片股，更具吸引力的投资机会或许在于内存芯片设备供应商领域。因此，该行分析师将阿斯麦列为首选，其次是应用材料公司和拉姆研究，他认为这些公司有望从DRAM产能的加速扩张中获益。

• 美银：数据中心对内存的需求占比持续攀升，现在抛售过头了！

美国银行同样维持对存储板块的积极立场。该行指出，类似的压缩与量化技术并非首次出现，评估AI产业链需求的核心指标始终是资本开支，而非单一效率工具的迭代。从需求端看，机构预计全球AI相关支出规模到2030年有望突破1万亿美元，数据中心对内存的需求占比持续攀升；供给端则仍偏紧，DRAM价格上涨趋势预计可延续至2027年前后。

• 中信证券：AI推理带动存储需求爆发，预计供不应求至少持续至2027年

中信证券研报表示，Agent AI时代存力为核心，驱动存储行业迎长周期范式转移。供需方面，AI推理带动Token消耗剧增，KV Cache随之线性激增，需求爆发与原厂扩产错位致使缺货常态化，预计供不应求将持续至2027年，涨价贯穿2026全年。技术方面，在HBM及DRAM极度缺货及成本高企背景下，厂商分享NAND创新方案，分担显存容量需求压力。持续看好存储创新成长趋势。

三、数据不会说谎！供需失衡仍在加剧

数据方面来看，根据TrendForce集邦咨询最新存储器价格调查，2026年第二季因DRAM原厂积极将产能转向HBM、Server应用，并采用“补涨”策略拉近各类产品价差，尽管终端市场面临出货下修风险，预估整体一般型DRAM(Conventional DRAM)合约价格仍将季增58-63%。NAND Flash市场持续由AI、数据中心需求主导，全产品线连锁涨价的效应不减，预计第二季整体合约价格将季增70-75%。价格的持续上涨，或许是当前供需格局最直接的注脚——这轮存储行情的基本面支撑尚未松动。

那么，在存储需求持续高企的背景下，产业链哪些标的值得重点关注？發仔为您整理了如下标的：

除了上述个股，还有这些ETF同样值得关注：

回头来看，每一轮利空密集落地的时刻，往往也是情绪宣泄最充分的节点。TurboQuant、中东局势、现货价格波动，这些利空各有其道理，但都未能动摇存储"超级周期"的长期逻辑。

接下来，将于4月23日至27日举行的ICLR 2026大会上，TurboQuant的实际落地进展，以及各家存储巨头的财报数据，或许才是真正值得盯紧的信号。

各位發友觉得这波利空，是情绪宣泄的顶点，还是超级周期真的要结束了？

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