普伊格股价大涨，因与雅诗兰黛合并有望创建400亿美元美容巨头

Gemma Guasch/Tassilo Hummel/Andres Gonzalez

路透巴黎/伦敦3月24日 - 让-保罗-高缇耶（Jean Paul Gaultier）和拉巴纳（Rabanne）等香水品牌的所有者Puig PUIGb.MC, 的股价周二大涨13%，此前这家西班牙公司和美国化妆品巨头雅诗兰黛（Estee Lauder）EL.N表示，它们正在探讨合并 (link)，这将有助于它们跟上欧莱雅等更大竞争对手的步伐。

这笔交易有望创建一个价值400亿美元的豪华美容集团，并在香水领域站稳脚跟，因为美容品牌面临着中国需求黯淡、通胀担忧重燃以及中东冲突导致旅游活动减少等不利因素 (link)。

"德意志银行 DWS 投资组合经理 Stefan Bauknecht 说："增长正在萎缩，地缘政治和中国市场导致不确定性上升。

"与此同时，竞争也越来越激烈，因此要想在这种情况下获胜，整合和规模化是一个答案。

这笔交易将让一直在为 Bobbi Brown、Jo Malone 和 Le Labo 等化妆品品牌的销售疲软而苦恼的雅诗兰黛（Estee Lauder） (link) 获得Puig令人垂涎的香水品牌和直接面向消费者的销售渠道。这也将使美国集团减少对压力重重的国内市场和中国市场的依赖。

这次合并正值法国美容巨头欧莱雅OPER.PA收购古驰（Gucci）所有者开云集团（Kering）PRTP.PA美容资产的几个月后，当时消息人士 (link) 告诉路透社，Puig也曾看中这些资产。

Puig 的总市值约为 100 亿欧元(116 亿美元)，包括其非上市股份，而雅诗兰黛的估值约为 290 亿美元。

对欧莱雅的挑战？

计划交易的财务细节没有披露，但分析师称，如果家族控制的西班牙公司在一个多世纪后放弃独立，这笔交易可能会给 Puig 的估值带来巨大的溢价。

与雅诗兰黛的交易将结束Puig两年来作为上市公司的坎坷历程，在此期间，Puig的股价不断下跌，其股价目前比2024年5月首次公开募股时的价格低约30%。这一交易消息使其股价在周二有望创下历史上最好的交易日记录。

除了早期谈判的确认外，其他信息很少，一些分析师对这笔交易的逻辑感到困惑。

"摩根大通分析师在一份报告中说："我们对Puig家族放弃独立性和多数控制权感到惊讶，并补充说，已披露的谈判也可能激发其他潜在竞购者的兴趣。"

一位熟悉此事的人士说，两家公司已经讨论了涉及股票和现金的组合方案。该人士补充说，Puig 家族可能会与 Lauder 家族分享该实体的控制权，但条款仍有可能发生变化。

Puig 拒绝就交易细节发表评论。雅诗兰黛公司没有立即回应置评请求。

雅诗兰黛正处于转型期

一些分析师表示，这笔计划中的交易可能会分散雅诗兰黛的注意力，该公司在多年销售低迷后正试图重塑自我，原因在于美国消费者在消费方面仍持谨慎态度，并转向热门小众品牌进行消费。

"晨星公司（Morningstar）分析师丹-苏（Dan Su）在一份报告中说："雅诗兰黛正处于多年的转型期，在经历了多年的销售下滑之后，管理层需要把重点放在品牌投资、创新和市场执行上。"

雅诗兰黛在纽约上市的股票周二早盘下跌约 8%，报 73.25 美元。

分析师称，合并后的业务将涵盖雅诗兰黛的倩碧化妆品和 Puig 的拉巴纳香水等品牌，收入将略高于 200 亿欧元，超过欧莱雅奢侈品部门的 156 亿欧元，后者销售阿玛尼和伊夫-圣罗兰等品牌的产品。

Puig公司70%以上的收入来自香水系列。

巴塞罗那特雷亚资产管理公司（Trea Asset Management）投资组合经理泽维尔-布鲁恩（Xavier Brun）说，Puig 拥有自己的香水品牌，而不仅仅是授权，这是一个优势。

"Brun 说："Carolina Herrera、Paco Rabanne 和 Jean Paul Gaultier 每个品牌的销售额都接近 10 亿美元，在世界上享有盛誉，因此你可以利用这一点，另外他们还收购了 Charlotte Tilbury，后者的业务也在不断扩大。