分析-石油价格飙升引发美股投资者担忧

Lewis Krauskopf

路透纽约3月9日 - 油价的惊人飙升令美国股票投资者惶恐不安，他们正为能源价格的更大幅度上涨做好准备，这种上涨可能会阻碍经济发展并进一步损害股市。

美国原油CLc1价格飙升50%，达到三年多来的最高水平，这是美国和以色列对伊朗发动战争造成的最重大的金融后果之一，因为投资者正在继续评估一周多前发动袭击后的经济和市场影响。

“这令人震惊，”Glenmede投资战略副总裁迈克尔-雷诺兹（Michael Reynolds）表示。“这太突然了，人们和投资者必须在事态发展的过程中实时弄清楚这意味着什么。”

石油和天然气价格上涨将推高能源密集型企业的成本，侵蚀消费者的自由支配支出预算，并引发对通胀的担忧，从而阻止美联储降低利率。

(link) 周一晚些时候，P (link) 总统特朗普（Donald Trump）对哥伦比亚广播公司新闻（CBS News）表示，对伊朗的战争 "非常彻底"，随后股票和债券价格上涨，石油价格大幅下跌。

投资者表示，在评估冲突可能的结局时，他们正在关注伊朗和以色列可能做出的反应，以及能源运输在多大程度上恢复通过霍尔木兹海峡这一关键咽喉。

市场修正或更糟？

雷诺兹和其他投资者一直在争先恐后地推演各种情景，如果石油价格达到几天前还不曾出现过的高度，他们会如何应对。

美国原油和布兰特原油LCOc1周一双双突破每桶100美元，投资者认为这一水平可能会引发更多的股市动荡。周一，这两种商品一度接近120美元，尽管它们最终收于100美元以下，而美国原油在特朗普发表评论后的结算交易中报每桶83美元。2 月 27 日，即美以罢工前的最后一个交易日，美国原油结算价为 67.02 美元。

与此同时，股票波动率飙升。周一，Cboe波动率指数.VIX从2月下旬的低于20上升到近一年来首次突破30。

虽然与全球其他地区相比，美国股市的跌幅不大，但基准标普500指数（S&P 500）.SPX已从1月底的历史收盘高点下跌2.6%。主要股票指数在盘初大幅下跌后，周一收盘走高。

Yardeni Research的策略师上周二表示，他们预计股市将出现10%的回调。

"该公司在周日的一份说明中说："现在我们不能排除熊市甚至衰退的可能性。

石油与股票联系更加紧密

随着油价飙升，油价走势与股市的联系也变得更加紧密。

根据 LSEG 的数据，截至周一上午，标普500指数与美国原油之间的 20 天相关性为-0.813，这是一种强烈的反向关系，表明它们的走势趋于相反。

德意志银行（Deutsche Bank）的策略师们正在关注伊朗局势是否会引发更大规模的风险厌恶情绪，他们在周一的一份报告中表示，油价震荡是 "历史上较为严重的震荡之一"，但投资者的定价是 "短期而非长期的冲突"。

虽然股票和石油通常被认为是两个独立的市场，但股票投资者在历史上有时会相当密切地关注石油的走势，尤其是在价格出现极端波动之后。

2022 年初，乌克兰冲突爆发后，石油价格跃升至每桶 120 美元以上，与此同时，股票价格也出现下跌。2015-2016 年，股票投资者担心低油价（美国原油跌破每桶 30 美元）是经济普遍疲软的信号。

消费者在加油站的痛苦

油价上涨对经济的影响再次成为焦点。

摩根大通经济学家认为，油价每上涨 10%，就会对 GDP 增长造成大约 15 到 20 个基点的拖累。

"摩根大通的经济学家在一份说明中说："影响也可能是非线性的，油价飙升幅度越大，对经济增长的打击就越大。

摩根大通经济学家和其他分析师警告说，经济影响可能取决于原油价格维持高位的时间有多长。

目前，原油价格的飙升正在推高加油站的油价。根据美国汽车协会（AAA）的数据，全国平均汽油价格从一个月前的每加仑 2.902 美元上涨到周一的每加仑 3.478 美元。该组织表示，这是自2024年夏季以来的最高水平。

"嘉信理财（Charles Schwab）宏观研究和策略主管凯文-戈登（Kevin Gordon）说："从普通消费者的角度来看，油价是......最直观的影响，因为你要给油箱加油。

事实上，最依赖自由支配支出的公司股票最容易受到油价上涨的影响。

根据晨星公司（Morningstar）的数据，燃料占单位成本的20%至25%，航空公司的股价已经受到打击，标准普尔1500客运航空公司指数.SPCOMAIR自冲突开始以来下跌了约11%。

一个标题就能扭转局势？

正如周一的事态发展所强调的那样，投资者担心局势随时可能发生变化。

雷蒙德-詹姆斯公司（Raymond James）首席投资官拉里-亚当（Larry Adam）在周一的一份说明中说，该财富管理公司预计冲突将 "相对短暂"。该公司将美国原油的年底目标价格维持在每桶 55-60 美元。

投资者还注意到特朗普 在其任期内如何改变对市场敏感的政策。特别是去年4月，他软化了 "解放日 "一刀切的关税政策，导致最初受挫的资产价格大幅反弹。

"戈登说："我们只差一个停火协议的标题，所有这一切就会以非常激进的方式逆转。