重温稿-投资回报率-华尔街动荡表明基本面依然重要麦基弗

Jamie McGeever

路透佛罗里达州奥兰多11月19日 - 今年大部分时间里，有关华尔街过度乐观、集中风险和浮躁估值的警告都被置若罔闻，这让市场观察者不禁要问，如果有什么能让科技和人工智能的狂热降温的话。

事实证明，最终可能是利率前景发生老式的转变。

在强劲盈利和人工智能资本支出投资的推动下，标普 500 指数和纳斯达克指数今年创下了数十个历史新高。

但这两个指数都在 10 月 29 日达到顶峰，当天美联储连续第二次降息。但至关重要的是，美联储主席杰罗姆-鲍威尔（Jerome Powell）事后表示，12 月第三次降息并非市场似乎认为的 "必然结果"。"他强调说："远非如此。

在此后的三周内，表示不愿在下个月再次放宽政策的美联储官员队伍不断扩大。

市场利率预期也因此发生了戏剧性的变化。

根据利率期货市场的数据，12 月降息的可能性在周一低至 40%，而在美联储 10 月 28-29 日政策会议之前，降息的可能性超过 90%。下一次降息四分之一个点要到 3 月份才能完全确定。

许多风险资产也做出了相应的反应。

虽然基准标普 500 指数自 10 月 29 日以来可能只下跌了 3%，但许多科技和人工智能风向标受到的打击更大，费城半导体指数的跌幅接近 10%。比特币作为更广泛风险偏好和投机性投资活动的合理代表，下跌了 20%。

目光聚焦英伟达

市场修正或反转往往没有明显的触发因素，而且通常酝酿已久。

例如，美联储前主席格林斯潘在 1996 年 12 月对 20 世纪 90 年代的互联网繁荣发表了著名的 "非理性繁荣 "评论，但泡沫直到 2000 年 3 月才破裂。

虽然目前并没有迹象表明网络泡沫正在重演，但如今膨胀的市场中确实出现了一些空气。美联储的鹰派导向似乎是一个主要的催化剂，许多对利率敏感的人工智能和科技公司在今年早些时候推动了市场的繁荣，现在又引领了这轮小规模的下跌。

这符合市场长期以来的想法。当企业有望在未来产生强劲的现金流时--无论它们是历史悠久的巨型企业还是规模较小的初创企业--货币政策走向的突然转向会大大改变人们对其当前股票估值的看法。

最近，芯片制造商Nvidia(辉达/英伟达)在 10 月 29 日成为全球首家市值达 5 万亿美元的公司，但此后股价下跌了 10%。

华尔街一些最大的对冲基金最近减少了对这家人工智能领军企业和其他美国大型企业的投资。日本软银上周表示，已经以 58 亿美元的价格出售了其持有的全部英伟达股份，科技亿万富翁彼得-蒂尔（Peter Thiel）的对冲基金也在第三季度出售了其持有的全部英伟达股份。

周三收盘后，这家人工智能公司将发布最新季度财报。在美联储似乎即将暂停降息的情况下，Nvidia 业绩再次带动市场跳涨的门槛可能会很高。

这提醒我们，尽管今年许多公认的市场和经济规则受到质疑，但标准的游戏规则并没有被完全废除。

(本文观点仅代表作者本人，路透专栏作家)

喜欢本专栏吗？请访问路透未平仓合约(ROI)，您获取全球金融评论的重要来源。 ROI (link) 提供发人深省、数据驱动的分析，从掉期利率到大豆，无所不包。市场发展比以往任何时候都快。ROI 可以帮助您跟上步伐。请在 LinkedIn (link) 和 X (link) 上关注投资回报率。