主权AI机遇有多大？

Investing.com — 科技股因美国和沙特阿拉伯最近达成的主权AI协议而引发的新一轮热情而大幅上涨。

瑞银(UBS)策略师认为，主权和企业AI客户正成为全球AI投资中崛起的力量，将该领域定位为资本支出(capex)的第二大贡献者。

该银行估计，到2025年，主权和企业AI将占全球AI资本支出的17%，凸显了各国政府加速建设国内AI基础设施的趋势。

瑞银由Sundeep Gantor领导的策略师表示："全球各主要地区已认识到AI的潜力，并计划建设自己的基础设施，确保他们的支出不仅能提高生产力或推动创新，还能让他们保持对数据和安全的控制。"

他们预测，2025年全球AI资本支出将同比增长60%至3600亿美元，2026年将进一步增长33%至4800亿美元。主权需求被视为结构性增长驱动因素，支出范围涵盖AI计算、高带宽内存(HBM)、网络以及冷却和电力等工业基础设施。

沙特阿拉伯最近的AI计算相关协议被引用为主权主导活动加速的例子。策略师在报告中写道，这些协议以及过去一年其他地区的公告是"一个被低估的机会"。

他们还指出，虽然四大巨头——微软公司(NASDAQ:MSFT)、亚马逊(NASDAQ:AMZN)、Alphabet(NASDAQ:GOOGL)和Meta Platforms Inc(NASDAQ:META)——仍主导整体AI支出，但随着主权和企业买家扮演更重要角色，它们的份额预计将从2025年的58%下降到2026年的52%。

持续投资于领先AI公司的投资者自4月低点以来已经看到24%的反弹，瑞银认为仍有上涨空间。

报告继续指出："虽然不确定性仍然存在，但鉴于强劲的AI基本面和贸易相关不确定性的缓解，我们现在看到全球科技行业12%的每股收益增长预测有上行空间。"

然而，前景并非没有风险。瑞银指出了潜在的关税阻力、供应链转移带来的成本压力以及生成式AI应用的干扰等风险。

尽管如此，瑞银仍持建设性态度，认为"强劲的AI基本面和历史经验表明复苏可能持续更长时间"。该银行继续建议采取"进攻性防御"立场，偏好周期性半导体公司与更稳定的软件和互联网公司的组合。

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