分析师因"AI未能推动iPhone销量加速增长"下调苹果评级

Investing.com — Rosenblatt Securities周五将苹果(NASDAQ:AAPL)股票评级从"买入"下调至"中性",并将目标价从263美元下调至217美元,此举发生在这家科技巨头发布第二季度财务业绩的次日。

"刚刚公布的2025财年第二季度业绩突显了一家拥有惊人供应链技能的公司,iPhone需求也好于许多人的担忧。但要让这只股票真正表现出色,需要AI驱动iPhone销量大幅加速增长,"分析师Barton Crockett在一份报告中表示。

"随着时间推移,这一论点似乎正在减弱,"他补充道。

苹果财政第二季度销售额同比增长5.1%,按固定汇率计算增长7.6%,达到954亿美元,这与贸易摩擦开始前发布的预估一致,并处于苹果自身指引的高端。

iPhone销售额同比增长2%,超过Rosenblatt的预测200个基点。

服务收入增长12%,按固定汇率计算增长14%。

公司还报告毛利率为47.1%,这在其预测范围内,较上年同期提高了50个基点,尽管贸易摩擦导致供应链中断。

在中国,销售趋势有所改善,同比仅下降2%,而上一季度下降了11%。苹果表示,本季度iPhone销售未受关税提前影响。

展望未来,苹果为6月季度提供了指引,预计销售额同比增长低至中个位数,毛利率预计在45.5%至46.5%之间。

这一展望的背景是,苹果正将面向美国市场的iPhone生产大部分转移至印度,并将几乎所有iPad、Mac、Apple Watch和AirPods生产转移至越南,而中国继续为其他市场生产。

公司预计将产生约9亿美元的增量关税成本,尽管这些可能受到未完全澄清的非典型因素影响。

苹果表示,即将发布的10-Q文件中将详细说明的制造采购义务可能是一个影响因素。"这似乎可能是一项与供应商固定价格或分担成本的协议,我们推测。因此,如果关税持续存在,毛利率压力可能更为显著,"Crockett写道。

Rosenblatt对苹果股票评级的修正反映了与此前预期的AI驱动升级和替换超级周期的背离。

该券商已从其前瞻性预测中移除这一超级周期,并降低了增长倍数,新目标价基于预计2026年收益的27倍市盈率,预期复合年增长率(CAGR)约为10%。

可能影响苹果估值的风险包括关税的持续或扩大,以及谷歌(NASDAQ:GOOGL)败诉的反垄断审判结果,这可能影响谷歌为在iPhone上放置搜索而支付的超过200亿美元的款项。

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