5大分析师AI动向：关税风险冲击芯片股；ASML被降级

Investing.com — 以下是本周人工智能(AI)领域最重要的分析师观点。

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关税可能"重创苹果"，分析师警告

Rosenblatt警告称，美国总统唐纳德·特朗普新宣布的关税政策可能对苹果(NASDAQ:AAPL)产生严重后果，分析师Barton Crockett表示这一举措"可能重创苹果"。

该公司估计，由于苹果严重依赖中国和越南的制造业，可能面临约395亿USD的关税成本。

几乎所有在美国销售的iPhone，以及大部分Mac、iPad、Apple Watch和AirPods都在中国生产，使该公司特别容易受到影响。

如果苹果选择完全承担这一影响，Crockett估计将导致其营业利润和每股收益按年计算下降32%。而将这些成本转嫁给消费者可能并不可行。

"苹果可能想提高价格来抵消这一影响。但我们估计需要约40%的设备涨价才能完全抵消关税成本。这很可能会抑制需求。因此我们不确定这是否值得或可行，"他表示。

竞争格局也可能发生变化，三星可能获得优势。尽管韩国进口产品也面临25%的关税，但三星在中国生产的设备较少，这可能带来相对优势。

此外，还有北京可能采取报复措施的担忧。Crockett指出，风险包括中国消费者抵制或政策倾向本地制造商而非苹果。

将iPhone生产转移到美国在短期内难以实现。据该分析师称，大规模转型"在未来几年内无法大规模实现"。

Crockett承认，该公司此前预计苹果会因其国家标志性地位而获得豁免。"这种情况仍有可能发生。但我们的论点和估计显然面临风险，"他警告道。

亚马逊收入增长将"后期加载"：瑞穗证券

瑞穗证券预计亚马逊网络服务(AWS)在2025年将经历"后期加载"的收入增长，因为短期信号显示销售势头有所疲软，竞争压力增加。

尽管如此，该券商指出，AWS的全年预算仍然以20%的同比增长为目标。

在最近的客户调查中，瑞穗发现"销售周期略有放缓"，特别是在金融服务领域，尽管放缓程度远不如2022年严重，当时"交易完成的交付时间放慢了50%"。这次减速似乎更多是由情绪驱动，而非经济恶化的结果。

为了满足对AI服务日益增长的需求，AWS推出了新的激励措施，包括为长期客户提供"AI推理额外10%至20%的价格折扣"。

然而，瑞穗指出竞争加剧，特别是来自谷歌(NASDAQ:GOOGL)云平台(GCP)的竞争，后者通过降价来确保长期合同。"GCP似乎有望赢得新合同"，为"签署长期合同的客户提供高达30%的折扣"，报告称。

因此，瑞穗预计AWS在2025年第一季度的增长将"与市场预期持平或略低"，年初的同比增长将面临更大压力。

"收入加速的形态可能会在后期加载，"报告补充道。

瑞穗维持对亚马逊(NASDAQ:AMZN)的"优于大盘"评级和285USD的目标价，认为当前的疲软是"时间问题"，而非基本面走弱的反映。

虽然"激烈的竞争活动"继续构成阻力，但该公司在区域银行等领域看到长期机会，估计未来五年有600亿USD的云迁移管道。

ASML(AS:ASML)被瑞穗降级，原因是"2026年业务前景"

瑞穗将ASML(NASDAQ:ASML)从"买入"降级为"中性"，理由是"2026年业务前景面临下行风险"，并将目标价从810欧元下调至650欧元。

该投资银行指出，客户集中度增加，特别是台积电(NYSE:TSM)可能增加波动性，并警告2025年台积电的EUV出货量提前可能导致2026年出货量下降。

"我们现在预测ASML的销售额在2026年同比下降3%，每股收益同比持平，"瑞穗表示。该公司预计2026年EUV总出货量将从2025年的53台下降到49台。

报告还指出，"尽管中国台湾省合约制造商产能增加，但台积电的EUV出货量可能从2025年的18台下降到2026年的15台。"

瑞穗预计2026年三星(KS:005930)和英特尔公司(NASDAQ:INTC)的上行空间有限，但认为ASML第一季度业绩将达到指引的高端，受中国需求推动。

虽然该公司仍预计2025年中国销售额同比下降，但已将预测从之前的45%下降修正为35%。

伯恩斯坦警示新关税后芯片股不确定性和下行风险

伯恩斯坦在前总统唐纳德·特朗普公布新关税计划后，警示半导体股票面临更高的不确定性和下行风险。虽然芯片本身暂时仍然豁免，但该券商警告间接后果可能相当严重。

伯恩斯坦分析师表示，初始10%的基准关税"好于预期"，但市场情绪迅速转变，因为互惠措施似乎"比预期的糟糕得多"。

半导体可能直接幸免，但许多依赖它们的产品——如计算机设备和智能手机——可能面临接近40%的关税，分析师表示。

在某些情况下，综合关税可能超过50%。报告还强调，严重依赖芯片的国外制造汽车"在许多情况下将面临25%的关税"。

市场反应强烈，伯恩斯坦观察到"美国盘后市场因此下跌300-400个基点"，随着影响的展开，预计会有更多波动。

该行业最大的担忧不是直接关税，而是连锁反应。伯恩斯坦警告"间接影响，即需求破坏、供应链中断等"。

分析师承认在这个阶段很难评估全面影响。"我们想我们必须看看白宫未来还会有什么举措，"他们写道。

总体而言，前景不乐观。"我们看不到半导体行业（或坦率地说，任何其他行业）有什么积极因素，"该公司总结道。

Rosenblatt上调Coherent至"买入"，预期AI收发器将重新加速

Rosenblatt分析师Mike Genovese将Coherent(NYSE:COHR)从"中性"上调至"买入"，并设定85USD的新目标价，理由是对AI驱动需求的乐观预期和收发器市场的强劲势头。

"我们将Coherent从中性上调至买入，因为我们对2025年下半年AI收发器的环比重新加速持乐观态度，这由Blackwell推出驱动，以及用于DCI和电信应用的相干/ZR收发器需求非常强劲，"Genovese在报告中写道。

该分析师对收发器市场的长期前景表示信心。

"我们对2030年前的收发器市场持看好态度，并越来越将CPO视为机遇而非威胁，这得益于超高功率(UHP)激光器和光学电路开关(OCS)等新产品。"

Rosenblatt强调了Coherent在商业化200G VCSEL和100G及200G EML方面的进展，以及新CEO Jim Anderson的积极影响。该投行还指出公司将于5月28日在纽约证券交易所举行的分析师和投资者日可能成为潜在催化剂。

虽然股票已回落至低于13倍的远期收益——其历史上AI前的估值——但Rosenblatt并未修改估计。Genovese指出，"买方认为由于新关税导致的需求破坏，包括对马来西亚商品的24%关税，数字需要下调。"

尽管如此，该分析师对需求趋势保持积极态度，参考了光纤会议的鼓舞人心信号以及关税最终形态的不确定性。

"我们认为Coherent是AI光学领域的长期领导者，我们将该股票上调至买入，"Genovese写道。

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