更正-《热点透视》共和党大规模减税为赤字埋雷，靠带动经济弥补未必见效

路透华盛顿5月19日 - 为立法谈判涂脂抹粉的预算技法并不能打动美国公债投资者。美国国会中的共和党人正朝着一项4.5万亿美元减税法案迈进。据国会税务联合委员会（Joint Committee on Taxation）称，如果该法案获得通过，将在未来十年内为美国增加近4万亿美元债务。

增加借贷的时机并不恰当：密西根大学的数据显示，美国总统特朗普的限制性贸易政策使未来一年的通胀预期超过了 7%。随着 30 年期美国公债收益率 US30YT=RR 再次徘徊在 5%左右，债券市场正在向共和党人传递这样一个信息：如果你把事情搞砸了，我们不相信你能很快解决它。

至少部分是为减税买单，福利和民主党的支出优先项目将被削减。该法案具有严重的累退性：考虑到失去联邦补助，收入在 17,000-51,000 美元之间的美国人平均会损失约 700 美元的税后收入。

根据宾夕法尼亚大学沃顿商学院的数据，收入超过 430 万美元的阶层从明年开始税后收入将增加逾38.9 万美元。国会预算办公室预计，根据该法案，至少有860 万人将失去医疗保险。

共和党领导人承诺，额外的经济增长将弥补预算缺口。然而，该法案瞄准了旨在刺激新的绿色能源产业的税收抵免。压榨低收入阶层也会适得其反。例如，医疗补助和营养方面的支出每增加一美元，就能创造超过一美元的经济活动。相比之下，高收入纳税人更有可能将他们的意外之财储蓄起来。

增长前景黯淡和主权债务增加促使穆迪周五下调了美国仅存的三A信用评级。美国公债的风险溢价正在长期公债收益率上显现出来，而长期公债收益率再次回到了上一次在4月初特朗普关税引发的市场动荡期间所达到的水平。

不过，改弦更张还为时不晚。共和党国会党团内部存在严重分歧，而且共和党在国会仅占微弱多数，众议院或参议院中的任何集团都有可能挟持该法案以获取让步。然而，如果该法案获得通过，就没有回头路可走了。

在2022年迷你预算案导致债券市场剧烈动荡后，英国迅速抛弃了前首相特拉斯，而美国则不同，当市场拒绝接受糟糕的政策时，美国缺乏政治上的退路。2025 年通过的税收法案，将至少确定在 2026 年和 2028 年分别选出新一届国会和总统之前的财政路线。挥霍的代价只会越来越高。(完)