《分析》有新民意撑腰的日本首相高市早苗为何不敢放任日圆走弱？

路透东京2月12日 - 日本首相高市早苗在大选中获得压倒性胜利，为其刺激经济的议程注入了新动力，但日圆贬值可能引发动荡的风险仍是制约其推行低利率政策的重要因素。

上周选战大胜强化了她通过扩大投资、降低税收来提振经济的执政授权，这些举措可能使日本央行更难以进一步提高借贷成本。

部分分析师指出，这位鸽派首相可能通过任命持相同再膨胀立场的人选来填补今年空缺的央行审议委员席位，以此影响日本央行的政策辩论--这与其此前要求央行维持低利率的立场相呼应。

不过消息人士和分析师指出，当前阻碍日本政府干预央行加息的少数因素之一，是日圆持续贬值可能推高进口通胀，从而重燃政治困扰。

前日本央行高管Akira Otani表示："日圆疲软及随之而来的通胀风险，可能成为触发超预期加息的潜在因素。"他目前预计日本央行将在7月会议上加息，但也认为4月或6月提前行动的可能性很大。

现任高盛日本董事总经理的Otani表示："若政府高官不再对加息发表负面评论，转而表示将货币政策交由日本央行全权负责，这可能意味着政府与日本央行已为加息铺平道路。"

两位消息人士表示，高市早苗对市场如何回应她的决策相当敏感，特别是日圆与公债殖利率的波动。

第三位消息人士称："对日本央行而言，最重要的是避免因引发不受欢迎的日圆贬值而招来政治压力，因为贬值会加速通胀。"

"日圆走势将成为日本央行会多快启动加息的关键。"该消息人士称。鉴于此事敏感性，所有消息人士均要求匿名。


日圆汇率决定下次加息时机

尽管日本央行对下次加息时点未透露多少线索，但市场价格显示，预期4月前加息概率约为80%。

日本央行将于3月18-19日召开下次会议，届时高市早苗预计将赴美会晤支持美元走弱的特朗普总统。央行将在4月27-28日的后续会议上检讨经济增长与物价预估。

三菱日联摩根士丹利证券首席债券策略师Naomi Muguruma表示："日本央行可能打算在4月、6月或7月再次加息，具体时机将取决于日圆走势。"


对市场冲击有所顾忌

凭借在众议院的绝对多数优势，高市早苗周一表示将通过"积极"财政政策提振投资以支撑经济增长。但她同时强调，政府制定政策时必须关注市场动向，这凸显出政府对日圆再度贬值推高进口成本风险的敏感性。

日本央行同样暗示，日圆走势将是决定加息时机的关键因素。今年1月，日本央行上调物价预估，并表示日圆疲软可能促使企业将成本上涨转嫁给消费者，从而推高潜在通胀。

会议意见摘要显示，1月会议上日本央行决策者就日圆疲软引发的通胀压力展开讨论，部分成员警告若应对通胀过高时"行动迟缓"，则将面临风险。

日圆大幅贬值使日本央行得以在去年12月将利率上调至0.75%，且未遭遇政府强烈反对。当央行总裁植田和男预先宣布此举时，财务大臣表示对其言论并无异议。

当然，高市早苗对低利率政策的初始热情能维持多久，以及她能在多大程度上干预货币政策，仍存在不确定性。

首个考验将是她对日本央行审议委员会今年两个空缺席位的提名。其中一位将接替任期将于3月届满的野口旭--这位曾被视为鸽派的成员在央行最近两次加息中均投下赞成票。另一位委员中川顺子的五年任期将于6月届满。

若选择鸽派人选，将改变九人委员会的权力平衡，恐将使日本央行难以调高目前仍偏低的利率。目前审议委员会呈现意见分歧，有些委员认为稳定加息的时机已经成熟。

此举还将向市场传递信号：高市早苗可能在2027年填补另外两个委员会席位时，以及2028年植田的任期届满时，选择支持再膨胀的候选人。

"若日圆汇率趋稳，日本央行没有理由仓促行动，"Muguruma表示，"鉴于人事任命临近，日本央行可能不会强行推动提前加息。"(完)