《汇市短评》美元的真相

路透1月16日 - 美元的真相在于，过去一年那几乎可以忽略的跌幅，可能为延续此前的大幅升势奠定基础--这一升势曾在 2025 年 1 月将美元推升至近20年高点。

尽管美元在贸易战期间走弱，但仍未跌破重要的支撑位，与此前的涨幅相比，这次修正几乎微不足道。事实上，不确定性的升高使投资人减码持有这项资产，而这项资产如今比 2025 年 1 月、当时投资人将美元推升至多年高点时，更加安全。

在不确定时期减少风险敞口是正常行为，这也可能解释了为何美元在一段通常会提升全球储备货币需求的时期表现欠佳。投资人并非丧失对美元的信心，而可能只是获利了结。

在没有庞大多头部位的压力下--该部位在贸易战初期一度超过 340 亿美元--这种可能仍然比其他任何货币更安全的资产，反而更有上涨空间。事实上，随着交易员目前押注逾 120 亿美元做空美元，一旦他们有理由重新寻求避险，市场就可能出现空头回补行情。

技术面也支持美元延续自 2011 年 92.42 水准开始的长期升势。过去 12 个月的跌势(从 1 月的 135.09 下降到 7 月的 126.15)，甚至未能达到2011 至 2025 年涨幅的23.6%回撤位125.02。换言之，一轮巨幅升势只伴随几乎可以忽略不计的回调，不仅鼓励投资人卖出手中的美元，甚至进一步促使他们建立空头部位。

虽然这次回调几乎可以忽略不计，但它确实缓解了在去年 1 月贸易战开始前阻碍美元涨势的超买状况。若美元恢复其长期升值趋势，下一个目标将是 142.45，这意味着美元将升值约 12.6%。

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(Jeremy Boulton是路透的市场分析师。以上内容仅代表其个人观点)(完)