日元：好的建议是昂贵的，未经请求的建议是免费的 – 德国商业银行

在一天结束时，日元（JPY）昨日对美元（USD）贬值，因为后者对高企的生产者价格指数（PPI）数据作出了反应。然而，在盘中，日元对美元上涨超过0.5%，而其他G10货币已经开始走弱。是什么支撑了日元？德国商业银行的外汇分析师沃尔克马尔·鲍尔（Volkmar Baur）指出，在周三美国时间，美国财政部长感到有必要不仅表达他对美国货币政策的看法。他还想告诉日本央行如何做其工作。

通胀带来的价格压力应显著缓解

“在一次电视采访中，财政部长表示日本面临通胀问题，而日本央行有可能错过进一步加息的最佳时机。细心的读者会知道，我对此有些不同的看法。日本的通胀在很大程度上归因于食品价格，特别是高企的米价。如果将这一因素剔除，通胀仍然低于2%。美联储可能会对这样的数据感到相当满意。此外，我们可能已经度过了米价通胀的高峰，因此来自这一来源的价格压力在未来几个月应显著缓解。”

“这种数据解读当然是有争议的，确实有分析师与我意见相左。然而，我怀疑美国财政部长并不打算就日本最佳货币政策路线展开讨论。毕竟，财政部长干预自己国家的货币政策，甚至是其他国家的货币政策，都是极为不寻常的。然而，市场仍然作出了反应。昨日预计2025年加息的概率比前一天高出约10个百分点（约64%）。日元对此作出了相应反应。然而，毫无疑问，美国财政部长的这种表态并不意味着日本加息的可能性更大。相反，情况可能正好相反。”

“这确实是一个问题，尤其是考虑到今天的GDP数据显著好于预期。在不被怀疑是在模仿美国财政部长的情况下，日本央行如何能够更有信心地回应即将到来的加息？归根结底，国际规则和惯例似乎正在发生变化——而对于货币而言，这又是一个显著波动的来源。”