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欧元曲线两侧均趋陡 - 荷兰国际集团
我们认为欧洲央行的着陆点为 1.75%，到 2025 年中期将达到这一水平，但实现这一目标的道路可能充满坎坷。从后端来看，欧元掉期曲线将受到美国国债收益率上升的上行压力，尤其是在 2025 年下半年。因此，我们预测曲线将进一步趋陡，比远期曲线所暗示的更为陡峭。 通往欧洲央行着陆区的坎坷之路 今年欧元利率的关键主题将是欧洲央行的宽松周期，预计的着陆点将推动大部分走势。在整个 2024 年，10 年期掉期利率受到市场对欧洲央行 2025 年利率预期的强烈推动。我们认为欧洲央行将把利率下调至略低于我们中性区间估计的 2-2.25%，使政策利率维持在 1.75%，与当前市场定价一致。 欧洲央行的宽松意愿支撑了略低于中性的终点 实现该终端政策利率的道路可能充满坎坷，因为我们看到许多风险可能成为现实。不利的一面是，我们认为衰退担忧和特朗普引发的贸易紧张局势是主要风险。随着我们进入 2025 年，欧洲央行的沟通变得更加温和，因此市场将迅速将任何不利因素转化为更宽松的预期。作为上行风险，我们仍然面临顽固的通胀数据。特别是，工资增长可能对欧洲央行构成挑战。 2 年期欧元掉期利率应在 2025 年触底
Fxstreet
2024年12月11日
美国债务动态看起来令人担忧，有效政策至关重要 - 荷兰国际集团
美国国债的问题是 3% 的基本赤字加上 3% 的利率成本超过了典型的 4.5% 的 GDP 扩张。这大致相当于债务/GDP 比率持续增加 1.5%。除非削减基本赤字，否则这种情况将永远持续下去。否则，我们对 10 年期收益率 5% 以上的要求可能会对 6% 构成威胁…… 基本赤字是主导债务动态恶化的摇摆因素 就美国债务动态而言，我们正处于关键时刻。政府债务大约等于 GDP 的价值。换句话说，债务/GDP 比率约为 100%。这使得数学计算相对简单。基本上，当债务与 GDP 规模相同时，债务动态大致取决于名义 GDP 的增长是高于还是低于债务的平均息票印刷。如果前者高于后者，那么债务/GDP 比率可能会趋于下降。 这是主要赤字平衡的情况，而美国的情况并非如此。主要赤字是不包括利息支付的财政赤字。在美国，2024 年主要赤字约占 GDP 的 4%，预计 2025 年将占 GDP 的 3% 左右。如果我们假设主要赤字为 3%，那么要使债务/GDP 比率下降，那么 GDP 价值必须增长超过平均票面利率加上 3%。这是一个难以解决的问题。对于 2024 年，GDP 价值可能增长近 4.5%（不够）。Fxstreet
2024年12月11日
假日购物季开局强劲 - 丹斯克银行
丹麦信用卡数据显示，11 月不包括能源的支出与去年同期相比增长了 4.5%。经通胀调整后，不包括能源的支出增长了 3.1%。这证实了 10 月份的趋势，即在经历了非常疲软的六个月后，支出有所回升。 11 月也标志着假日购物季的开始，这对零售业的大部分来说至关重要。单独看黑色星期五和前一周的表现，表现明显强于去年。在非杂货零售业，截至黑色星期五的一周（包括黑色星期五）的支出名义上比去年增长了 9.1%。服装、体育用品和化妆品的支出尤其强劲，但玩具店和电子产品的支出令人失望。 然而，11 月份除杂货店以外的零售额名义上仅同比微增 0.1%。丹麦的价格数据通常在每月第二周收集，因此不包括黑色星期五的折扣。 就整个 11 月而言，除杂货店、化妆品店和家具店外，几乎所有零售类别的支出均同比下降。玩具店、服装店和电子产品尤其令人失望。然而，由于黑色星期五比近年来晚了一周，我们可能会看到圣诞节购物开始得比以前晚。11 月份的数据并没有反映出黑色星期五之后一周的购物情况，而这一周的购物情况通常也会有所上升，但与去年不同，12 月份的购物情况有所下降。 除了经典的假日购物类别外，尽管食品价格上涨，但 11Fxstreet
2024年12月11日
