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欧洲央行评估：鸽派降息25个基点 - 丹斯克银行
消除鹰派倾向 我们认为，今天的决定并不明确，因为鉴于经济增长前景疲软，欧洲央行本可以选择降息 50 个基点。然而，员工预测显示通胀达到目标，因此它得出结论，降息 25 个基点就足够了。 不过，这一决定是鸽派的 25 个基点降息，我们评估了有关降息的沟通，认为在没有降息的情况下，降息幅度会尽可能接近 50 个基点。拉加德还表示，今天正在讨论降息 50 个基点。总体而言，我们发现有关增长、劳动力市场和潜在通胀的措辞偏鸽派。我们特别强调，拉加德表示，通胀风险现在“明显”是双向的。 虽然拉加德没有就降息周期的终点提供指导，也没有就特定时间点的降息规模提供指导，但政策利率前景与三层反应函数（通胀、潜在通胀和传导机制）相关。拉加德表示，他们没有讨论中性利率水平，但引用了今年早些时候的研究，该研究指出中性实际利率范围在 -0.5% 至 0% 之间，因此一旦他们接近目标，他们就会讨论。她说，传统观点认为中性利率可能比以前略高。 工作人员预测增长放缓且存在下行风险Fxstreet
2024年12月13日
欧洲央行维持稳健宽松，瑞士央行加速宽松 - 富国银行
摘要 欧洲央行（ECB）在今天的货币政策声明中将存款利率下调25个基点至3.00%，同时随附声明的语气明显偏鸽。尤其是，欧洲央行对潜在通胀的中期预测略低于 2% 的目标，央行取消了保持政策利率“在必要时足够严格”以使通胀回归目标的承诺。 总体而言，我们认为今天的声明与我们对欧洲央行继续稳步降息的前景一致，并支持这一观点。我们的基本预测仍然是 1 月、3 月、4 月和 6 月降息 25 个基点，9 月最后一次降息 25 个基点，最终欧洲央行政策利率为 1.75%。如果欧元区经济增长和通胀特别疲软，这一声明为 2025 年初可能降息 50 个基点打开了大门。 瑞士央行 (SNB) 出人意料地将其政策利率下调 50 个基点至 0.50%，理由是潜在通胀压力下降。鉴于欧洲央行进一步放松政策的前景以及瑞郎可能面临的上行压力，我们预计瑞士央行3 月份再次将利率下调 25 个基点至 0.25%。 欧洲央行降息，提供鸽派指引 欧洲央行 (ECB) 在今天的货币政策声明中将存款利率下调 25 个基点至Fxstreet
2024年12月13日
美联储前瞻：中性判断 - 丹斯克银行
自 FOMC 参与者在 9 月中旬提交最新的经济预测以来，实际终端政策利率的市场定价已上调约 60 个基点。实际 1 年期远期 OIS 曲线稳定在 1.7-1.8% 左右，比 9 月实际长期点中值高出 0.8-0.9%。虽然下周降息 25 个基点基本已成定局，但真正的焦点在于 FOMC 的终端利率观点如何随市场变化而变化。 虽然市场定价上涨的部分原因可以归因于期限溢价（纽约联储 ACM 模型估计的 10 年期期限溢价比 3 个月前高出约 30 个基点），但市场正在低估经济更具弹性和财政政策支持性的预期。 但在等待后者细节的同时，我们很难理解美联储为何突然更加担心经济再次过热。本周的 CPI 数据显示，住房和非住房服务通胀均持续降温，表明潜在的通货紧缩趋势仍在继续。职位空缺与失业人数之比已稳定在 1.1 左右，这表明劳动力市场平衡比疫情前略有减弱。市场和基于调查的通胀预期指标仍与 2% 的目标保持一致。 美联储最新高级信贷经理调查（SLOOS）数据显示，抵押贷款申请水平仍然很低，商业贷款需求疲软，这也表明当前的政策立场仍然紧缩。因此，我们认为美联储不仅可以在下周继续将利率降至中性水平，而且可以持续到 2025Fxstreet
2024年12月13日
欧央行主要成员关注中性政策立场，与市场预期背离
欧央行昨天保持降息25个基点的步伐，不过曾短暂讨论过更大幅度降息（50 个基点）。最新的通货膨胀预测支持循序渐进降息的做法。欧央行将今明两年的通胀率分别小幅下调至 2.4% 和 2.1%，而 2026 年的通胀率维持在 1.9%不变，2027 年的首次预测值为 2.1%。2025 年的核心通货膨胀率为 2.3%（保持不变），2026 年（-0.1%）和 2027 年的核心通货膨胀率均为 1.9%。这一接近 2% 的预测路径可能使央行没有转向前瞻性决策，而是坚持采用数据依赖型方法。 在 2025 年第一季度 ，鉴于地缘政治和经济的不确定性，欧元区的增长数据不太可能反弹，因此后者可能对欧央行最有利 。在通货膨胀方面，拉加德已经进行了套期保值。在 12 月份的最后一次（基数效应）上调之后，消费者物价指数应该会磕磕绊绊地回到 2% 的水平。3 月份 政策会议的时间 （3 月 06 日）也意味着能够促使政策发生重大变化的新数据相当有限。因此，我们预计 2025 年第一季度的欧央行政策会议将连续降息 25 个基点，使存款利率降至 2.5%。这就是有趣的地方。欧央行昨天放弃了 限制性货币政策目标的提法，暗示对 "中性
关税战最新进展：美国将对华大幅加征关税，加拿大考虑征收出口税
跟随特朗普上台的“关税战”有了新进展，美国宣布向中国多晶矽等产品大幅加征关税，加拿大近期也有新思路。TradingKey
2024年12月13日
