美联储缩表可通过监管和支付系统改革等途径实现--布鲁金斯学会研究

路透3月25日 - 布鲁金斯学会(Brookings Institution)周三发布的一项新研究称，如果美国联邦储备理事会(美联储/FED)真的想要缩小资产负债表规模，它可以通过监管改革、调整支付系统以及央行更频繁地干预市场来实现这一目标。

这份研究概述了一条需要一段时间才能实现的复杂路径。撰写该研究的斯坦福大学商学院管理学和金融学教授Darrell Duffie写道，任何缩减美联储资产负债表规模的举措，其关键在于降低市场对准备金仍然非常强劲的需求。

Duffie写道，为了抑制这种需求，可以放宽流动性规则，使金融机构更愿意减少手头持有的流动性。美联储Fedwire支付系统可以进行调整，使企业的资金流入与流出更加紧密地匹配，从而进一步降低维持过多现金的必要性。

美联储还可以调整其向金融机构支付的利率，对超过一定水平的准备金实施更低的利率。最后，美联储可以更频繁地采用注入临时流动性举措，即临时公开市场操作，以替代当前高度自动化的流动性管理模式。

“我并不是就美联储是否应该缩减资产负债表表明立场，”Duffie在一次线上会议上告诉记者。“这是一项重大的成本效益分析，应由美联储决定。”

但他指出，“庞大的资产负债表带来的好处是显而易见的”，一个流动性充裕的体系有助于金融稳定，也一直有助于美联储履行其货币政策使命。

Duffie表示，“而相关成本则更难以量化，有时还会涉及政治层面”，例如，一些人担心美联储庞大的资产持有规模可能影响美联储的独立性等问题。

美联储资产负债表规模在2008年金融危机爆发前还不到1万亿美元，如今已膨胀至6.6万亿美元，不过较2022年达到的9万亿美元峰值已有所回落。(完)​