财报季拉开帷幕，中东战争阴影笼罩欧洲公司

Javi West Larrañaga/Ozan Ergenay

路透4月16日 - 尽管存在中东冲突，欧洲企业仍有可能在第一季度实现恢复性盈利，但投资者表示，这可能会掩盖能源价格上涨、供应链中断和经济增长疲软带来的日益严重的风险，而这些风险可能会对今年下半年的预测造成压力。

美以冲突 (link) 与伊朗的冲突以及不断升级的地区紧张局势扰乱了市场，使人们担心冲突旷日持久将导致油价进一步上涨、通胀加剧并抑制消费需求。

在美国与伊朗的谈判破裂之后 (link)，以及华盛顿对霍尔木兹海峡周边地区实施封锁 (link)，迅速解决冲突的希望大打折扣。

相对稳固

Amundi欧洲股票研究主管卡拉汉 (Ciaran Callaghan) 表示，尽管冲突影响了第一季度大约三分之一的时间，但预计欧洲公司在这一时期的盈利将 "相对稳健"。

"卡拉汉说："油价上涨需要一段时间才能传导到经济中，因此经济活动水平不应该出现断崖式下跌。

尽管投资者估计欧洲蓝筹股对中东的直接风险敞口只有低个位数，但经济增长放缓、供应链中断、不确定性和通胀上升才是真正的危险。

不过，打击的程度将取决于战争的持续时间。欧洲股市在战争爆发的头几周受到冲击，但随着市场情绪的好转，欧洲股市后来有所回升。

"安本（Aberdeen）发达市场股票主管里奇 (Ben Ritchie) 说："我不认为第一季度的数据会令人失望，但第一季度对今年下半年的展望可能会令人失望。

芯片行业的一些早期报告似乎已经支持了分析师对本季度相对稳健的盈利预期。

全球最大的芯片制造工具供应商ASMLASML.AS周三 (link) 公布，随着人工智能热潮的持续，其季度盈利好于预期，并上调了全年业绩展望。

德国芯片系统制造商Aixtron也公布了 (link) 期内强劲的订单，并于周二上调了2026年的收入指导。

能源增长，消费者减少

冲突对不同行业的影响截然不同。

上周四发布的LSEG I/B/E/S报告显示，欧洲基准STOXX 600指数.STOXX中的公司预计第一季度盈利增长4.2% (link)，但这主要是由于能源行业。

原油价格上涨提振了能源公司，欧洲主要能源公司预计第一季度利润将比去年同期增长 (link) 24%。

可再生能源也将从中受益。DWS 高级投资组合股票经理 帕克 (Hansjorg Pack) 告诉路透，这场危机凸显了欧洲对化石燃料进口的依赖。

"他说："结论只能是进一步加快替代能源的安装和对电网的投资。

卡拉汉说，尽管通胀上升可能会损害与消费者相关的公司和奢侈品公司，但却可能使银行受益。

"他说："很多人都在谈论央行可能会加息，欧洲央行可能会再加息两次，总共加息 50 个基点，这对欧洲银行系统可能会很有帮助。

包括 LVMH (link) LVMH.PA和 Hermes (link) HRMS.PA在内的奢侈品公司都表示，第一季度的销售额受到了中东冲突的影响，因为伊朗战争抑制了该地区的消费，进一步推迟了该行业期待已久的复苏。

选择性赢家

安联国际集团欧洲股票首席投资官伯杰 (Christoph Berger) 表示，尽管有一些 "选择性赢家"，但冲突对欧洲整体盈利并无支持作用。

伯杰说，在战争爆发前，他曾预测欧洲企业的盈利会有高个位数到两位数的增长，但他仍预计第一季度盈利将实现增长，不过不会达到之前的程度。

他预测盈利将实现 "稳健 "增长，但不会达到两位数。

不过，根据 LSEG 的报告，除能源行业外，第一季度收入预计将平均下降 0.6%，这表明企业削减成本和重组业务的努力可能正在取得成效。

股票回购

虽然一些公司因不确定性加剧而削减了股息提案 (link)，但据投资者称，目前还没有迹象表明这是一种趋势。

Alliance Bernstein 投资组合经理莫里斯-艾顿 (Marcus Morris-Eyton) 说，事实上，情况可能恰恰相反，因为公司已经加大了回购力度，以阻止近期的股票抛售。

"莫里斯-艾顿说："我们看到股票回购明显增加，目前的估值为许多公司提供了丰厚的投资回报。