《专栏》欧元和人民币趁势抢占全球地位，美元走弱速度加剧

路透伦敦2月11日 - 美元兑欧元与人民币再次走弱，正值欧洲与中国领导人试图趁市场对美元疑虑升高之际，提升本币在全球的角色。最新的汇率变动看来正朝各方所期望的方向发展，尤其对华盛顿而言更是如此。

随着农历新年假期临近，离岸人民币兑美元飙升至近三年来的最高水准。自去年初以来，美元兑离岸人民币已下跌6%。

同期欧元兑美元上涨15%，涨幅更为显著，目前欧元汇率正逼近上个月创下的五年高点 1.20 美元上方。

这些走势与近期欧洲与中国领导人的言论相符。就在上周四，欧洲央行消息人士表示，欧洲央行透过向更多国家提供欧元流动性，来支持其长期以来对“全球欧元”的呼吁，使欧元在海外的使用更加便宜和便捷，并加强欧元的国际地位。

而在本周二，欧洲央行管委科赫表示，欧洲央行必须为一场重大转变做好准备。“我们看到其他国家与机构对欧元的兴趣正在升温，我认为这正是欧元升值、并逐渐成为避险货币的原因之一。”

与此同时，中国国家主席于2月1日，在一连串高层贸易访问以及对“平等、多极化世界”的呼吁背景下，再次明确重申北京希望强大的货币在国际贸易投资和外汇市场广泛使用，具有全球储备货币地位。nL4S3YY0JB

在经历了一年激进且具破坏性的美国外交与贸易政策之后，这两个地区似乎都察觉到，全球投资人正重新思考美元在世界金融体系中的压倒性主导地位，而现在正是采取行动的时刻。

然而，欢迎美元贬值是一回事，而美国政府中许多人支持美元贬值所构成的新世界秩序的影响则是另一回事。各方都应谨慎行事。

欧元和人民币权重

奇怪的是，在市场对美元充满焦虑的情绪下，欧元/人民币自去年4月美国加征关税冲击以来几乎没有波动。

对于贸易高度相互依存的两大经济体而言，这种稳定至关重要，即便美元持续对两者同步走弱。例如，人民币在欧洲央行贸易加权欧元指数中的权重为15.5%，几乎接近美元的17.4%。同样地，欧元在中国贸易加权人民币指数中的占比为18%，也与美元的比重不相上下。

而在美联储广义美元贸易加权指数中，欧元权重高达21%，是人民币10%的两倍多。因此，只要美元对其中一种货币走弱，很可能迅速传导至另一种。

对跨境投资人，特别是政府公债投资人而言，多年稳定的汇率升值前景，在美国公债与欧洲或中国国债之间抉择时，具有关键影响。

Gavekal Research 的Charles Gave指出，目前五年期美国公债收益率比同期中国国债高出220个基点，但若到2031年间美元兑人民币再贬值10%，那么这220个基点的溢价将被抵消，从而使收益率较低的中国国债更具吸引力。

Gave补充说，鉴于中国通胀率五年多来至少比美国低200个基点，从基本面来看，人民币升值具备合理性。

本周有报导称，中国监管机构敦促本国银行和投资者重新考虑对美国公债的高度集中配置，这进一步加重市场对美元的看空氛围。

至于欧元区债券，对投资人而言，汇率因素的吸引力可能更为强劲，尤其是在欧元走强最终可能迫使欧洲央行进一步转向宽松政策的情况下。

所以也许大家最后都乐见美元走弱，根本不需要什么重大协议或新协定来扭转十多年来的美元高估局面？

这或许属实。但市场情势瞬息万变，请密切注意。(完)