高盛：黄金将继续超越白银

Investing.com — 高盛表示，黄金有望继续优于白银表现，这得益于需求模式的结构性转变。

该行策略师认为，央行黄金购买——尤其是自2022年俄罗斯储备被冻结以来——已经使这两种贵金属脱钩，结束了数十年的价格相关性。

"黄金-白银价格比率历来在45-80范围内交易，自2022年以来已突破这一范围，"Lina Thomas和Daan Struyven在一份报告中表示。"我们预计白银不会赶上黄金的涨势，因为更高的央行黄金需求已经从结构上提升了黄金-白银价格比率。"

黄金作为货币储备资产的地位使其对央行越来越具吸引力，而白银的工业特性则拖累了其相对表现。

这家华尔街巨头指出，黄金比白银稀缺十倍，每金衡盎司的价值高出100倍，且化学性质惰性，使其更适合储存和运输。

相比之下，白银"波动性更大，流动性更低——这些特性降低了其作为储备资产的实用性，"策略师补充道。

虽然中国的太阳能热潮最初为白银提供了支撑，但由于供应过剩导致太阳能生产最近放缓，这种支撑已经减弱。与此同时，央行持续购买预计将在2025年保持黄金价格坚挺，尤其是在美国衰退风险较高的情况下。

在这种背景下，高盛重申了其看涨黄金的立场，维持年底前达到3,700美元/盎司的基本预期，并预计到2026年中期达到4,000美元。

如果美国政策导致衰退，策略师认为黄金价格可能超过其乐观的基本预期。该行估计，如果ETF流入加速，黄金可能在年底前达到3,880美元，在极端情况下，价格可能在2025年底前攀升至4,500美元/盎司。

"我们认为这是进入长期黄金敞口的有吸引力的切入点，"策略师表示，理由是投机性仓位较轻且有重建潜力。

虽然乌克兰-俄罗斯协议可能因算法卖出而触发短期3%的下跌，但他们预计长期持有者将经受住这种波动，并将任何回调视为买入机会。然而，他们警告称，对于战术性或杠杆投资者来说，近期波动可能更具挑战性。

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