《RUSSELL专栏》OPEC+“健康的”原油市场看起来像感冒了

路透澳洲朗塞斯顿5月5日 - 在当前的全球原油市场上，如果有一件事可以笃定地说，那就是OPEC+产油国集团增加供应的理由不是真正的理由。

OPEC+自愿减产的八个国家于5月3日举行会议，他们决定在6月进一步放宽减产限制，这次将增加41.1万桶/日。

八国在石油输出国组织（OPEC）网站上发表的一份声明中说，提高产量的决定是因为“低石油库存反映出当前市场健康的基本面。”

OPEC+的问题在于，几乎没有证据支持市场基本面健康的说法，虽然可见的原油库存略低于五年平均水平，但尚未低到足以引发任何担忧的程度。

OPEC的4月月报显示，截至2月底，经济合作暨发展组织(OECD)发达经济体的商业原油库存为27.46亿桶，比上月减少1,610万桶，比五年平均水平低7,100万桶。

换句话说，OECD的库存仅比五年平均水平低2.5%。考虑到去年9月至今年1月间原油价格不断上涨，以及特朗普重返美国总统宝座后全球经济放缓的风险不断上升，这一数字似乎是合理的。

既然库存水平对原油市场来说并非真正的问题，OPEC+声称的“健康”基本面又能说明什么呢？

**亚洲的进口**

亚洲是全球最大的进口地区，其原油进口量约占全球海运原油进口量的60%。

在经历了疲软的2月之后，亚洲的海运石油进口量在3月和4月有所恢复，商品分析公司Kpler的数据显示，进口量分别为2,527万桶/日和2,528万桶/日。这一数字高于1月份的2,331万桶/日和2月份的2,394万桶/日。

然而，亚洲2025年前四个月的海运原油进口量仍比2024年同期减少了28万桶/日，这很难表明需求健康。

另外，3月和4月的增长主要是由于中国进口量的增加，而这反映的是暂时性因素。由于担心美国加大对伊朗的制裁，炼油厂囤积了更便宜的原油，因此从伊朗进口的原油大幅增加，推动了3月份的进口量。

未来几个月的原油需求前景也是喜忧参半。那么，OPEC+提高产量的目的究竟是什么呢？答案有几种，可能都有一定道理。

OEPC+的实际领导者沙特阿拉伯很可能是想通过较低的油价，迫使其他成员国遵守配额。沙特还可能试图在某种程度上满足美国总统特朗普的降价要求，这将有助于特朗普实现降低能源成本的竞选承诺，尽管这个代价是美国石油工业也会受伤。

此外，由于美国和巴西等其他主要产油国的生产成本较高，OPEC+也可能试图利用低价，使这些国家的石油产量减少。

最终的结果是，随着供应不断上升，而需求却可能下降，至少在未来几个月内除了看跌油价之外，很难有其他的可能。

市场对OPEC+行动的初步评估证明了这一点，布兰特期货LCOc1在周一亚洲早盘下跌多达3.7%，从5月2日收盘价61.29美元跌至每桶58.50美元的低点。(完)