券商下调大宗商品前景预期，因关税冲击和衰退风险上升

Investing.com — 瑞银和摩根大通下调了大宗商品价格预测，原因是最近关税升级后需求减弱以及全球增长前景恶化。

瑞银表示，解放日宣布的关税引发了全球股市和大宗商品的大幅抛售，情况比预期的严重得多。

该公司现预计2025-26年工业金属价格将下降约10%，原因是情绪走弱、资本支出下降以及关税前购买行为的逆转。

摩根大通也下调了金属需求预测，现在预计全球铜和铝供需平衡将转为过剩。

"全球需求动能的逐渐减弱...最终将推动基本金属价格进一步持续下跌，"摩根大通的分析师表示。

两家券商都指出，中国的刺激措施可能会部分抵消需求冲击，但强调对支持的预期仍然温和，特别是在住房和建筑等传统板块。

瑞银对黄金保持看好，称在增长疲软、通胀和地缘政治风险的背景下，配置黄金的理由"比以往任何时候都更有说服力"。随着市场共识盈利调整至更高的黄金价格，瑞银认为黄金矿商有上行空间。

镍、锌和锂也预计将继续承压，尽管瑞银认为供应纪律和成本支撑可能会限制进一步下行空间。铁矿石和煤炭市场虽然在2025年初将保持紧张，但预计在下半年将转为供应过剩。

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