【路透分析】美国科技股跌跌不休显示人工智能贸易的脆弱性

• 科技股本周开盘大幅回调，其他类股上涨
• 投资者在股市季节性困难时期保持警惕
• 鲍威尔的杰克森霍尔讲话可能影响市场对利率的预期

Lewis Krauskopf

路透纽约8月20日 - 美国科技股在经历了大幅上涨之后出现了疲软迹象，一些投资者认为这是人工智能推动的涨势过猛所致，而基金则采取措施远离这个高歌猛进的行业。

投资者希望在股市季节性困难时期降低投资组合风险或锁定利润。投资者表示，美联储主席杰罗姆-鲍威尔周五即将在杰克森霍尔（Jackson Hole）年度座谈会 (link)，如果他的言论未能满足市场对央行准备降息的日益增长的预期，就有可能引发波动。

"Truist Advisory Services的联席首席投资官基思-勒纳（Keith Lerner）说："当你人满为患，而你又有如此强劲的表现时，不需要太多就能看到这种情况的缓解。"与此同时，本周大家都在等待美联储的决议，在此之前，大家都在重新定位。"

权重股标普500科技板块.SPLRCT周三连续第二个交易日大幅下跌，本周跌幅约为2.5%，而科技股重仓股纳斯达克综合指数.IXIC本周下跌约2%。包括英伟达公司NVDA.O和帕兰提尔科技公司PLTR.O在内的一些高价股受到的打击尤其严重。

科技板块在经历了自 4 月份市场年内低点以来的大幅反弹后，上周累计涨幅超过 50%。这轻松超过了同期标普500指数 .SPX 29% 的涨幅，并将科技股的估值推高到了很高的水平。

投资者对人工智能交易持谨慎态度，而人工智能交易是推动科技股和大盘上涨的关键因素，今年以来科技股和大盘指数屡创新高。

作为人工智能交易的象征，半导体巨头Nvidia(辉达/英伟达)的股价今年以来已上涨约 30%，而专注于人工智能的数据和分析公司 Palantir 的股价今年迄今已上涨约一倍。

事实上，根据 LSEG Datastream 的数据，科技行业的市盈率最近达到了未来 12 个月预期收益的 30 倍左右，为一年来的最高水平，而科技行业在标普500指数整体市值中所占的份额几乎达到了 2000 年以来的最高水平。

最近出现的一些警示信号包括：麻省理工学院研究人员的一项研究发现，95% 的企业在人工智能投资上得不到回报；OpenAI 首席执行官山姆-奥特曼（Sam Altman）上周对科技新闻网站 The Verge 发表评论称，投资者可能会对人工智能过度兴奋。

自上周以来，一些与人工智能相关的股票大幅回落：Nvidia(辉达/英伟达)下跌了约5%，而Palantir的股价则下跌了约16%。 在欧洲 (link)，由于担心强大的新人工智能模型会扰乱软件行业，所谓的人工智能采用者的股票一直承压。

不过，一些投资者表示，这种谨慎态度不太可能表明人们对人工智能的热情正在消退。

"财务规划网络XYPN的投资总监安德鲁-阿尔梅达说："这些都是价格修正。"但如果从大局来看，显然会有更多人在人工智能基础设施上投入更多资金。这当然不是对人工智能主题的'清算'。"

杰克逊洞被视为关键

在股票市场历来不景气的时期，投资者也可能会减少股票 (link)。根据《股票交易者年鉴》（Stock Trader's Almanac）的数据，在过去 35 年里，8 月和 9 月是标普500指数平均表现最差的月份。

"贝克大道财富管理公司（Baker Avenue Wealth Management）首席策略师King Lip说："估值已经被拉伸，这些股票还没有喘过气来，我们将进入一个更加艰难的股市旺季。

本周其他板块，如大宗消费品.SPLRCS、医疗保健.SPXHC和金融.SPSY也有所上涨，而等权重的标普500指数.SPXEW的相对强势向一些投资者发出信号，表明涨幅可能开始扩大，而不再局限于引领指数走高的大型科技股。

鲍威尔即将发表讲话之际，联邦基金利率期货周三显示，央行在9月16-17日举行的下次会议上降息的可能性为84%。

投资者将关注鲍威尔是否会表明央行正在采取这一举措，或者他是否会推翻市场对宽松政策的预期，这可能会引发波动。科技股往往具有较高的估值，这可能会使它们对未来利率高于预期感到敏感。

"地平线投资服务公司（Horizon Investment Services）首席执行官查克-卡尔森（Chuck Carlson）说："有很多人超配科技股，这对他们来说很有效。

"如果美联储在 9 月份不采取任何行动，他们也不希望被套牢。因此，我认为这也导致(投资者)，也许不一定要退出科技股，但要稍微降低超额收益。"

GRAPHIC: Tech stocks' sharp bounce back

GRAPHIC: Tech sector's market share as a percent of overall S&P 500