Cổ phiếu Mỹ Báo cáo Hằng tuần

2026-02-23

• Bối cảnh Kinh tế vĩ mô: Thị trường Mỹ nghỉ lễ Ngày Tổng thống vào thứ Hai, 16/2. Giữa tuần, biên bản cuộc họp FOMC tháng 1 đã được công bố, cho thấy Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5%-3,75%, dẫn lý do kinh tế mở rộng "vững chắc" và thị trường lao động "ổn định", mặc dù một số thống đốc ủng hộ việc cắt giảm lãi suất. Nhân viên Fed nhấn mạnh các rủi ro ổn định tài chính "đáng chú ý", chủ yếu do giá cổ phiếu ở mức cao và đòn bẩy lớn. Vào thứ Sáu, ước tính sơ bộ cho GDP Mỹ quý 4 năm 2025 cho thấy tốc độ tăng trưởng hàng năm đạt 1,4%, thấp hơn dự kiến, một sự chậm lại đáng kể so với mức 4,4% của quý 3, một phần do chính phủ đóng cửa. Dữ liệu PCE tháng 12 cho quý 4 năm 2025 tiết lộ chỉ số giá tổng thể tăng nhẹ lên 2,9%, trong khi PCE lõi, loại bỏ thực phẩm và năng lượng, giảm xuống 2,7%. Dữ liệu về hàng bền lâu, nhà ở và sản xuất công nghiệp mạnh hơn dự kiến. Việc Tòa án Tối cao bãi bỏ một phần chính trong chương trình thuế quan của Tổng thống Trump đã giúp giảm bớt phần nào sự bất định về chính sách.

• Tổng quan Hiệu suất Thị trường: Các thị trường cổ phiếu Mỹ có hiệu suất trái chiều trong tuần giao dịch rút ngắn do kỳ nghỉ lễ. Chỉ số S&P 500 tăng 1,1% và Nasdaq Composite tăng 1,5%, cho thấy dấu hiệu ổn định sau đợt suy yếu gần đây của ngành công nghệ. Chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones đạt mức tăng khiêm tốn 0,3%. Đầu tuần, một sự luân chuyển từ nhóm công nghệ sang các ngành chu kỳ đã được ghi nhận. Các ngành Dịch vụ Truyền thông, Công nghệ Thông tin, Công nghiệp, Tài chính, Tiêu dùng Không thiết yếu và Năng lượng đều tăng điểm, trong khi Tiện ích, Y tế và Tiêu dùng Thiết yếu giảm điểm.

• Phân tích Sự kiện Chính: Kỳ nghỉ Ngày Tổng thống vào thứ Hai đã hạn chế hoạt động giao dịch sớm. Vào thứ Tư, việc công bố biên bản FOMC tháng 1 đã củng cố quan điểm phụ thuộc vào dữ liệu của Fed đối với chính sách tiền tệ. Thứ Sáu là ngày quan trọng với việc công bố ước tính sơ bộ GDP quý 4 năm 2025 và dữ liệu PCE tháng 12. Mùa báo cáo kết quả kinh doanh của doanh nghiệp đang dần kết thúc, với khoảng 72,5% các công ty trong S&P 500 vượt kỳ vọng, mặc dù một số nhà bán lẻ lớn như Walmart đã đưa ra định hướng thận trọng. Motorola Solutions (MSI) báo cáo lợi nhuận quý 4 năm 2025 mạnh mẽ.

• Dòng vốn & Tâm lý: Chỉ số tâm lý người tiêu dùng của Đại học Michigan trong tháng 2 tăng nhẹ lên 56,6 nhưng vẫn thấp hơn kỳ vọng và thấp hơn đáng kể so với năm trước, khi giá cả cao tiếp tục là mối quan tâm hàng đầu của người tiêu dùng. Tâm lý nhà đầu tư có sự cải thiện sau phán quyết về thuế quan của Tòa án Tối cao. Trong mảng thu nhập cố định, trái phiếu lõi giao dịch thấp hơn khi lợi suất trái phiếu Kho bạc nhích cao hơn. Sự phân hóa tâm lý vẫn tồn tại giữa các mức độ giàu có, với những người sở hữu cổ phiếu thể hiện sự lạc quan hơn những người không sở hữu.

• Đánh giá Tổng thể: Tuần qua mang đến một cái nhìn phức tạp về nền kinh tế Mỹ, được đánh dấu bằng sự tăng trưởng kiên cường nhưng đang chậm lại, thể hiện qua số liệu GDP quý 4, cùng với áp lực lạm phát dai dẳng từ dữ liệu PCE. Thị trường cổ phiếu đã ổn định và ghi nhận mức tăng, đặc biệt là ở lĩnh vực công nghệ sau các đợt sụt giảm trước đó. Việc giảm bớt sự bất định chính sách liên quan đến thuế quan đã tạo ra động lực tích cực, tuy nhiên những lo ngại vĩ mô cơ bản và sự chênh lệch dựa trên mức độ giàu có trong tâm lý người tiêu dùng gợi ý về một môi trường thị trường đa sắc thái.

• Sự kiện Sắp tới: Tuần tới bao gồm việc công bố Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) vào ngày 27/2 và đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu vào ngày 27/2. Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang, bao gồm Bostic và Logan, dự kiến sẽ có bài phát biểu. Báo cáo Tình hình Việc làm được mong đợi vào đầu tháng 3.

• Dự báo Logic Thị trường: Biến động thị trường dự kiến sẽ tiếp tục khi các nhà đầu tư đánh giá dữ liệu kinh tế sắp tới và các phản ứng chính sách đang phát triển. Lạm phát có khả năng sẽ tăng tốc vào giữa năm, được thúc đẩy bởi các gói kích thích tài khóa và sự chuyển dịch chi phí thuế quan. Cục Dự trữ Liên bang có khả năng sẽ duy trì lập trường chính sách hiện tại trong nửa đầu năm 2026, chờ đợi các chỉ báo kinh tế rõ ràng hơn trước khi thực hiện các điều chỉnh lãi suất quyết liệt.

• Khuyến nghị Chiến lược & Phân bổ: Khuyến nghị phân bổ tỷ trọng tương đương thị trường (market-weight) đối với cổ phiếu. Các nhà đầu tư có thể xem xét chiến lược tạ tay (barbell strategy), kết hợp các cơ hội tăng trưởng trong lĩnh vực công nghệ và AI với sự ổn định của các cổ phiếu giá trị chất lượng cao. Các lĩnh vực ngoài công nghệ, cụ thể là tài chính, y tế và công nghiệp, đang cho thấy sự tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ.

• Cảnh báo Rủi ro: Các rủi ro chính bao gồm khả năng lạm phát tăng tốc bắt nguồn từ việc chuyển dịch chi phí thuế quan bị trì hoãn và kích thích tài khóa, cũng như khả năng Fed cắt giảm lãi suất ít hơn so với kỳ vọng của thị trường do sự chia rẽ trong nội bộ Cục Dự trữ Liên bang. Căng thẳng địa chính trị tiếp tục đe dọa sự ổn định của thị trường. Những lo ngại về việc định giá quá cao của AI và khả năng gây ra các đợt điều chỉnh thị trường nếu sự nhiệt huyết suy giảm cũng vẫn tồn tại. Ngoài ra, tâm lý người tiêu dùng bị cản trở bởi giá cả tăng cao có thể tác động đến chi tiêu.