Liệu Texas Instruments có còn đáng để đầu tư sau khi kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng và mức tăng vọt 19%?

Texas Instruments là tập đoàn hàng đầu thế giới trong thị trường chip tương tự, với thị phần toàn cầu chiếm khoảng 19% đến 20%. Công ty cung cấp hơn 80.000 sản phẩm chip tương tự, quản lý nguồn, chuỗi tín hiệu và vi điều khiển cho hơn 100.000 khách hàng. Các sản phẩm của hãng đã thâm nhập vào nhiều thị trường đầu cuối khác nhau, bao gồm ô tô, công nghiệp, truyền thông, điện tử tiêu dùng và y tế; do đó, các báo cáo tài chính của công ty thường được coi là chỉ báo quan trọng cho ngành bán dẫn toàn cầu và nền kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn.

Lợi thế chính của công ty nằm ở mô hình sản xuất tích hợp theo chiều dọc của Nhà sản xuất thiết bị tích hợp (IDM). Bằng cách duy trì sự kiểm soát đối với toàn bộ quy trình — từ chế tạo tấm wafer đến đóng gói và kiểm thử — công ty đảm bảo rằng 95% sản lượng chip của mình được xử lý nội bộ. Mô hình này tạo nền tảng cho việc mở rộng công suất dài hạn và sự ổn định của chuỗi cung ứng.

Xét theo phân khúc kinh doanh, doanh thu quý 1 của công ty từ bộ phận Chip tương tự đạt 3,924 tỷ USD, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước; bộ phận Xử lý nhúng ghi nhận doanh thu 723 triệu USD, tăng 12% so với cùng kỳ và lợi nhuận hoạt động đạt 122 triệu USD, tăng 205% so với cùng kỳ năm trước; doanh thu từ các phân khúc khác là 178 triệu USD, giảm 16% so với cùng kỳ.

CEO Haviv Ilan cho biết tăng trưởng doanh thu chủ yếu được thúc đẩy bởi thị trường công nghiệp và trung tâm dữ liệu, khi nhu cầu về linh kiện công nghiệp đã phục hồi hoàn toàn trên nhiều lĩnh vực. Mặc dù doanh thu hiện tại vẫn chưa đạt các mức đỉnh lịch sử, nhưng đà tăng trưởng đã củng cố niềm tin của thị trường.

Trong khi đó, công ty đã đưa ra dự báo quý 2 với doanh thu dự kiến từ 5 tỷ USD đến 5,4 tỷ USD, vượt mức ước tính trung bình 4,85 tỷ USD của các chuyên gia phân tích; lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu dự kiến đạt từ 1,77 USD đến 2,05 USD, cao hơn nhiều so với mức kỳ vọng 1,57 USD.

Kết quả kinh doanh quý 1 báo hiệu những xu hướng cốt lõi sâu sắc hơn. Một số tổ chức đã xác định rằng quá trình cắt giảm hàng tồn kho đối với chip tương tự về cơ bản đã hoàn tất, và chu kỳ ngành đang bước vào những giai đoạn đầu của sự phục hồi. Sau khi Texas Instruments đưa ra dự báo tăng trưởng doanh thu so với quý trước cho quý 1, kết quả thực tế đã vượt mức trần của dự báo, xác nhận rằng sức mạnh phục hồi nhu cầu ở hạ nguồn đã vượt qua các yếu tố mùa vụ.

Quan trọng hơn, các nhà sản xuất hàng đầu như Texas Instruments, NXP và Infineon đã tăng giá một số sản phẩm nhất định kể từ ngày 1/4. Các nhà phân tích của KeyBanc tin rằng các sản phẩm bao gồm chip quản lý năng lượng đang ghi nhận mức tăng giá trên diện rộng, trong khi thời gian giao hàng kéo dài và lượng đặt hàng qua các kênh phân phối đã cải thiện đáng kể.

Vào ngày 4 tháng 2 năm nay, Texas Instruments đã công bố việc thâu tóm Silicon Labs hoàn toàn bằng tiền mặt với giá khoảng 7,5 tỷ USD. Giao dịch này dự kiến sẽ hoàn tất vào nửa đầu năm 2027 và tạo ra khoảng 450 triệu USD hiệu quả cộng hưởng hàng năm trong vòng ba năm sau khi hoàn thành.

Silicon Labs sở hữu danh mục bằng sáng chế và nguồn lực khách hàng sâu rộng trong các lĩnh vực Wi-Fi năng lượng thấp, Bluetooth và Zigbee, những yếu tố có thể tạo ra sự cộng hưởng với dòng sản phẩm vi điều khiển của Texas Instruments. Điều này sẽ giúp khỏa lấp những khoảng trống của Texas Instruments trong mảng kết nối IoT và nâng cao năng lực cạnh tranh của công ty trong lĩnh vực kết nối không dây.

Sau báo cáo kết quả kinh doanh, một số ngân hàng đầu tư đã nâng xếp hạng và giá mục tiêu cho Texas Instruments. BofA Securities đã nâng xếp hạng từ "Trung lập" lên "Mua" và tăng mạnh giá mục tiêu từ 235 USD lên 320 USD; Barclays đã nâng xếp hạng cổ phiếu từ "Tỷ trọng thấp" lên "Tỷ trọng cân bằng" và tăng mục tiêu từ 175 USD lên 250 USD; Rosenblatt đã nâng giá mục tiêu lên 330 USD, mức cao nhất trong số các tổ chức.

Tuy nhiên, không phải tất cả các công ty đều trở nên lạc quan. Goldman Sachs duy trì xếp hạng "Bán" và chỉ nâng giá mục tiêu từ 175 USD lên 200 USD, do tin rằng các mức định giá hiện tại đã quá cao; Morgan Stanley cũng tương tự duy trì xếp hạng "Bán" và giá mục tiêu 180 USD, bày tỏ lo ngại về những áp lực đối với biên lợi nhuận gộp dài hạn và dòng tiền tự do.

Sau đà tăng mạnh 19% vào hôm thứ Năm, hệ số P/E của Texas Instruments đã tăng lên mức xấp xỉ 48 lần, cao hơn đáng kể so với mức trung bình 12 tháng là khoảng 35 lần, điều này làm tăng khả năng xảy ra một nhịp điều chỉnh kỹ thuật trong ngắn hạn.

Về chi phí đầu tư vốn, công ty đang mở rộng công suất với mục tiêu đạt 95% sản lượng chip nội bộ vào năm 2030. Mặc dù điều này có lợi cho biên lợi nhuận gộp và khả năng kiểm soát chuỗi cung ứng trong dài hạn, nhưng các khoản đầu tư khổng lồ trong ngắn hạn sẽ gây áp lực lên dòng tiền tự do.

Theo lộ trình, công ty dự kiến chi từ 2 tỷ đến 3 tỷ USD cho chi phí đầu tư vốn vào năm 2026. Dựa trên mức khấu hao dự kiến khoảng 2,3 tỷ USD, các chuyên gia phân tích ước tính dòng tiền tự do cả năm sẽ đạt từ 3,5 tỷ đến 4 tỷ USD, giảm từ 23% đến 33% so với cùng kỳ năm ngoái. Các nhà phân tích tại Stifel kỳ vọng một điểm xoay chiều về dòng tiền tự do vào năm 2027, khi chi phí đầu tư vốn (capex) dự kiến giảm xuống còn 1,5 tỷ đến 2 tỷ USD.

Về mặt cơ bản, Texas Instruments đang được hưởng lợi từ sự phục hồi nhu cầu trong lĩnh vực công nghiệp và ô tô, cũng như nhu cầu gia tăng được thúc đẩy bởi các trung tâm dữ liệu AI. Công ty đã tăng cổ tức trong 22 năm liên tiếp và với tỷ suất cổ tức hiện tại khoảng 3%, đây vẫn là một lựa chọn hấp dẫn để phân bổ vốn dài hạn.

Đối với các nhà đầu tư ngắn hạn, mức tăng vọt gần 20% chỉ trong một ngày đã đẩy cổ phiếu lên mức cao kỷ lục. Xét đến việc định giá đang bị kéo căng và sự khác biệt đáng kể trong quan điểm của các tổ chức, cùng với những bất ổn kinh tế vĩ mô kéo dài, rủi ro khi mua đuổi theo đà tăng là rất lớn.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.