Cổ phiếu AI trị giá 1 nghìn tỷ USD này đang chuẩn bị cho năm 2026: Meta có phải là một lựa chọn đầu tư tốt?

Cổ phiếu Meta đã tăng khoảng 13% trong năm 2025, thấp hơn mức tỷ suất sinh lời khoảng 17% của chỉ số S&P 500. Hiệu suất kém này tương phản rõ rệt với hoạt động kinh doanh vốn đã khởi sắc vững chắc trong suốt cả năm. Tốc độ tăng trưởng doanh thu đã tăng từ 16% so với cùng kỳ năm trước trong quý 1 lên 22% trong quý 2 và 26% trong quý 3, với doanh thu quý 3 vượt ngưỡng 51 tỷ USD.

Ban lãnh đạo đã đưa ra dự báo doanh thu quý 4 nằm trong khoảng từ 56 tỷ USD đến 59 tỷ USD, cho thấy một kết thúc mạnh mẽ cho quý này. Doanh thu quý 4 của Meta đạt 59,89 tỷ USD, vượt qua kỳ vọng của thị trường.

Trước đà tăng trưởng này, các nhà đầu tư lại tỏ ra không mặn mà bởi chi phí vốn tăng cao cho hạ tầng AI, điều này đã gây áp lực lên tâm lý và góp phần khiến cổ phiếu biến động.

Doanh thu quảng cáo là đóng góp chính cho các con số của năm 2025. Giá trung bình cho mỗi quảng cáo tăng 10%, trong khi số lượt hiển thị quảng cáo tăng 14% so với cùng kỳ năm trước trong quý 3. Việc Meta tăng cả số lượt hiển thị và giá cùng lúc là điều bất thường, cho thấy công ty đang thực sự hưởng lợi từ việc xếp hạng thông minh hơn, nhắm mục tiêu tốt hơn và các đề xuất nội dung chất lượng cao hơn. Những cải tiến này là kết quả của các khoản đầu tư vào AI vốn đã được triển khai trong các ứng dụng.

Trong khi đó, công ty cũng đã vạch ra kế hoạch mở rộng năng lực AI quy mô lớn trong nhiều năm. Công ty cho biết chi phí vốn vào năm 2026 ước tính nằm trong khoảng từ 115 tỷ USD đến 135 tỷ USD. “Điều này cũng cho thấy kỳ vọng về việc mang lại ROI cho chi tiêu AI, nhưng nó cũng đặt ra câu hỏi về FCF trong ngắn hạn.” Ngay cả sau khi chi tiêu mạnh tay, Meta vẫn kết thúc quý 3 với hơn 44,5 tỷ USD tiền mặt và chứng khoán dễ thanh khoản; công ty đã tạo ra 10,6 tỷ USD dòng tiền tự do trong quý và hoàn lại vốn thông qua 3,2 tỷ USD mua lại cổ phiếu và 1,3 tỷ USD cổ tức. Tuy nhiên, nếu chi tiêu tăng mạnh trở lại vào năm 2026, dòng tiền có thể bị thắt chặt—và thậm chí âm, dù chỉ trong ngắn hạn—buộc công ty phải sử dụng đến nguồn dự trữ của mình.

Vào năm 2025, điều này đặc biệt phù hợp với câu chuyện về kính thông minh song hành của Meta. Công ty đã hợp tác với các thương hiệu mắt kính hàng đầu và doanh số bán kính AI của hãng đã tăng gấp ba lần trong năm qua. Dù quy mô vẫn còn nhỏ so với mảng quảng cáo, bộ phận này phù hợp với luận điểm của Meta rằng kính AI có thể trở thành một giao diện phổ biến trong tương lai. Phân tích của McKinsey cho thấy giá trị của thị trường mắt kính thông minh sẽ đạt hơn 30 tỷ USD vào năm 2030 và Meta muốn trở thành người dẫn đầu trong lĩnh vực này.

So với các đối thủ vốn hóa siêu lớn khác trong nhóm "Magnificent Seven" — Apple (AAPL), Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG) (GOOGL), Amazon (AMZN), Nvidia (NVDA), và Tesla (TSLA) — Meta kết hợp mức tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ với định giá hiện vẫn đang chiết khấu rủi ro thực thi do đầu tư lớn. Nvidia được định giá cao nhờ là nền tảng cốt lõi cho chip AI. Cả Microsoft và Alphabet đều có sự tăng trưởng sâu rộng, mạnh mẽ và bền bỉ; một bên thông qua ICT và bên còn lại thông qua Điện toán Đám mây. Tăng trưởng của Apple chậm hơn dự kiến, với thu nhập chủ yếu đến từ việc bán phần cứng và dịch vụ. Amazon là một câu chuyện về tái đầu tư; dù vẫn có dòng tiền dương, AWS đang tạo ra doanh thu và dòng tiền ở mức cao. Tương lai của Tesla phụ thuộc rất nhiều vào chu kỳ nhu cầu xe và việc hoàn thiện các dòng xe tự hành.

Về tổng thể, vị thế của Meta thể hiện đồng thời qua hai khía cạnh: nền tảng quảng cáo thống trị đang ngày càng cải thiện — được thúc đẩy nhờ khả năng nhắm mục tiêu bằng AI tốt hơn — và khoản đặt cược dài hạn vào các trải nghiệm AI gốc, bao gồm các trợ lý ảo và kính thông minh. Câu hỏi đặt ra là liệu cổ phiếu này có thể được định giá lại dựa trên việc các khoản đầu tư này mang lại tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận bền vững thay vì chỉ dựa trên quy mô năng lực.

Bảng cân đối kế toán của Meta rất lành mạnh khi so với hầu hết các đối thủ và công ty đang sở hữu lượng tiền mặt khổng lồ, do đó không có áp lực huy động vốn trong ngắn hạn cho lộ trình phát triển. Mảng quảng cáo cốt lõi vẫn có biên lợi nhuận rất cao và ít thâm dụng vốn, giúp công ty có thêm không gian xoay xở khi tăng cường chi tiêu cho cơ sở hạ tầng. Hệ số P/E khoảng 29 cho thấy mức định giá cao cho sự tăng trưởng; tuy nhiên, con số này không cao bằng một số tên tuổi AI hàng đầu khác. Phố Wall kỳ vọng lợi nhuận của Meta sẽ tăng trưởng với tốc độ hàng năm ở mức gần 20% trong 3 năm tới, và nhiều mục tiêu của các nhà phân tích cho thấy tiềm năng tăng giá khoảng 25% đến 28% so với các mức giao dịch gần đây. Điểm khác biệt lớn nhất so với các đối thủ là kế hoạch vốn của Meta tập trung nhiều vào giai đoạn 2025–2026, điều này có thể gây áp lực lên lợi nhuận báo cáo do chi phí khấu hao tăng và ảnh hưởng đến dòng tiền tự do trong ngắn hạn.

Ba điều cần phải xảy ra đồng thời để cổ phiếu có một năm 2026 bứt phá. Thứ nhất, mảng kinh doanh quảng cáo phải tiếp tục tăng trưởng với tốc độ mạnh mẽ, cho thấy các mô hình nhắm mục tiêu và tương tác mới đang phát huy hiệu quả lâu dài. Thứ hai, việc tăng chi tiêu vốn của công ty phải được thể hiện qua những tiến bộ rõ rệt về sản phẩm và khả năng kiếm tiền—bao gồm các công cụ AI cải tiến cho nhà quảng cáo, mức độ sử dụng trợ lý Meta AI ngày càng tăng và đà phát triển bền vững của kính thông minh. Thứ ba, các nhà đầu tư cần nắm bắt rõ ràng về tốc độ chi tiêu sau năm 2026 và lộ trình quay trở lại mức Dòng tiền tự do (Free Cash Flow) mạnh mẽ hơn. Nếu hội đủ ba điều kiện tiên quyết này, cổ phiếu có thể được định giá lại theo hướng đi lên từ vị thế hiện tại. Việc kỳ vọng cổ phiếu giao dịch trong biên độ đi ngang dưới áp lực từ những hạn chế về biên lợi nhuận, cùng với khả năng tăng trưởng chậm lại, là điều hợp lý.

Do đà tăng trưởng cốt lõi mạnh mẽ của Meta, định giá hợp lý so với triển vọng tăng trưởng và đòn bẩy hạn chế, đây là một lựa chọn hấp dẫn cho các nhà đầu tư dài hạn có khả năng chịu đựng biến động. Trong lĩnh vực quảng cáo, công ty đang tiếp tục củng cố đà phát triển và cũng đang đầu tư đáng kể vào việc tạo ra các dòng doanh thu mới dựa trên AI. Thời điểm cụ thể vẫn chưa rõ ràng khi năm 2026 dường như là một điểm xoay chiều để đo lường quy mô của các khoản chi tiêu liên quan. Đối với những nhà đầu tư muốn tạo thanh khoản thông qua việc thiết lập vị thế, một cách tiếp cận thận trọng hơn có thể là phương án khôn ngoan, chờ đợi thêm các cập nhật về tăng trưởng chi tiêu quảng cáo, mức độ chấp nhận quảng cáo, cường độ vốn cũng như những diễn biến trong việc tạo ra Dòng tiền tự do. Giả định rằng Meta có thể tiếp tục duy trì hiệu quả hoạt động mạnh mẽ gần đây và chứng minh được tỷ suất lợi nhuận rõ ràng từ các khoản chi phí liên quan đến AI, nhiều khả năng điều này sẽ mang lại cho Meta một lộ trình phát triển dài hạn xuyên suốt năm 2026 và có thể xa hơn nữa.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.