Jefferies ปรับลด BP เป็น "ถือ" เนื่องจากหนี้สินที่เพิ่มขึ้นและความเสี่ยงด้านราคาน้ำมัน

Investing.com — Jefferies ได้ปรับลดคําแนะนําสําหรับ BP (LON:BP) เป็น "ถือ" จาก "ซื้อ" และลดราคาเป้าหมายลง 29% เหลือ £3.9 ต่อหุ้น โดยอ้างถึงความเสี่ยงในการดําเนินงานที่เพิ่มขึ้นท่ามกลางการคาดการณ์ราคาน้ํามันที่ต่ําลงสําหรับปี 2025 และ 2026 ในบทวิเคราะห์ลงวันที่วันจันทร์

การเคลื่อนไหวนี้สะท้อนถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความสามารถของบริษัทในการรักษาสมดุลระหว่างภาระผูกพันทางการเงินกับแผนการเติบโตเชิงกลยุทธ์ โดยเฉพาะภายใต้แนวโน้มเศรษฐกิจมหภาคที่อ่อนแอลง

นักวิเคราะห์ที่ Jefferies ประมาณการผลตอบแทนรวมต่อผู้ถือหุ้นของ BP ที่ประมาณ 13% โดยเตือนว่ายักษ์ใหญ่ด้านพลังงานอาจเผชิญกับการแลกเปลี่ยนระหว่างการบรรลุเป้าหมายการลดหนี้สินสุทธิและการรักษาโปรแกรมการซื้อหุ้นคืน BP อาจต้องประเมินความทะเยอทะยานในการเติบโตของธุรกิจต้นน้ําใหม่อีกด้วย

Jefferies ชี้ให้เห็นว่า BP มีสถานะที่มีภาระหนี้สินมากที่สุดในกลุ่มบริษัทคู่แข่ง โดยมีอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อส่วนของผู้ถือหุ้นอยู่ที่ 90% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของภาคส่วนที่ 33% เกือบสามเท่า

อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ก็สูงกว่าที่ 1.5 เท่า เมื่อเทียบกับ 0.8 เท่าของภาคส่วน BP ได้ให้คํามั่นที่จะลดหนี้สินสุทธิลง 5-9 พันล้านดอลลาร์และหนี้สินแบบไฮบริดประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์ภายในปี 2027 ซึ่งเป็นแผนที่ Jefferies อธิบายว่าน่าเชื่อถือเมื่อเริ่มนําเสนอในการอัปเดตตลาดทุนของ BP เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ อย่างไรก็ตาม แผนดังกล่าวถูกมองว่ามีความเสี่ยงเพิ่มขึ้น

ด้วยราคาน้ํามันที่ 65 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล Jefferies ประมาณการว่า BP จะสร้างเงินสดจากการดําเนินงานน้อยกว่าแผนปี 2025-2027 ประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์

ภายใต้สถานการณ์นี้ ความพยายามในการลดหนี้สินจะขึ้นอยู่กับความสําเร็จในการดําเนินการตามแผนการขายสินทรัพย์มูลค่า 20 พันล้านดอลลาร์เกือบทั้งหมด ซึ่งนักวิเคราะห์กล่าวว่ามีความเสี่ยงสูงขึ้นเนื่องจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจทั่วโลก

หากราคาลดลงต่ํากว่า 65 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล BP อาจเป็นบริษัทแรกในกลุ่มบริษัทน้ํามันระหว่างประเทศที่ระงับการซื้อหุ้นคืน Jefferies กล่าว

การเปลี่ยนแปลงในการมุ่งเน้นการลงทุนของ BP ไปยังการดําเนินงานต้นน้ําถูกมองว่าเป็นการแก้ไขที่จําเป็น

อย่างไรก็ตาม Jefferies เตือนว่าผลกระทบระยะยาวของการลงทุนที่ไม่เพียงพอก่อนหน้านี้จะใช้เวลาในการแก้ไข

ปัจจุบัน BP มีอายุสํารองต่ําที่สุดในภาคส่วนที่ 7.1 ปี ในช่วงสามปีที่ผ่านมา และไม่รวมผลกระทบจากหุ้นใน Rosneft BP ยังมีอัตราการทดแทนสํารองอินทรีย์ต่ําที่สุดในภาคส่วนที่ 39%

การมีส่วนร่วมของนักลงทุนนักเคลื่อนไหว Elliott ถูกมองว่าเป็นบวกสุทธิโดย Jefferies ซึ่งได้เพิ่มความสนใจของ BP ในการลดภาระหนี้สินและการขายสินทรัพย์ รวมถึงกระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในระดับคณะกรรมการ

อย่างไรก็ตาม ภาระหนี้สินสูงของ BP และราคาน้ํามันที่ลดลงกําลังจํากัดทางเลือกที่มีให้กับผู้บริหาร

นักวิเคราะห์เชื่อว่าการให้ความสําคัญกับงบดุลจะเป็นประโยชน์ต่อหุ้นในระยะสั้น แต่จะมาพร้อมกับการทําให้พอร์ตโฟลิโอต้นน้ําที่เปราะบางอยู่แล้วอ่อนแอลงไปอีก

รายงานที่ว่า BP อาจเป็นเป้าหมายการเข้าซื้อกิจการในฐานะส่วนหนึ่งของการควบรวมกิจการในภาคส่วนที่กว้างขึ้นได้ถูกลดความสําคัญลงโดย Jefferies

นักวิเคราะห์อ้างถึงกลุ่มผู้ซื้อที่มีศักยภาพที่จํากัด การแทรกแซงที่เป็นไปได้ของรัฐบาล การขาดความสอดคล้องเชิงกลยุทธ์กับบริษัทน้ํามันขนาดใหญ่อื่นๆ และการขาดส่วนลดมูลค่าที่มีนัยสําคัญเป็นอุปสรรคต่อข้อตกลงที่อาจเกิดขึ้น

แม้จะมีผลการดําเนินงานที่ต่ํากว่าตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันประมาณ 5% เมื่อเทียบกับคู่แข่งในยุโรปในแง่ของผลตอบแทนรวมต่อผู้ถือหุ้น BP ไม่ได้ดูเหมือนจะมีมูลค่าต่ําเกินไปเมื่อเทียบกับภาคส่วน ตามข้อมูลของ Jefferies

อัตราผลตอบแทนกระแสเงินสดอิสระประมาณการอยู่ที่ 8.6% สําหรับปีงบประมาณ 25 และปีงบประมาณ 26 ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของภาคส่วนที่ 6% แต่สูงกว่า Shell เพียงเล็กน้อยที่ 8.2%

Jefferies กล่าวว่าแบบจําลองที่ปรับปรุงใหม่ของพวกเขารวมถึงการลดลงของสมมติฐานราคาน้ํามันและก๊าซ 10 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลสําหรับปีงบประมาณ 25 และปีงบประมาณ 26 ผลประกอบการไตรมาสแรกของ BP และการเปิดเผยข้อมูลประจําปี

ประมาณการรายได้สุทธิสําหรับปี 2024 ถึง 2026 ถูกปรับลดลงโดยเฉลี่ย 33% โดยมีผลกระทบมากที่สุดในส่วนของการผลิตและการดําเนินงานด้านน้ํามัน (OPO) และก๊าซและพลังงานคาร์บอนต่ํา (GLC) ตอนนี้บริษัทนายหน้าอยู่ต่ํากว่าฉันทามติ Visible Alpha 17%

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน