UBS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ NatWest แม้ถูกปฏิเสธข้อเสนอซื้อ Santander สหราชอาณาจักรมูลค่า 11 พันล้านปอนด์

Investing.com — UBS ยังคงยืนยันมุมมองเชิงบวกต่อ NatWest (LON:NWG) โดยอ้างถึงอัตราส่วนมูลค่าที่น่าดึงดูดและแนวโน้มผลตอบแทนที่แข็งแกร่ง แม้ว่าข้อเสนอมูลค่า 11 พันล้านปอนด์ของธนาคารเพื่อซื้อกิจการ Santander (BME:SAN) สหราชอาณาจักร จะถูกปฏิเสธไปแล้วก็ตาม

Financial Times เปิดเผยว่า แม้ข้อเสนอของ NatWest จะไม่มีผลบังคับใช้อีกต่อไป แต่การระดมทุนล่าสุดของ Santander มูลค่า 7 พันล้านยูโรจากการขายหุ้นในธุรกิจโปแลนด์ให้กับ Erste Bank (VIE:ERST) ได้ลดโอกาสที่จะมีการขายหน่วยธุรกิจในสหราชอาณาจักรลง

การเข้าซื้อกิจการธนาคารค้าปลีกและธุรกิจของ Santander สหราชอาณาจักร จะเป็นการขยายธุรกิจครั้งสําคัญสําหรับ NatWest โดยรายได้และกําไรก่อนการตั้งสํารองที่คาดการณ์สําหรับปีงบประมาณ 2024 ของบริษัทเป้าหมายคิดเป็นประมาณหนึ่งในสี่ของ NatWest โดยมีสินเชื่อ 43% และเงินฝาก 35% ของ NatWest เป็นฐานสนับสนุน ตามที่ UBS ระบุในบันทึกเมื่อวันจันทร์

ธุรกิจค้าปลีกของ Santander สหราชอาณาจักร ซึ่งมีขนาดประมาณ 80% ของส่วนธุรกิจที่เทียบเท่ากันของ NatWest มีลักษณะเด่นคือมีอัตรากําไรจากดอกเบี้ยที่ต่ํากว่า ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากโครงสร้างงบดุลของบริษัท

ตามข้อมูลของ UBS ข้อเสนอมูลค่า 11 พันล้านปอนด์จะคิดเป็น 12.6 เท่าของประมาณการรายได้สุทธิปีงบประมาณ 2024 ของหน่วยธุรกิจ Santander และ 1.2 เท่าของมูลค่าสินทรัพย์สุทธิที่จับต้องได้ (TNAV) โดยสมมติว่า TNAV ของหน่วยธุรกิจมูลค่า 10.5 พันล้านปอนด์ถูกจัดสรรตามสัดส่วนของสินเชื่อ

ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อเงินทุนและกําไรต่อหุ้นสําหรับทั้งผู้ซื้อและผู้ขายจะได้รับอิทธิพลจากปัจจัยต่างๆ รวมถึง TNAV ที่จัดสรร ต้นทุนการปรับโครงสร้าง และการประเมินมูลค่างบดุลเริ่มต้น

นักวิเคราะห์ของ UBS เน้นย้ําถึงเหตุผลเชิงกลยุทธ์สําหรับการขายที่อาจเกิดขึ้น โดยสังเกตว่า Santander มีความคืบหน้าที่จํากัดในการกระจายธุรกิจ และกําไรสุทธิปีงบประมาณ 2024 คาดว่าจะต่ํากว่าระดับปีงบประมาณ 2014 เพียงเล็กน้อย

การขายหน่วยธุรกิจในโปแลนด์ได้เสริมความแข็งแกร่งให้กับฐานะเงินทุนของ Santander ทําให้ความจําเป็นในการขายกิจการในสหราชอาณาจักรลดลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาว่าหน่วยธุรกิจในสหราชอาณาจักรมีส่วนสนับสนุนมากกว่า 10% ของรายได้ของกลุ่ม และมีบทบาทเป็นหน่วยงานที่มีความเสี่ยงต่ําและมีเสถียรภาพภายในกลุ่ม

หาก Santander ยอมรับข้อเสนอโดยอิงจากสมมติฐาน TNAV ที่จัดสรรมูลค่า 9.2 พันล้านปอนด์ UBS ประมาณการว่า Santander อาจเห็นการเพิ่มขึ้นของเงินทุน CET1 ประมาณ 140 เบสิสพอยต์ แลกกับการสูญเสียรายได้ของกลุ่มโดยรวมประมาณ 8%

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน