Goldman Sachs ปรับลด Endesa เป็น ’ขาย’ เหตุกำไรถึงจุดสูงสุดและมีโอกาสเติบโตจำกัด

Investing.com — Goldman Sachs ได้ปรับลดคําแนะนําหุ้น Endesa SA (BME:ELE) จาก "เป็นกลาง" เป็น "ขาย" โดยอ้างถึงการสิ้นสุดของวัฏจักรการปรับประมาณการกําไรที่เอื้อประโยชน์และศักยภาพในการเติบโตที่จํากัด

หุ้นของบริษัทสาธารณูปโภคไฟฟ้ารายนี้ปรับตัวลดลง 3.7% ในเวลา 19:30 น.

โบรกเกอร์ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย 12 เดือนเป็น 26 ยูโรจาก 23.50 ยูโร ซึ่งบ่งชี้ถึงความเสี่ยงที่ราคาจะลดลง 2%

Endesa มีผลประกอบการที่แข็งแกร่งโดยได้รับการสนับสนุนจากอัตรากําไรไฟฟ้าที่ยืดหยุ่นและนโยบายที่เป็นมิตรต่อนักลงทุน รวมถึงอัตราผลตอบแทนเงินปันผลประมาณ 5.5% และโครงการซื้อหุ้นคืนมูลค่า 2 พันล้านยูโร

อย่างไรก็ตาม Goldman กล่าวว่าข่าวดีส่วนใหญ่ได้ถูกรวมไว้ในราคาแล้ว และแรงส่งของกําไรดูเหมือนจะชะลอตัวลง

นักวิเคราะห์คาดว่าปี 2026 จะเป็นจุดสูงสุดของกําไรของบริษัท เนื่องจากราคาพลังงานที่กลับสู่ภาวะปกติและอัตรากําไรค้าปลีกที่อ่อนตัวลงส่งผลกระทบต่อผลกําไร

โบรกเกอร์คาดการณ์ว่าราคาไฟฟ้าในสเปนจะลดลงเหลือประมาณ 55 ยูโรต่อเมกะวัตต์ชั่วโมง เนื่องจากราคาก๊าซที่ลดลงและการผลิตพลังงานหมุนเวียนที่เพิ่มขึ้น

เนื่องจาก Endesa มีความเสี่ยงสูงต่อการผลิตที่มีต้นทุนคงที่ ทุกๆ การลดลง 10 ยูโรต่อเมกะวัตต์ชั่วโมงอาจทําให้กําไรลดลง 300 ล้านยูโร ตามรายงาน

เพื่อรักษากําไรให้อยู่เหนือ 2 ยูโรหลังจากปี 2026 Endesa จะต้องใช้งบดุลอย่างเต็มที่ ไม่ว่าจะผ่านการขยายการซื้อหุ้นคืนหรือการเข้าซื้อกิจการแบบเลือกสรร

แต่การทําเช่นนี้จะเพิ่มอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA เป็นประมาณ 3.1 เท่า ซึ่งจํากัดความยืดหยุ่นทางการเงินในอนาคต

หุ้นซื้อขายที่ประมาณ 13 เท่าของกําไรที่คาดการณ์ในปี 2026-27 ซึ่งสอดคล้องกับค่าเฉลี่ยระยะยาวของภาคส่วน

การประเมินมูลค่าของ Goldman สันนิษฐานว่ามีสภาวะตลาดและกฎระเบียบที่ค่อนข้างสนับสนุน รวมถึงผลตอบแทนที่อนุญาตในการจัดจําหน่าย 7.25% การลงทุนในโครงข่ายไฟฟ้าเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า และการหดตัวของอัตรากําไรค้าปลีกที่ปานกลาง

Goldman หมายเหตุว่าไฟฟ้าดับในสเปนเมื่อเร็วๆ นี้อาจผลักดันให้เกิดการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่เอื้อต่อการลงทุนในโครงข่ายและการผลิตไฟฟ้าสํารอง

แม้ว่าอาจเป็นประโยชน์ต่อ Endesa แต่นักวิเคราะห์กล่าวว่าราคาหุ้นในปัจจุบันสะท้อนความคาดหวังที่มองโลกในแง่ดีแล้ว

แม้จะปรับเพิ่มการคาดการณ์ EBITDA และ EPS ขึ้นประมาณ 3% และ 7% ตามลําดับหลังจากผลประกอบการไตรมาสแรก Goldman คาดว่ากําไรจะทรงตัวตั้งแต่ปี 2026 และค่อยๆ ลดลง

บริษัทยังคาดว่าจะมีกระแสเงินสดอิสระติดลบหลังจากจ่ายเงินปันผลจนถึงปี 2029

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน