ทรัมป์โนมิกส์คืออะไรกันแน่? UBS อธิบาย

Investing.com — ความไม่แน่นอนของนักลงทุนเกี่ยวกับทิศทางนโยบายเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ภายใต้การดํารงตําแหน่งสมัยที่สองของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์กําลังเพิ่มขึ้น โดยนักกลยุทธ์ของ UBS ระบุว่าการขาดความชัดเจนกําลังขับเคลื่อนความผันผวนของตลาดและทําลายความเชื่อมั่น

ในบันทึกที่เผยแพร่ในสัปดาห์นี้ เจสัน ดราโฮ หัวหน้าฝ่ายการจัดสรรเงินลงทุนที่ UBS CIO Americas พยายามให้คําจํากัดความของ "ทรัมป์โนมิกส์" และสรุปว่าแม้แต่ผู้ที่อยู่ในคณะบริหารของทรัมป์เองก็ยังพยายามอธิบายวิสัยทัศน์ทางเศรษฐกิจที่สอดคล้องกัน

"นั่นคือคําถามมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ และคําตอบที่จริงใจของผมคือผมไม่แน่ใจจริงๆ" ดราโฮเขียน โดยอ้างถึงคําถามหลักในบันทึก: "ทรัมป์โนมิกส์คืออะไรกันแน่?"

ในขณะที่การดํารงตําแหน่งสมัยแรกของทรัมป์มีวาระที่ส่งเสริมการเติบโตอย่างกว้างขวางด้วยการลดภาษี การลดกฎระเบียบ และการเพิ่มการใช้จ่าย แนวทางปัจจุบันดูเหมือนจะแตกแยกมากขึ้นและยากที่จะระบุได้ชัดเจน "ความคลุมเครือเช่นนี้กําลังสร้างความสับสนและความวิตกกังวลที่ส่งผลกระทบต่อตลาดการเงิน" ดราโฮกล่าว

จุดเสียดสีหลักจนถึงขณะนี้และปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่อยู่เบื้องหลังความอ่อนแอของตลาดล่าสุดคือภาษีนําเข้า ภาษีตอบโต้ของรัฐบาลชุดใหม่มีขอบเขตกว้างขวางกว่าเดิมและขาดวัตถุประสงค์ที่ระบุไว้อย่างชัดเจน ยังไม่ชัดเจนว่าเป้าหมายคือการสร้างความเท่าเทียมกันในการค้าหรือเพื่อขจัดการขาดดุลการค้าโดยสิ้นเชิง

"หากไม่ทราบว่าข้อพิจารณาใดสําคัญกว่ากัน ก็ยากที่จะรู้ว่าอะไรจะเป็นข้อตกลงที่น่าพอใจ" ดราโฮระบุ

นอกจากนี้ยังมีความขัดแย้งระหว่างเป้าหมายที่ระบุไว้ ทรัมป์ให้คํามั่นว่าจะลดการขาดดุลงบประมาณ แต่ในขณะเดียวกันก็กําลังดําเนินนโยบาย—เช่น การลดภาษีที่อาจได้รับการสนับสนุนจากรายได้จากภาษีนําเข้า—ซึ่งอาจทําให้การขาดดุลเพิ่มขึ้น

ในทํานองเดียวกัน ความพยายามในการเพิ่มการผลิตพลังงานภายในประเทศอาจถูกบั่นทอนด้วยต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นจากภาษีนําเข้า "ทั้งสองเป้าหมายไม่สามารถบรรลุได้ในเวลาเดียวกัน" นักกลยุทธ์เตือน โดยชี้ให้เห็นว่าการนําเข้าที่ลดลงจากการนํากลับมาผลิตในประเทศจะลดรายได้จากภาษีนําเข้า

"นั่นจะนําไปสู่การขาดดุลงบประมาณที่ใหญ่ขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากรายได้จากภาษีนําเข้าที่คาดการณ์ไว้ถูกนําไปใช้เพื่อจ่ายสําหรับการลดภาษีที่ใหญ่ขึ้นในตอนนี้" เขากล่าวเพิ่มเติม

เมื่อพิจารณาถึงความไม่แน่นอนทั้งหมด ตลาดได้ตอบสนองตามนั้น สินทรัพย์เสี่ยงได้คํานวณความเป็นไปได้ที่สูงขึ้นของภาวะถดถอย ในขณะที่ทั้งพันธบัตรและดอลลาร์ต่างถูกขายออก—ซึ่งเป็นการรวมกันที่ไม่ปกติที่มักบ่งชี้ถึงการเพิ่มขึ้นของเบี้ยความเสี่ยงมากกว่าความคาดหวังการเติบโตที่เสื่อมลงเพียงอย่างเดียว

ตามข้อมูลของ UBS จุดยืนทางนโยบายยังคงสับสนในเชิงอุดมการณ์ ช่วงแรกของทรัมป์ 2.0 นําเสนอวิสัยทัศน์ที่แข่งขันกันสองแบบ: แนวทางแบบประชานิยม อเมริกาต้องมาก่อนในสไตล์ "MAGA" และกรอบ "DOGE" แบบอนุรักษ์นิยมทางการคลัง รัฐบาลขนาดเล็ก แต่ยังไม่มีฝ่ายใดชนะ

การชะลอภาษีนําเข้าบางส่วนและการยกเว้นสําหรับผลิตภัณฑ์เทคโนโลยีเช่นเซมิคอนดักเตอร์และสมาร์ทโฟนอาจบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงที่เป็นประโยชน์มากขึ้น อย่างไรก็ตาม มันอาจต้องใช้มากกว่านั้นเพื่อเพิ่มความเชื่อมั่นของนักลงทุน

"ความหวังไม่ใช่กลยุทธ์การลงทุน และความเชื่อมั่นของนักลงทุนจะยังคงต่ําและตลาดจะผันผวนและอาจอยู่ในกรอบจํากัดจนกว่าจะมีความชัดเจนและความสอดคล้องกันในทรัมป์โนมิกส์" ดราโฮเขียน "ยิ่งเร็วเท่าไร เริ่มต้นด้วยภาษีนําเข้า ก็ยิ่งดีต่อแนวโน้มตลาด"

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน