EUR: การแจ้งเตือนธีมใหม่ – พรีเมียมความเสี่ยงทางการคลัง – ING

เงินยูโรดูอ่อนแอในตลาดข้ามและอาจมีธีมใหม่เกิดขึ้นจากการพัฒนาทางภูมิศาสตร์การเมือง การแยกตัวของสหรัฐฯ หมายความว่า ยุโรปจะต้องเพิ่มการใช้จ่ายด้านการป้องกันอย่างมาก คำถามคือ: ใครจะเป็นผู้จ่าย? จะมีการใช้จ่ายในระดับซูเปอร์ชาติของยุโรปหรือไม่? หรือการไม่สามารถบรรลุข้อตกลงร่วมกันจะกดดันงบประมาณท้องถิ่นและระดับชาติกลับมา นักวิเคราะห์ FX ของ ING คริส เทิร์นเนอร์ กล่าว

EUR/USD จะหยุดชะงักในบริเวณ 1.0450/70 และอาจลดลงสู่ 1.0350

“อิตาลีอาจเป็นจุดสนใจที่นี่ โดยอาจมีความต้องการเพิ่มการใช้จ่ายด้านการป้องกันมากที่สุด แต่มีอัตราส่วนหนี้ต่อ GDP ที่ใกล้เคียงกับ 140% ทีมกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยของเรารู้สึกว่าการแคบลงล่าสุดในส่วนต่างพันธบัตรรัฐบาลอิตาลี-เยอรมันอาจกลับตัวได้เมื่อเกิดการตระหนักรู้กับนักลงทุนว่ารัฐบาลระดับชาติจะเป็นผู้จ่ายค่าใช้จ่ายด้านการป้องกัน”

“แนวโน้มบางอย่างเริ่มแสดงให้เห็นในตลาดการเงินเมื่อวานนี้ ซึ่งหนี้ยุโรปเริ่มแสดงผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่าความคาดหมาย เรากำลังเห็นการปรับตัวสูงขึ้นของเส้นโค้งพันธบัตรยุโรปในลักษณะขาลง โดยเส้นโค้ง Bund เยอรมัน 2-10 ปี ขณะนี้อยู่ที่ 38bp ได้ปรับตัวสูงขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2022 เราเป็นกังวลว่าแนวโน้มการเพิ่มอุปทานพันธบัตรรัฐบาลอาจกดดันส่วนต่างของประเทศรอบนอกและเรียกร้องความเสี่ยงทางการคลังใหม่ของเงินยูโร”

“สิ่งนี้เกิดขึ้นในขณะที่ไม่มีความเสี่ยงจากการค้าใดๆ ที่ถูกตั้งราคาใน EUR/USD ด้วยเช่นกัน ตามที่กล่าวข้างต้น ดูเหมือนว่าจะไม่มีสัญญาณทันทีว่าผู้บริโภคชาวอเมริกันกำลังจะล้มเหลวหรือว่าเฟดกำลังจะดำเนินการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง โดยรวมแล้วเรามีความชอบเล็กน้อยว่า EUR/USD จะหยุดชะงักในบริเวณ 1.0450/70 และอาจลดลงสู่ 1.0350 หากเราเริ่มเห็นพันธบัตรรัฐบาลอิตาลีที่มีอายุนานกว่ากำลังเผชิญแรงกดดัน”