ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เตรียมคงอัตราดอกเบี้ย โดยทุกสายตาจับจ้องการเปิดตัวของวอร์ชในฐานะประธาน

• คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ไม่เปลี่ยนแปลงเป็นการประชุมครั้งที่สี่ติดต่อกันในเดือนมิถุนายน 
• สรุปภาพรวมการคาดการณ์เศรษฐกิจที่ปรับปรุงใหม่จะให้เบาะแสสำคัญเกี่ยวกับความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
• ทุกสายตาล้วนอยู่ที่ความเห็นของประธานเฟดคนใหม่เควิน วอร์ช

ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะประกาศ ผลการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยในวันพุธ ซึ่งเป็น การประชุมที่สำคัญอีกครั้ง สำหรับตลาดในการประเมินท่าทีของผู้กำหนดนโยบายและประธานคนใหม่ เควิน วอร์ช ขณะที่ราคาพลังงานปรับตัวลดลงหลังจากสหรัฐฯ และอิหร่านบรรลุข้อตกลงกรอบการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง

ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในช่วง 3.5%-3.75% เป็นการประชุมครั้งที่สี่ติดต่อกันในเดือนมิถุนายน  

เนื่องจากการตัดสินใจนี้ถูกคาดการณ์ไว้เต็มที่แล้ว สรุปภาพรวมการคาดการณ์เศรษฐกิจ (SEP) ที่ปรับปรุงใหม่และความคิดเห็นของประธานเฟด วอร์ช ในการแถลงข่าวหลังการประชุมครั้งแรกจะได้รับความสนใจอย่างมาก เนื่องจากอาจให้เบาะแสสำคัญเกี่ยวกับแนวโน้มของนโยบายและส่งผลต่อการเคลื่อนไหวของดอลลาร์สหรัฐ (USD) 

แม้ราคาน้ำมันดิบจะลดลงในช่วงหลัง ตลาดยังคงเห็นความน่าจะเป็นที่ค่อนข้างสูงที่เฟดจะเข้มงวดนโยบายต่อไปในช่วงปลายปีนี้ ตามเครื่องมือ CME FedWatch นักลงทุนกำลังตั้งราคาไว้ประมาณ 58% ว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดเบสิส (bps) อย่างน้อยหนึ่งครั้งภายในสิ้นปี 2026 

หลังจากราคาน้ำมันดิบเวสต์เทกซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) ผันผวนอยู่ราว 65 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลก่อนที่สหรัฐฯ และอิสราเอลจะเปิดปฏิบัติการโจมตีร่วมกับอิหร่านเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ ราคาน้ำมัน WTI ปรับตัวขึ้นไปสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2022 ที่เหนือกว่า 110 ดอลลาร์ในช่วงกลางเดือนมีนาคม ตั้งแต่มีการประกาศข้อตกลงหยุดยิงชั่วคราวครั้งแรกระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในต้นเดือนเมษายน ราคาน้ำมันปรับตัวลดลงแต่ยังคงอยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับก่อนสงคราม ด้วยข้อตกลงล่าสุดที่เปิดทางให้ช่องแคบฮอร์มุซเปิดอีกครั้ง ราคาน้ำมัน WTI ปรับตัวลดลงต่อและหลุดต่ำกว่า 80 ดอลลาร์ 

ผู้กำหนดนโยบายจะนำพัฒนาการนี้มาพิจารณาเมื่อร่างคาดการณ์เศรษฐกิจมหภาคและความคาดหวังอัตราดอกเบี้ย 

ในการพรีวิวการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) นักวิเคราะห์จาก TD Securities กล่าวว่า "อัตราดอกเบี้ยจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลง มีแนวโน้มที่เฟดจะสื่อสารว่าจะเข้มงวดนโยบายมากขึ้น"

"แนวโน้มการผ่อนคลายนโยบายไม่น่าจะเกิดขึ้น พร้อมกับการอัปเดตข้อมูล SEP และ dot plot ที่ไปในทางเข้มงวดมากขึ้น ความไม่แน่นอนอยู่ที่การแถลงข่าวของประธานเฟด เควิน วอร์ช การตอบโต้ที่รุนแรงจากวอร์ชไม่น่าจะเกิดขึ้นเพราะจะทำลายความน่าเชื่อถือและประสิทธิภาพของเขาต่อวาระระยะยาวที่มุ่งเน้นการปฏิรูป" พวกเขาเสริม

ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะประกาศผลการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยเมื่อใด และจะส่งผลต่อ EUR/USD อย่างไร?

เฟดมีกำหนดจะประกาศ ผลการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย และเผยแพร่แถลงการณ์นโยบายการเงิน พร้อมกับ SEP เวลา 01:00 น. โดยจะมี การแถลงข่าวของประธานเฟด เควิน วอร์ช เริ่มต้นเวลา 01:30 น.

SEP ล่าสุดที่เผยแพร่ในเดือนมีนาคมแสดงให้เห็นว่าการคาดการณ์ค่ากลางของผู้กำหนดนโยบายชี้ไปที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดเบสิสในปีนี้ ซึ่งไม่เปลี่ยนแปลงจาก SEP ที่เผยแพร่ในเดือนธันวาคม 2025 จะไม่ใช่เรื่องน่าประหลาดใจหากมีการปรับปรุงเชิงเข้มงวดใน SEP เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงในภาพรวมเศรษฐกิจมหภาค

อย่างไรก็ตาม การวางตำแหน่งในตลาดชี้ให้เห็นว่าดอลลาร์สหรัฐยังมีโอกาสปรับตัวขึ้นหากเอกสารแสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายส่วนใหญ่คาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งภายในสิ้นปี ในกรณีนี้ นักลงทุนในตลาดอาจยังคงตั้งราคาให้มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและหนุนให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และดอลลาร์สหรัฐปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้ง ส่งผลให้คู่ EUR/USD ปรับตัวลดลง

ในทางกลับกัน ดอลลาร์สหรัฐ (USD) อาจเผชิญแรงกดดันหากรายงาน SEP แสดงให้เห็นว่าส่วนใหญ่ของผู้กำหนดนโยบายคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ไม่เปลี่ยนแปลงตลอดทั้งปี แม้ว่านี่จะยังคงเป็นการปรับมุมมองไปในทางเข้มงวดมากขึ้นเมื่อเทียบกับรายงาน SEP เดือนมีนาคม แต่ก็ยังเป็นมุมมองที่เข้มงวดน้อยกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน ในกรณีนี้ EUR/USD อาจรวบรวมโมเมนตัมการฟื้นตัวได้  

ความคิดเห็นจาก Warsh ในการแถลงข่าวหลังการประชุมอาจส่งผลต่อการประเมินค่าของ USD ด้วยเช่นกัน หาก Warsh ต่อต้านความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและแสดงท่าทีในเชิงบวกเกี่ยวกับแนวโน้มเงินเฟ้อ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อราคาน้ำมันกำลังลดลง ดอลลาร์สหรัฐอาจประสบปัญหาในการหาความต้องการ ในสถานการณ์ที่ไม่น่าจะเกิดขึ้น Warsh อาจยอมรับข้อมูลตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งและหลีกเลี่ยงการส่งข้อความในเชิงผ่อนคลาย 

นักกลยุทธ์ของ ING ได้แก่ Francesco Pesole, Chris Turner และ Frantisek Taborsky ระบุว่า ดอลลาร์สหรัฐ (USD) ได้รับการสนับสนุนจากข้อมูลสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งและความคาดหวังของเฟด แม้ราคาน้ำมันจะลดลงอย่างมาก 

“ดอลลาร์สามารถยังคงแข็งแกร่งได้ แต่จำเป็นต้องได้รับสัญญาณจากผู้กำหนดนโยบาย (โดยเฉพาะจากประธานคนใหม่ Kevin Warsh) ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นไปได้จริง” พวกเขาเสริม “สิ่งนี้ทำให้คำถามเกี่ยวกับความยั่งยืนของการเทขายน้ำมันยังคงเปิดอยู่ และตลาด FX ในขณะนี้ยังลังเลที่จะสะท้อนความมองโลกในแง่ดีนั้นอย่างเต็มที่”

โดยสรุป การประเมินค่าของ USD และผลการดำเนินงานของ EUR/USD จะขึ้นอยู่กับ ความเชื่อมั่นของผู้กำหนดนโยบายเฟดต่อการกลับสู่ภาวะเงินฝืดอย่างรวดเร็ว เว้นแต่จะมีข้อความที่ชัดเจน ไม่ว่าจะในรายงาน SEP หรือจากประธาน Warsh ว่าการเข้มงวดนโยบายไม่ใช่เส้นทางที่ต้องการอีกต่อไป การอ่อนค่าของ USD อาจเป็นเพียงระยะสั้น 

Eren Sengezer นักวิเคราะห์หัวหน้าช่วงยุโรปที่ FXStreet ให้ภาพรวมทางเทคนิคระยะสั้นสำหรับ EUR/USD:

“ภาพรวมทางเทคนิคยังไม่ชี้ไปที่การกลับตัวเป็นขาขึ้น ในกราฟรายวัน ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RSI) ฟื้นตัวขึ้นแต่ยังไม่สามารถทะลุผ่านระดับ 50 ได้อย่างเด็ดขาด นอกจากนี้ EUR/USD ยังอยู่ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA) 100 วัน และ 200 วัน อย่างชัดเจน”

“ในด้านขาขึ้น ดูเหมือนว่าจะมีแนวต้านสำคัญเกิดขึ้นที่ช่วง 1.1655-1.1675 ซึ่งเป็นจุดที่เส้น Fibonacci 38.2% ของแนวโน้มขาลงระหว่างกุมภาพันธ์ถึงเมษายน เส้น SMA 100 วัน และเส้น SMA 200 วันมาบรรจบกัน หาก EUR/USD สามารถทะลุผ่านบริเวณนี้ได้ อาจเผชิญแนวต้านชั่วคราวที่ 1.1730 (Fibonacci 50%) ก่อนจะไปถึง 1.1800 (Fibonacci 61.8%)”

“ในด้านขาลง แนวรับแรกอาจพบได้ที่ 1.1560 (Fibonacci 23.6%) ก่อนจะเป็น 1.1500 (ระดับคงที่, ระดับกลม) และ 1.1410 (จุดต่ำสุดวันที่ 13 มีนาคม)”

Warsh ในตำแหน่งผู้นำเฟดที่มีแนวโน้มเข้มงวด

ประธานเฟดคนใหม่ Warsh รับช่วงคณะกรรมการที่ส่วนใหญ่เป็นสมาชิกที่มีแนวโน้มเข้มงวดทั้งที่มีสิทธิ์ลงคะแนนและไม่มีสิทธิ์ลงคะแนน ประธานเฟดสาขาดัลลัส Lorie Logan, ประธานเฟดสาขาคลีฟแลนด์ Beth Hammack และประธานเฟดสาขามินนิอาโปลิส Neel Kashkari โดดเด่นในฐานะผู้ลงคะแนนเสียงที่เข้มงวดที่สุด ตามคะแนน FXStreet Speechtracker

ในการกล่าวสุนทรพจน์เมื่อวันที่ 27 พฤษภาคม Kashkari ได้คะแนน 7.4/10 ใน FXS Speechtracker ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์ที่ 7/10 เล็กน้อย และจึงมีแนวโน้มเข้มงวดมากกว่าฐานที่ตั้งไว้ สุนทรพจน์เน้นย้ำความระมัดระวังเกี่ยวกับเงินเฟ้อโดยเขาเน้นว่าความเสี่ยงต่อเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ในขณะนี้มีมากกว่าความเสี่ยงของการเสื่อมสภาพของตลาดแรงงาน Kashkari ยังกล่าวว่าข้อมูลส่วนใหญ่หลังเดือนเมษายนชี้ไปที่ความเสี่ยงเงินเฟ้อที่สูงขึ้น และความช็อกจากสงครามในตะวันออกกลางอาจทำให้แรงกดดันราคาทั่วโลกยังคงสูงอยู่ 

Logan ของเฟดแสดงท่าทีเข้มงวดมากขึ้นอย่างชัดเจนในวันที่ 3 มิถุนายน โดยได้คะแนน FXS Speechtracker 8.2/10 คำกล่าวที่ว่า “เงินเฟ้อกำลังเคลื่อนไปสู่ระดับกลางของช่วง 2% ไม่ใช่ลดลงไปถึง 2%” และว่าเงินเฟ้อแบบ trimmed-mean “ยังไม่ใช่สัญญาณที่น่าเชื่อถือในขณะนี้” พร้อมกับคำกล่าวว่า สภาพการเงินยังผ่อนคลาย ตลาดแรงงานมีเสถียรภาพ และรายได้ของบริษัท “กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว” เน้นย้ำความกังวลว่าเงินเฟ้อใช้เวลานานเกินไปในการกลับสู่เป้าหมาย โดยเน้นว่านโยบายการเงินยังไม่จำกัดเศรษฐกิจและแสดงความกังวลเพิ่มขึ้นว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นอาจจำเป็นในช่วงปลายปีนี้ สุนทรพจน์นี้ผลักดันแนวทางนโยบายไปสู่ทิศทางเข้มงวดมากขึ้น

หาก Warsh ตั้งใจที่จะโน้มน้าวผู้กำหนดนโยบายถึงความจำเป็นในการผ่อนคลายนโยบาย เขาจะต้องเผชิญกับ ความท้าทายอย่างมาก สมาชิกที่มีท่าทีเป็นกลางมากขึ้นบางคน เช่น ประธานเฟดสาขานิวยอร์ก John Williams และผู้ว่าการเฟด Jerome Powell อาจโน้มเอียงไปทางการคงนโยบายไว้ แต่พวกเขาไม่น่าจะสนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจนกว่าจะมีหลักฐานที่น่าเชื่อถือว่าเงินเฟ้อกำลังเคลื่อนกลับสู่เป้าหมาย หรือมีการเสื่อมสภาพที่ชัดเจนและต่อเนื่องในตลาดแรงงาน